“投投是道——基金經(jīng)理面對面”是華安基金推出一檔視頻欄目，每周邀請基金經(jīng)理與大家分享精選的晨會觀點和內容。第二十三期節(jié)目嘉賓：基金經(jīng)理孔濤。
Q1：談談新能源車行業(yè)今后的發(fā)展趨勢？
答：新能源車行業(yè)在過去幾年發(fā)生了非常大的變化：2019年之前，國內新能源汽車行業(yè)主要靠補貼驅動；2019年之后，行業(yè)的補貼大幅下滑，但我們反而看到2020年底整個新能源汽車的銷量出現(xiàn)了大幅增長，本質上行業(yè)已經(jīng)進入了內生驅動階段，擺脫了對補貼的依賴。展望未來3-5年，我們仍然會對新能源汽車行業(yè)保持很高的關注度。
Q2：特斯拉持續(xù)大幅降價，會不會對整個供應鏈的盈利能力形成壓制？
答：目前來看，相對傳統(tǒng)車廠，特斯拉給國內零部件供應商的毛利空間相對比較高。未來幾年，隨著特斯拉規(guī)模擴大以及整車降價的要求，預計相關零部件供應商也有降低成本的要求。但我們知道零部件汽車行業(yè)是一個重資產(chǎn)的行業(yè)，隨著規(guī)模效應的擴大，這些零件企業(yè)能夠通過自身的規(guī)模效應來降低成本或費用，也就是說整車價格下降的時候，供應鏈仍然能夠保持相對比較高的盈利能力。
Q3：請您介紹一些機械行業(yè)的投資機會？
答：機械是一個非常大的行業(yè)，下游有十幾個細分子行業(yè)，每個細分子行業(yè)的驅動因素又完全不同。
從行業(yè)角度看，我們可以將它分為類成長性行業(yè)或偏周期性行業(yè)。以一些周期性行業(yè)為例，比如通用設備，其下游對應的制造業(yè)投資以3-4年為景氣周期，目前整個制造業(yè)投資處于向上的景氣周期。再以成長性為主的細分行業(yè)為例，比如高空作業(yè)平臺，未來幾年保有量仍然具有非常大的成長空間。
從公司選擇角度，過去幾年中國制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)了從0到1以及從1到10的突破，很過行業(yè)龍頭過去幾年的市占率實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。以工程機械的龍頭為例，在某些細分領域過去10年的市占率從5%提高到了30%，很多細分領域都可以找到這樣一些隱形冠軍。
綜合行業(yè)和公司角度，我們會選擇具備產(chǎn)業(yè)景氣周期，以及公司具有十分明顯競爭優(yōu)勢的標的，作為未來投資布局的重點。
Q4：機械和汽車都有較強的周期屬性，這個研究路徑會怎樣影響您今后的投資方式？
答：汽車和機械這兩個行業(yè)，一方面具有一定的周期屬性，另一方面可以看到一些細分子行業(yè)，本質上是具有非常強的成長屬性的，目前滲透率可能還維持在比較低的水平，未來仍然具有很高的成長空間。
對于我個人的投資方式，此兩個行業(yè)，一方面可以提供自上而下的宏觀思考視角，另一方面我覺得更重要的是從自下而上的個股基本面出發(fā)，深入挖掘未來的投資機會。
目前我和基金經(jīng)理崔瑩共同管理華安幸福生活基金，未來我將在制造業(yè)以及新能源板塊發(fā)揮優(yōu)勢和特長，挖掘更多個股投資機會，為華安幸福生活基金的投資組合，提供更大的寬度和有效性。
風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議?；鹩酗L險，投資須謹慎。基金產(chǎn)品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理公司不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機構出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產(chǎn)品風險收益特征，根據(jù)自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉發(fā)。
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