“投投是道——基金經(jīng)理面對面”是華安基金推出一檔視頻欄目，每周邀請基金經(jīng)理與大家分享精選的晨會觀點和內容。第十五期節(jié)目嘉賓：基金經(jīng)理謝昌旭。
Q1：請給大家介紹一下醫(yī)藥板塊的風險和機遇？
答：2020年是比較特殊的一年，上半年全球經(jīng)濟受到了新冠疫情的較大沖擊，醫(yī)藥行業(yè)受到資本市場的高度關注，一些領域也因為新冠疫情帶來了很多額外新增的需求，導致一部分公司的短期業(yè)績有大幅的增長，上半年整個板塊也有非常驚艷的表現(xiàn)。
下半年隨著全球經(jīng)濟的逐步恢復，板塊經(jīng)歷了比較明顯的調整，尤其是到年底，因為全球經(jīng)濟越來越好，市場對未來流動性的預期逐步產生了一些變化，同時因為年底醫(yī)保局的一些政策比之前的市場預期可能要略微偏嚴等，導致醫(yī)藥行業(yè)在下半年尤其到11月份出現(xiàn)了相對比較明顯的調整。
我們對醫(yī)藥行業(yè)的未來看法是：
首先，醫(yī)藥行業(yè)從長期來看是不能悲觀的，因為醫(yī)藥行業(yè)的需求永無止境，人們對健康的需求是持續(xù)的。而且隨著國內的老齡化、居民消費升級等，未來醫(yī)療健康的需求有望持續(xù)蓬勃向上。
第二，國內很多優(yōu)秀公司在此輪疫情下展現(xiàn)出非常強的應對能力和競爭優(yōu)勢，比如醫(yī)療服務、研發(fā)外包生產的龍頭企業(yè)和醫(yī)療器械領域的一些公司，在疫情下表現(xiàn)非常突出。
第三，國內未來會進入新一輪創(chuàng)新升級的階段，未來仍會有一部分優(yōu)秀公司會繼續(xù)創(chuàng)新升級，此外，全球化也將帶來比較多的投資機會。
第四，經(jīng)過前期的調整，醫(yī)藥行業(yè)的估值已經(jīng)回歸到了一個相對中性合理的水平，機構的配置也從三季度開始有明顯的下降，當前整體市場的醫(yī)藥配置也回歸到中性甚至是偏低的水平。
因此，產業(yè)基本面健康的背景下，我們看到了長期的需求和具有競爭力的企業(yè)，此外，之前過熱的情緒、偏高的估值也得到了明顯的修正。
前瞻明年，對醫(yī)藥行業(yè)還是相對比較樂觀的。在此判斷下，我們重點關注以下投資方向——醫(yī)藥消費、醫(yī)療服務、研發(fā)外包生產、醫(yī)療器械以及創(chuàng)新醫(yī)藥等，始終圍繞具有持續(xù)需求且強競爭力的公司進行布局。
Q2：您近期的市場觀點是怎樣的？
答：首先，從宏觀層面上來看，經(jīng)濟其實還是在持續(xù)恢復的態(tài)勢當中，下半年可選消費、出口等都在持續(xù)恢復；國內的貨幣政策從之前的寬松逐步回歸到中性的狀態(tài)，未來流動性寬松的空間不太大。其次，從中觀層面上來看，國內很多公司在疫情下產生了趨勢性的變化，有比較明顯的未來經(jīng)營會持續(xù)向好的態(tài)勢，比如一些公司的全球化進程未來有可能加速，一些行業(yè)的集中度會提升，線上消費新的趨勢、新的消費場景等等可能會誕生。最后，從估值層面來看，現(xiàn)在屬于比較偏高的狀態(tài)，可能會需要一定的時間來消化估值。
總之，國內持續(xù)支持資本市場的發(fā)展、提高資本市場效率的背景下，供給端的優(yōu)質公司越來越多，因為已經(jīng)走了兩年的牛市，當前估值確實偏高，但從中觀微觀層面上來看，優(yōu)質的公司還是非常多，經(jīng)營態(tài)勢也比較好，所以明年結構性的機會應該會比較多。
風險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調整或變化，本內容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構成任何投資建議。基金有風險，投資須謹慎。基金產品收益具有波動性，我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機構出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應當注意買者自付原則，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細了解產品風險收益特征，根據(jù)自身能力審視決策，獨立承擔投資風險，直播中所涉材料及內容除特別注明外，版權歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉發(fā)。
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