今年以來極端的市場風(fēng)格給很多基金經(jīng)理帶來了巨大挑戰(zhàn)，對此，華安科技動力混合型基金基金經(jīng)理謝振東表示，在當(dāng)前市場環(huán)境中，要有所為有所不為，他將堅持自下而上的價值、中長線投資風(fēng)格，尋找真正優(yōu)質(zhì)的投資機會。
風(fēng)格切換 勤勉依舊
在謝振東看來，市場風(fēng)格一直在變化之中，而勤勤懇懇的調(diào)研永遠不會過時。謝振東是華安基金最勤奮的基金經(jīng)理之一，長期以來保持著每周一到兩次調(diào)研上市公司的頻率。“在體力和時間允許的情況下，我總是盡量多地自己去跑上市公司，而不是僅僅拿研究報告來讀，或者是坐在辦公室里等著對方上門來路演。對我來說，調(diào)研最大的意義在于和企業(yè)管理層的直接接觸，我從中受益匪淺。”他說。
謝振東表示，讀報告、看新聞都是單向的輸入，而上門去調(diào)研則是雙向的互動。在調(diào)研中，與基金經(jīng)理打交道的不只是冰冷的數(shù)字和紙面上的信息，而是要投資的公司、要投資的人，他們在和基金經(jīng)理進行鮮活的交流，基金經(jīng)理由此能得到很多紙面以外的收獲，包括企業(yè)管理層風(fēng)格、企業(yè)文化等。
“另外，去公司調(diào)研不僅能得到企業(yè)的信息，還能獲知一起去的同行們對公司的看法，這樣就能更好地感知市場預(yù)期，這也是做投資決策時必不可少的參考要素。”謝振東說：“投資一半是科學(xué)，一半是藝術(shù)。對我來說，藝術(shù)這部分可以通過調(diào)研、通過和管理層的深入交流來完成。”
謝振東告訴了記者一次對他觸動很深的經(jīng)歷，那是他剛?cè)胄胁痪?，去參加一家上市公司的小范圍交流，現(xiàn)場遇到一位來自日本的七八十歲高齡的QFII投資人，戴著助聽器，仍然認(rèn)真地在和公司高管進行交流。謝振東說：“這一幕給我的感觸很深，我認(rèn)識到兩件事：第一，投資是可以做一輩子的事業(yè)；第二，這樣經(jīng)驗豐富的前輩依然在一線調(diào)研，我們這些年輕人唯有更加努力。”
投資要有所為有所不為
謝振東堅信投資要有所為有所不為。他說：“我們要清晰地認(rèn)識到所有的交易都是基于概率的博弈，即使事后虧損的交易都應(yīng)該是潛在正確的交易，這就意味著在做任何一個投資決策時，都要權(quán)衡可能的收益空間和失敗概率，判斷是否可為。”
具體到公司的投資上，謝振東的經(jīng)驗是：一家公司的基本面從極其糟糕到好轉(zhuǎn)是投資回報率通常比較大的階段，這是質(zhì)的改變。業(yè)績持續(xù)改善僅是量的變化，通常已經(jīng)有了較大的關(guān)注度。這在另一個維度也說明了表現(xiàn)優(yōu)異的公司不一定是最好的投資選擇，反之亦然。
謝振東推崇以及努力實踐的是自下而上的價值、中長線投資。他認(rèn)為，自下而上并不意味著忽略宏觀經(jīng)濟環(huán)境，而是從微觀的角度去理解宏觀。自下而上地構(gòu)建投資組合，依賴于基金經(jīng)理、研究團隊對于公司和行業(yè)基本面變化的精確判斷。
價值投資對很多投資者而言意味著低市盈率、高股息率。但在謝振東的投資框架中，價值實際上是一個寬泛的概念，指的是現(xiàn)價低于真正的長期價值，不應(yīng)該有量化的束縛，更不應(yīng)該和成長投資對立起來。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，謝振東管理的華安科技動力成立以來累計收益率達到228.1%，成立以來年化回報高達26.61%，在同類350只基金中排名第一。憑借中長期優(yōu)異的賺錢能力，華安科技動力還被晨星評為三年期五星基金和五年期五星基金。
華安科技動力是一只科技主題概念基金，重點投資于以科學(xué)技術(shù)為動力在產(chǎn)業(yè)價值鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位的行業(yè)或企業(yè)，關(guān)注其科技創(chuàng)新或技術(shù)突破后產(chǎn)生的增長動能。該基金從市場廣度、技術(shù)深度、產(chǎn)業(yè)寬度和政策強度等方面尋找選取財務(wù)狀況良好、盈利能力較強且資產(chǎn)質(zhì)量較好的公司作為重點投資對象。華安科技動力一直受到全市場廣泛關(guān)注，該基金不僅是各大銀行基金銷售池核心暢銷產(chǎn)品，同時，也是螞蟻聚寶、天天基金網(wǎng)、數(shù)米基金網(wǎng)等各大互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的重要推薦產(chǎn)品。
今年以來的白馬股、藍籌股行情，在謝振東看來，正在逐漸演變成“趨勢投資”的游戲，他內(nèi)心比較抵觸參與。他說自己很少去右側(cè)買入已經(jīng)漲起來的公司，而是專注于尋找成長好、盈利好的行業(yè)，尋找市場預(yù)期差大、預(yù)期收益與預(yù)期風(fēng)險相匹配、安全邊際較高的個股。盡量回避事件性標(biāo)的，追求企業(yè)內(nèi)生成長收益。
?。ㄖx振東，天津大學(xué)理學(xué)學(xué)士、加州大學(xué)洛杉磯分校工學(xué)碩士研究生，7年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。曾任華泰聯(lián)合證券行業(yè)研究員。2011年9月加入華安基金，曾任投資研究部高級研究員、基金投資部基金經(jīng)理助理。2015年3月起擔(dān)任華安科技動力混合型證券投資基金的基金經(jīng)理。）
分享至：
