?。ㄗ髡呦等A安香港精選基金經(jīng)理 蘇圻涵）
今年年初以來，港股市場中科技股跑贏大市約20%，恒指綜合指數(shù)十大表現(xiàn)最佳公司中，科技股占了2個席位，其中比亞迪電子（285.HK）累計漲幅約136%，IGG（799.HK）累計上漲約108%。科技股的超預期表現(xiàn)引來了投資者的追買，股價愈升愈高，與此同時也引來沽空機構(gòu)的連續(xù)狙擊。
2017年5月11日，Gotham City發(fā)布了沽空瑞聲科技（2018.HK）的第一份報告，當天股價大跌11%；5月18日，Gotham City再次發(fā)布了對瑞聲的第二份更翔實的做空報告，導致尾盤跳水并停牌。瑞聲被做空后，科通芯城（400.HK）及通達集團（698.HK）接連遭殃，引起了TMT板塊的波動。
港股估值一直偏低，在全球資產(chǎn)配置荒的背景下，伴隨著港股通的開通，內(nèi)地投資者紛紛涌入港股市場尋找估值洼地。滬港通以及深港通的開通，使得各路資金源源不斷南下。統(tǒng)計顯示，截至5月19日，2017年通過滬港通流入香港市場的資金約為1269億元，通過深港通流入的資金約為345億元，合計共流入資金1614億元。大量南下資金帶來的高流動性，疊加港股估值優(yōu)勢，導致科技股年初至今有超強表現(xiàn)，這促使板塊估值有進一步的提升，AH股的估值差也隨之收斂?？萍脊傻腜E區(qū)間目前位于歷史的高位，當負面信息出現(xiàn)時（瑞聲科技被做空為首），籌碼容易松動，導致獲利盤鎖定收益而出現(xiàn)踩踏式拋售。
滬港通和深港通的開通是中國內(nèi)地資本市場邁向國際化的重要一環(huán)。 由于深港兩地市場的估值差異，同樣的行業(yè)或公司的H股估值往往要低于A股，雖然H股科技股年初至今漲幅較大，但從估值來看，港股龍頭科技股的估值仍低于A股對標公司，還有估值差套利的機會。隨著港股市場流動性不斷增加，未來的趨勢是AH股的估值差持續(xù)收斂，而市場仍會著重關注那些在港股通清單內(nèi)并且基本面較好的龍頭標的。
從行業(yè)估值角度來看，目前A股與港股市場估值差最大的行業(yè)為：計算機、機械、國防軍工、基礎化工和通信等。隨著大量資金的持續(xù)南下，科技股目前經(jīng)歷的估值差收斂也將延伸到其他低估值行業(yè)。
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