2025年4月，北京亦莊的馬拉松比賽，20支人形機(jī)器人隊(duì)伍與1.2萬名來自全國各地的人類選手同場(chǎng)競(jìng)技，最終“天工Ultra”以2小時(shí)40分42秒的成績摘下了桂冠。
機(jī)器人是國內(nèi)先進(jìn)制造崛起的縮影之一。早在產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)前，華安基金就啟動(dòng)布局產(chǎn)業(yè)跟蹤和市場(chǎng)調(diào)研。具有產(chǎn)業(yè)學(xué)術(shù)背景+投研實(shí)力的“華安基金科技聯(lián)盟”，在科技投資的每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都在不斷擴(kuò)容深耕與迭代探索。
其中，基金經(jīng)理熊哲穎本科就讀于北京航空大學(xué)機(jī)電專業(yè)，此后11年深耕汽車、機(jī)械、新能源領(lǐng)域。當(dāng)AI浪潮襲來，她從AI賦能底層機(jī)械裝備、永續(xù)能源等角度，快速挖掘出新科技帶來的投資機(jī)會(huì)，并在機(jī)器人、新能源汽車、機(jī)械設(shè)備等領(lǐng)域發(fā)揮所長。
攻守兼?zhèn)洌?ldquo;抓結(jié)構(gòu)+布節(jié)奏+選個(gè)股”三位一體
熊哲穎擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、超3年證券投資經(jīng)驗(yàn)，形成了一套成熟的投資理念：在行業(yè)快速進(jìn)化期聚焦迭代及差異化alpha，在步入周期階段則聚焦產(chǎn)能緊缺beta。優(yōu)選ROE驅(qū)動(dòng)的個(gè)股，力爭消化高PB帶來的波動(dòng)。
她構(gòu)建了一套“抓結(jié)構(gòu)+布節(jié)奏+選個(gè)股”三位一體的投資框架，將成長股投資體驗(yàn)“更加從容舒適”作為投資目標(biāo)。
投資前，熊哲穎會(huì)先思考持倉結(jié)構(gòu)，始終不忘“控制回撤”的領(lǐng)先目標(biāo)。
作為典型的新能源制造+科技成長風(fēng)格選手，熊哲穎的持倉結(jié)構(gòu)，整體圍繞著“先進(jìn)制造”領(lǐng)域展開，在維持行業(yè)均衡的同時(shí)，再通過重倉個(gè)股的方式提高銳度，形成了“攻守兼?zhèn)?rdquo;的體系。
以其在管的華安新能源主題A為例，根據(jù)2024年年報(bào)，其截至2024年12月31日，其前三大重倉行業(yè)，按照中信一級(jí)劃分，分別為：電力設(shè)備及新能源（30.22%）、有色金屬（28.24%）、基礎(chǔ)化工（23.38%），持倉比例均控制在20%-30%左右。
個(gè)股方面，華安新能源主題A前十大重倉集中度達(dá)到了44.44%，其持倉既有我們耳熟能詳?shù)拇笫兄谍堫^，也有部分中小市值股票。
這樣的“均行業(yè)、重個(gè)股”的持倉結(jié)構(gòu)，一定程度上消化了成長股投資的高波動(dòng)，還有望維持資產(chǎn)組合的較高銳度。
投資節(jié)奏方面，熊哲穎擅長于高速爆發(fā)的“0-1階段”揮桿，在成熟穩(wěn)定的“1-100階段”淘金。
熊哲穎認(rèn)為，企業(yè)的成長周期可以分為四個(gè)階段，分別是：萌芽期、成長期、成熟期和衰退期。
這四個(gè)成長階段中，萌芽期對(duì)應(yīng)的是概念炒作階段，主要是估值帶動(dòng)股價(jià)上升；成長期是最佳投資階段，在這期間，企業(yè)將將迎來業(yè)績估值雙升，任何時(shí)候都是買點(diǎn)；成熟期的企業(yè)，則已經(jīng)到了盈利兌現(xiàn)期，業(yè)績雖然仍在提升，但估值已經(jīng)觸頂部。
所以，熊哲穎多會(huì)在企業(yè)萌芽期以及成長期時(shí)“揮桿”，也恰好對(duì)應(yīng)了她當(dāng)前的持倉：新能源、智能車、AI科技成長風(fēng)格。
選股方面，熊哲穎強(qiáng)調(diào)要優(yōu)選ROE驅(qū)動(dòng)PB提升的個(gè)股。
她的個(gè)股篩選邏輯，始終圍繞著“ROE、PB、高現(xiàn)金流”展開，創(chuàng)新性的引入了股息因子，構(gòu)建了“低估值、高ROE、高股息”的個(gè)股選擇框架。
她認(rèn)為，此前僅僅圍繞著高增速所作的選股框架已經(jīng)失效，現(xiàn)在應(yīng)該更加注重尋找高現(xiàn)金流、愿意分紅的企業(yè)，這樣構(gòu)建的組合才能質(zhì)量更高，更能有效穿越周期。
聚焦新能源上行周期，關(guān)注AI應(yīng)用落地
熊哲穎認(rèn)為，新能源領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入上行周期。通過對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭力進(jìn)行排序，鋰電池、電動(dòng)車和能源系統(tǒng)排序靠前。結(jié)合24年底新能源行業(yè)迎來供給側(cè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，新能源行業(yè)進(jìn)入上行周期，電池/風(fēng)電產(chǎn)能利用率提升、價(jià)格好轉(zhuǎn)，ROE進(jìn)入上升階段。
她認(rèn)為，2025年新能源行業(yè)將跨過ROE底部，其中鋰電池、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈有望出現(xiàn)量價(jià)提升的情形。
同時(shí)，熊哲穎十分看好AI產(chǎn)業(yè)，尤其是AI應(yīng)用方向。2025年大模型迎來了開源的“安卓時(shí)刻”，AI的關(guān)注度從訓(xùn)練側(cè)逐漸轉(zhuǎn)向推理應(yīng)用側(cè)，模型平權(quán)將大大利于AI應(yīng)用的創(chuàng)新發(fā)展，應(yīng)用開發(fā)則是進(jìn)入了中國優(yōu)勢(shì)區(qū)：挖場(chǎng)景+落地實(shí)施。在AI的下半場(chǎng)，需要好的產(chǎn)品經(jīng)理打破需求的邊界、工程師解決連接現(xiàn)實(shí)的問題；能力邊界從科學(xué)家領(lǐng)域，向發(fā)明家和工程師領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。
機(jī)器人投資也進(jìn)入第二階段：屬于AI帶來的擴(kuò)張型需求，供給決定行業(yè)進(jìn)展和需求，伴隨機(jī)器人的大腦能力泛化、小腦動(dòng)作協(xié)同、傳感器感知范圍增加、執(zhí)行器方案確立幾個(gè)方向?qū)⒊霈F(xiàn)確定增量。
其他早期AI效果主要體現(xiàn)在降本增效的應(yīng)用，其中數(shù)據(jù)透明度高、顆粒度細(xì)，可解釋、有效降本對(duì)TOB行業(yè)應(yīng)用可能先行落地，比如ERP、電商、金融IT、軟件編碼、AIDC、智能駕駛等應(yīng)用側(cè)的資產(chǎn)。
熊哲穎認(rèn)為，AI應(yīng)用的發(fā)展過程也會(huì)類似于工業(yè)自動(dòng)化，從離散工位的點(diǎn)需求、到流程的流水線需求，再到廠區(qū)的面需求發(fā)展過程中，逐步迎來擴(kuò)張型需求的爆發(fā)。
分享至：
