“投投是道——基金經(jīng)理面對面”是華安基金推出一檔視頻欄目，每周邀請基金經(jīng)理與大家分享精選的晨會觀點和內(nèi)容。第十六期節(jié)目嘉賓：基金經(jīng)理賀濤。
Q1：2021年將至，對明年宏觀經(jīng)濟有什么看法？
答：明年是宏觀經(jīng)濟的過渡之年，隨著疫苗的推出，全球經(jīng)濟將正常化，相應(yīng)的財政和貨幣政策將陸續(xù)退出；美國新一屆的政府和國會上臺，將產(chǎn)生與過去四年不同的對市場的一些影響；中國經(jīng)濟將迎來十四五規(guī)劃的開局之年，也將迎來建黨一百周年，政策的基調(diào)是注重質(zhì)的增長，而放棄對量的追求，整個經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型的過程中。
基于今年基數(shù)的影響等，我們對明年中國經(jīng)濟的判斷是“倒V型”，經(jīng)濟將整體呈現(xiàn)出“前高后低”的趨勢，具體來說：
1）固定資產(chǎn)投資將隨著刺激政策的退出，在今年四季度陸續(xù)見頂；
2）出口一季度還會很好，二季度隨著海外產(chǎn)能的恢復(fù)，出口的增速或許會增高回落；
3）消費隨著居民消費儲蓄的釋放，復(fù)蘇的力量還是比較強；
4）物價方面，全年的通脹不構(gòu)成威脅，是一個比較溫和的通脹，具體來講，CPI一季度可能會呈現(xiàn)通縮的態(tài)勢，但是二三季度伴隨著基數(shù)效應(yīng)會逐漸轉(zhuǎn)正，PPI明年一季度會迅速轉(zhuǎn)正，結(jié)束今年的通縮狀態(tài)，并且在二季度會創(chuàng)出年內(nèi)新高，隨后會逐漸回落。
隨著經(jīng)濟逐漸恢復(fù)正常，財政、貨幣政策將陸續(xù)退出，具體來講，貨幣政策或以“穩(wěn)杠桿”為著眼點，出現(xiàn)“穩(wěn)貨幣、緊信用”的組合，地方專項債的發(fā)行規(guī)模可能也會略微的收縮，金融監(jiān)管可能會隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)好趨嚴(yán)，其目的是讓金融直達實體、抑制影子銀行的增長等。
Q2：前瞻明年，您的市場觀點是怎樣的？
答：從大類資產(chǎn)配置的比較價值來看，權(quán)益類資產(chǎn)的估值經(jīng)過兩年的牛市整體偏高，投資者應(yīng)該適當(dāng)降低未來的權(quán)益整體回報的預(yù)期，把握住經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟復(fù)蘇中的結(jié)構(gòu)性機會，而債券收益率現(xiàn)在已經(jīng)回到2018年的水平，逐漸進入配置區(qū)間。
此外，在投資上應(yīng)該關(guān)注一些風(fēng)險點：第一，政策過快退出的風(fēng)險；第二，全球通脹超預(yù)期的風(fēng)險；第三，在債券投資方面還應(yīng)該時刻提防經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和政策退出過程中的弱資質(zhì)企業(yè)的信用風(fēng)險。
風(fēng)險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當(dāng)前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化，本內(nèi)容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構(gòu)成任何投資建議。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機構(gòu)出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復(fù)核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應(yīng)當(dāng)注意買者自付原則，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細(xì)了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身能力審視決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險，直播中所涉材料及內(nèi)容除特別注明外，版權(quán)歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉(zhuǎn)發(fā)。
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