（作者系華安滬港深機會、華安滬港深優(yōu)選基金經(jīng)理陸秋淵）
2020年已經(jīng)過去四分之三，一轉(zhuǎn)眼已經(jīng)又是年末了。過去幾年，每一年都有特殊的情況，經(jīng)濟去杠桿、中美貿(mào)易戰(zhàn)。我們總認為正在經(jīng)歷的一年應該是最艱難的一年，卻沒有想到，2020在這里等著我們。
春節(jié)期間由于突發(fā)疫情的影響，市場出現(xiàn)了慌恐性的調(diào)整，但是隨著國內(nèi)疫情快速得到控制，經(jīng)濟重啟，投資者情緒得到了很好的修復，市場快速出現(xiàn)反彈。并且由于疫情原因，總體財政與貨幣政策都偏向?qū)捤?，因此，市場在這之后拉開了一輪波瀾壯闊的行情。再看美國市場，即使疫情嚴重，經(jīng)濟停擺，但由于寬松的貨幣政策，股市也創(chuàng)了新高?，F(xiàn)在時鐘走到了三季度末，2020的最后一個季度，或者說2021年，一切會不會變得更好？我們是不是已經(jīng)走過了最困難的那段時間？我們的答案是，不確定。
先說疫情，從上周開始，歐洲第二波疫情似乎出現(xiàn)了苗頭，多個國家的單日新增病例又創(chuàng)了新高，而全球總的新增病例一直就沒有出現(xiàn)過明顯的拐點。盡管多國的疫苗研究已經(jīng)取得了不錯的進展，但與2003年SARS不同的是，至今，我們?nèi)匀粵]有找到新冠病毒的來源究竟是哪里，所以這已經(jīng)不能像是SARS一樣直接從源頭上切斷，很有可能，這種動物攜帶的病毒將持續(xù)在人和動物的接觸中發(fā)生跨界傳播，源源不斷。
再看全球政治經(jīng)濟環(huán)境，不確定性仍然很強。年初至今中信一級行業(yè)表現(xiàn)最好的是消費者服務，然后就是食品飲料和國防軍工。如果看過去60日的表現(xiàn)，國防軍工排名第一。而十一月的美國總統(tǒng)大選，可能是四季度最大的一個不確定性事件。我們經(jīng)常說“百年未有之大變局”，無論有沒有疫情，現(xiàn)在似乎正處在這樣的一個大變局的時代，而新冠疫情，讓這個變局變得更為動態(tài)，更加不確定。
但我們做投資，最希望是尋找確定性的機會，或者退一步，是尋找確定性概率大的機會。我們認為，盡管四季度，乃至2021年仍然存在極大的不確定性，我們也無法回答明年是不是一定比今年更好這個問題，但是，我們認為，以下的方向，確定性是比較高的。
第一，無論全球疫情的發(fā)展如何，經(jīng)過東北、北京、新疆等多次檢驗，中國目前已經(jīng)摸索出一條行之有效的疫情控制方式，可以爭取在一個月左右的時間內(nèi)快速清零。因此，大規(guī)模封鎖經(jīng)濟的可能性極低，所以，我們認為四季度到明年一季度，經(jīng)濟的增長態(tài)勢相當好，尤其是之前因疫情受損的行業(yè)，預計明年一季度的反彈力度會很大；其次，全球政治經(jīng)濟格局的變化，短則數(shù)年長則數(shù)十年，變化的過程不確定，最終的大致方向卻是確定的。經(jīng)過前期的三去一降一補，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更為健康穩(wěn)健，而擁有龐大的制造業(yè)基礎(chǔ)與完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在更為開放的環(huán)境下，中國經(jīng)濟可以很好地實現(xiàn)內(nèi)外雙循環(huán)。把握好這些確定性的方向，我們認為可以在今后的投資中，給自己最大的勝算。
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