如何有效把握行業(yè)的周期性變化？如何搭建系統(tǒng)化的研究體系，為投資決策提供堅實支持？在華安基金2025蛇年投資嘉年華上，華安基金聯(lián)席首席權益投資官、行業(yè)研究資深專家萬建軍以《相信研究的力量》為主題，分享了對研究的深刻理解。
萬建軍親身經(jīng)歷了實業(yè)、券商、險資、公募基金等多個領域，他堅信研究創(chuàng)造價值，投資應從行業(yè)景氣度出發(fā)，遵循四好原則——“好行業(yè)、好階段、好公司、好價格”，重視行業(yè)配置，精選行業(yè)龍頭。
深入行業(yè)研究 掌握變化趨勢
萬建軍表示，對于市場基本面的分析應當將視野擴展至過去五年、十年甚至十五年，由此體現(xiàn)出主動權益基金的長期投資價值。
盡管近三年來主動權益基金未能顯著超越市場指數(shù)，但如果將時間線拉長，自2016年以來，主動基金相對滬深300累計超額收益28.6%；自2019年以來，這一數(shù)字更是達到43.0%。長期來看，主動偏股基金相對于指數(shù)依然存在超額收益。
數(shù)據(jù)來源：Wind 、華安基金，截至2024/11/15。
萬建軍對主動權益投資充滿信心，堅信通過長期的研究投入和專業(yè)的投資管理，主動權益基金將繼續(xù)成為投資者實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的重要途徑之一。他認為，深入研究行業(yè)基本面的變化，對于投資決策至關重要。只有通過持續(xù)的跟蹤和分析，才能準確把握行業(yè)周期性變化，從而做出正確的投資決策。
以白酒行業(yè)為例，白酒行業(yè)雖能較長時間維持高ROE，但2013-2015年間需求下降，表現(xiàn)不佳；2016-2020年，隨著成長性和估值提升，五年復合回報率達50%；2021年又因消費疲弱和前期漲幅過大表現(xiàn)落后。萬建軍指出，在不斷波動的市場環(huán)境下，深入研究的重要性尤為凸顯。
萬建軍表示，目前行業(yè)正處于景氣度變化的關鍵時期，深入地研究能助力把握市場動態(tài)。“對研究的重視是我們?nèi)〉贸晒Φ年P鍵，也是我們對未來充滿信心的基石。”
研究賦能——華安研究體系建設
深知研究的力量和重要性，華安基金建立了一個自上而下、自下而上相結合，全覆蓋式的研究體系，形成了“宏觀策略—行業(yè)小組—行業(yè)—公司”四層研究架構體系。不僅確保了研究的全面性和深度，也為投資決策提供了堅實的基礎。
萬建軍提到，為提升研究與投資之間的轉(zhuǎn)化效率，公司實行基金經(jīng)理帶領的研究小組制，強化基金經(jīng)理作為資深研究員的角色，拓展研究深度，促進投研互動，落實梯隊培養(yǎng)。投資研究部分為5個小組：宏觀策略組、周期組、消費組、TMT組和先進制造組。
同時，公司還擁有一套完善的研究員培養(yǎng)和晉升體系，確保研究員隊伍的穩(wěn)定性和成長性，采取“以老帶新”、“循序漸進”的培養(yǎng)方式。對于新入職的助理研究員，公司會安排他們進入相關的行業(yè)小組，并為其配備資深研究員作為帶教老師，指導其研究工作。這種“傳幫帶”的模式不僅有助于新研究員快速融入團隊，還能確保他們從一開始就接受高標準、高質(zhì)量的研究訓練。
為了給優(yōu)秀研究員提供清晰的職業(yè)成長路徑，華安基金建立了基金經(jīng)理助理選拔制度?；鸾?jīng)理助理選拔以制度形式將優(yōu)秀研究員的晉升路徑清晰化，為參與基助選拔的研究員配備2-3名有經(jīng)驗的基金經(jīng)理作為帶教老師，給予參與選拔的研究員更多的自上而下的投資框架、理念以及行業(yè)配置等多方面的經(jīng)驗分享和指導。
萬建軍強調(diào)，這套以支持投資為核心的機制，注重實戰(zhàn)性和研究成果轉(zhuǎn)化，不僅能激勵研究員不斷提升研究質(zhì)量，還促進了投研之間的有效溝通與反饋，確保研究成果的有效轉(zhuǎn)化。
未來，華安基金將繼續(xù)秉持“相信研究的力量”的理念，不斷探索和創(chuàng)新，為投資者帶來更多的價值。在瞬息萬變的市場環(huán)境中，華安基金將一如既往地堅持深度研究，把握市場脈搏，為投資者發(fā)掘更多、更好的投資機會。
風險提示：直播中的觀點及判斷，僅基于當前市場，根據(jù)后市環(huán)境變化，可能發(fā)生調(diào)整。本直播內(nèi)容僅供溝通交流之目的，本次解讀內(nèi)容是結合基金定期報告披露的持倉情況，對相關的版塊行業(yè)做一個客服性質(zhì)的分析，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎。 基金產(chǎn)品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機構出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復核函。投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產(chǎn)品風險收益特征。根據(jù)自身能力審慎決策，獨立承擔投資風險。 敬請投資人關注投資黃金主題基金的特有風險，如黃金市場波動的風險、基金投資組合回報與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價格回報偏離的風險、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場投資風險等主要風險。直播中所涉材料及內(nèi)容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉(zhuǎn)發(fā)。本場直播相關產(chǎn)品風險等級以代銷機構風險評級為準，請廣大投資者根據(jù)自身風險適宜情況，理性投資。
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