華安基金最新推出一檔視頻類欄目“投投是道——基金經(jīng)理面對(duì)面”，每周將邀請(qǐng)基金經(jīng)理錄制一段視頻，精選晨會(huì)的觀點(diǎn)和內(nèi)容，和諸位客官溝通分享。第六期節(jié)目嘉賓是基金經(jīng)理陳媛。
問(wèn)：請(qǐng)介紹一下四季度及明年一季度對(duì)于消費(fèi)板塊的市場(chǎng)觀點(diǎn)展望？
答：大家好，我是華安基金陳媛，對(duì)于今年的四季度到明年一季度消費(fèi)股的看法，我們整體認(rèn)為還是看好偏線下消費(fèi)的可選消費(fèi)品。
站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，往今年的前面的這十個(gè)月來(lái)看，其實(shí)今年非常有效的一個(gè)策略都叫做行業(yè)輪動(dòng)，無(wú)論是不同的行業(yè)之間，還是行業(yè)內(nèi)部的子行業(yè)以及行業(yè)內(nèi)的公司都有一個(gè)明顯的根據(jù)景氣度輪動(dòng)的現(xiàn)象，其背后的原因是因?yàn)槲覀兘衲瓿霈F(xiàn)了一個(gè)很大的宏觀變量，所以使得不同的行業(yè)和公司景氣度出現(xiàn)了清晰的差異，并且我們?nèi)菀妆容^簡(jiǎn)單的來(lái)判斷這種差異的區(qū)別，所以才會(huì)產(chǎn)生這樣一個(gè)有效的策略，那么站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)往后看一到兩個(gè)季度，我們認(rèn)為消費(fèi)品的內(nèi)部仍然會(huì)產(chǎn)生這種清晰的景氣度的差異，一方面是前期受益于疫情的這些必選消費(fèi)品，他們的景氣度會(huì)出現(xiàn)一個(gè)從高點(diǎn)環(huán)比下行的趨勢(shì)，那么前期受損于疫情的這些線下可選消費(fèi)品隨著疫情的逐漸過(guò)去以及明年一季度的低基數(shù)，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)環(huán)比上行的趨勢(shì)。
這種差異會(huì)使得他們的基本面發(fā)生不同的轉(zhuǎn)變，以及股價(jià)上做出相應(yīng)的表現(xiàn)。所以我們?nèi)匀豢春眠@些景氣度處于一個(gè)環(huán)比上行趨勢(shì)當(dāng)中的公司，其中最看好的就是線下消費(fèi)占比高的可選消費(fèi)品。
問(wèn)：作為消費(fèi)女神您能跟大家分享一下您是如何來(lái)選擇消費(fèi)品的嗎？
答：我選擇消費(fèi)股的框架的話其實(shí)更多的是從中觀行業(yè)層面出發(fā)，根據(jù)行業(yè)的空間和行業(yè)的景氣度把行業(yè)自上而下的分成了五個(gè)層次。
第一層就是大容量高增長(zhǎng)的行業(yè)，要求行業(yè)的存量規(guī)模超過(guò)兩千億人民幣并且行業(yè)增速中樞大于10%，為什么這么選，是因?yàn)槭紫戎挥写笕萘康男袠I(yè)才有可能長(zhǎng)出大市值的公司，我們很難想象只有一兩百億小容量的行業(yè)能夠長(zhǎng)出超大市值的公司，那么第二點(diǎn)增速其實(shí)就是能夠在比較短的時(shí)間之內(nèi)提供一個(gè)相對(duì)比較高的回報(bào)，所以我們從這兩個(gè)維度對(duì)公司和行業(yè)進(jìn)行分類。
第二層就是小容量高增長(zhǎng)型的行業(yè)，要求行業(yè)的增長(zhǎng)中樞也在10%左右，行業(yè)的存量規(guī)模目前在500到1000多億。
第三層是相對(duì)比較小眾的爆發(fā)期的行業(yè)，我認(rèn)為這種機(jī)會(huì)是可遇不可求的，更多的是某個(gè)小眾品類的放量或者是某個(gè)常規(guī)品類在單一大渠道的放量。
第四層就是占比最多的一類，就是成熟期的大行業(yè)，比如說(shuō)我們常見(jiàn)的牛奶、生鮮超市等等，行業(yè)的規(guī)模在幾千甚至到上萬(wàn)億，但是行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了成熟期，增速中樞大概落在個(gè)位數(shù)左右，
第五層就是已經(jīng)進(jìn)入衰退期的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)的總量已經(jīng)不增長(zhǎng)甚至是負(fù)增長(zhǎng)，但是因?yàn)槲覀冎袊?guó)的經(jīng)濟(jì)體量非常的大，所以我們可以在行業(yè)內(nèi)部通過(guò)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的機(jī)會(huì)來(lái)賺錢，比較典型的代表比如房地產(chǎn)和啤酒。
問(wèn)：身為女性基金經(jīng)理，為您觀察女性消費(fèi)等主題提供了哪些獨(dú)特的切入點(diǎn)呢？
答：首先身為一個(gè)女性基金經(jīng)理，我首先是一個(gè)女性消費(fèi)者，所以我會(huì)比較容易理解到一些以女性消費(fèi)者為主體的消費(fèi)品類他所解決的痛點(diǎn)在哪里，比如說(shuō)我們舉幾個(gè)例子，我覺(jué)得目前中國(guó)的大部分女性可能都會(huì)有一點(diǎn)年齡焦慮或者說(shuō)是形體焦慮，所有能夠解決這些焦慮的商品也好服務(wù)也好都會(huì)有一個(gè)巨大的受眾，都會(huì)有一個(gè)比較快速的增長(zhǎng)，所以我們也相對(duì)非?？春帽热缯f(shuō)醫(yī)美等等這些行業(yè)，另外就是中國(guó)的家庭的特點(diǎn)其實(shí)決定了相當(dāng)多數(shù)的女性都是家庭的消費(fèi)的主力決策者，所以我會(huì)更多的從女性消費(fèi)者的視角本身來(lái)研判很多消費(fèi)品是否能夠解決一些大家關(guān)注的痛點(diǎn)，如果的確能夠比較好的提供這個(gè)解決的方式的話，那可能對(duì)消費(fèi)品本身的前景會(huì)有一個(gè)比較好的判斷。
問(wèn)：關(guān)于今年的雙十一，您認(rèn)為又會(huì)出現(xiàn)哪些新的爆款產(chǎn)品和業(yè)態(tài)呢？
答：今年雙十一呢，說(shuō)到雙十一其實(shí)大家關(guān)注最多的可能就是直播，我們說(shuō)直播這個(gè)行業(yè)正處在大爆發(fā)的階段，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，去年整體直播行業(yè)大概只有小幾千億，但是今年的直播行業(yè)的銷售額可能就會(huì)超過(guò)1萬(wàn)億，無(wú)論是增速還是增長(zhǎng)的空間其實(shí)都是非常大的，在雙十一的預(yù)售的第一天就是10月21號(hào)的零點(diǎn)鐘開(kāi)始，我們其實(shí)關(guān)注到的一個(gè)數(shù)據(jù)就是淘寶體系內(nèi)的兩大主播薇婭和李佳琦當(dāng)天的成交額就超過(guò)了80億人民幣，而這個(gè)數(shù)字在去年的時(shí)候其實(shí)是在30多億人民幣左右，大家可以看到這個(gè)爆發(fā)力是非常非常強(qiáng)的，所以說(shuō)直播是我們非常關(guān)注的一種業(yè)態(tài)的變化。
那說(shuō)到爆品方面的話，我個(gè)人可能觀察到的今年有可能會(huì)賣的比較多的主要集中在清潔小家電領(lǐng)域，我們知道之前掃地機(jī)器人出現(xiàn)的時(shí)候，大家會(huì)很熱衷于買一臺(tái)回家，因?yàn)榘滋炜梢园阉旁诩依?，然后不用管它就可以清潔整體的家庭地面衛(wèi)生，現(xiàn)在我觀察到出現(xiàn)了一種新的小家電消費(fèi)品叫做洗地機(jī)，它是洗拖一體的，能夠在有吸塵器把地面清潔干凈的同時(shí)有一塊拖布同步的對(duì)地面進(jìn)行濕的清潔，這樣一下推過(guò)去之后既掃干凈了也推干凈了，對(duì)于家里比如說(shuō)有小朋友的家庭，我認(rèn)為是非常實(shí)用的一種新型的家用電器。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本視頻中涉及的觀點(diǎn)和判斷，僅代表當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的看法，基于市場(chǎng)環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點(diǎn)和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化，本內(nèi)容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構(gòu)成任何投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金產(chǎn)品收益具有波動(dòng)性，我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)亦不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的業(yè)績(jī)證明并不能替代基金托管人的業(yè)績(jī)復(fù)核函。基金管理人提醒投資人：基金投資應(yīng)當(dāng)注意買者自付原則，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說(shuō)明書等基金法律文件，以詳細(xì)了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身能力審視決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，直播中所涉材料及內(nèi)容除特別注明外，版權(quán)歸華安基金所有，未經(jīng)允許請(qǐng)勿轉(zhuǎn)發(fā)。
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