（作者系華安智能裝備基金經(jīng)理 李欣）
推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素包括人口總量和結(jié)構(gòu)變化、制度變革和科技進(jìn)步等因素，其中科技進(jìn)步是較為活躍的因素，對(duì)生產(chǎn)力的提升起著重要作用。而科技進(jìn)步往往和商業(yè)模式創(chuàng)新相互交織，共同創(chuàng)造新的市場(chǎng)空間，帶來(lái)新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇。
以iPhone為代表的智能終端產(chǎn)業(yè)浪潮，為電子、通訊、軟件、新材料、自動(dòng)化等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了每年數(shù)千億乃至上萬(wàn)億美元的市場(chǎng)空間，其產(chǎn)業(yè)推動(dòng)力即來(lái)自于科技創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)。智能手機(jī)兼具極強(qiáng)的信息處理能力和便攜性，因?yàn)榘雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，在同樣或者更小面積的芯片上運(yùn)算能力可以實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)別的提升，從而支撐各種越來(lái)越“重”的應(yīng)用。
科技發(fā)展總是以螺旋式上升形態(tài)出現(xiàn)，新技術(shù)需要經(jīng)歷良品率和穩(wěn)定性爬升、大規(guī)模生產(chǎn)促進(jìn)成本降低等發(fā)展階段，并需要和其他周邊產(chǎn)品的進(jìn)步相配合，才能在使用體驗(yàn)上得到消費(fèi)者的認(rèn)可，最終獲得商業(yè)上的成功。
OLED顯示技術(shù)發(fā)明于20世紀(jì)80年代，但由于初期的低良品率、顯示性能不穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)界一直在進(jìn)行技術(shù)和工藝的改進(jìn)，其大規(guī)模商用是近幾年的事情。但大規(guī)模應(yīng)用的“臨界點(diǎn)”一旦到來(lái)，隨著材料、設(shè)備、芯片等上下游配套產(chǎn)業(yè)的成熟和國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，其滲透率將快速提升，反過(guò)來(lái)推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
科技的螺旋式發(fā)展特性反映在投資上，體現(xiàn)出其具備一定的節(jié)奏和周期。當(dāng)一項(xiàng)新興技術(shù)處于概念導(dǎo)入期時(shí)，會(huì)有一波基于預(yù)期的股價(jià)上漲，但技術(shù)的成熟和相關(guān)產(chǎn)品的商業(yè)化需要時(shí)間，因此市場(chǎng)預(yù)期往往會(huì)有一個(gè)向現(xiàn)實(shí)回落的過(guò)程。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)界對(duì)技術(shù)改進(jìn)的推動(dòng)并不會(huì)隨著預(yù)期回落而停滯或減慢。當(dāng)技術(shù)逐步成熟、產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化時(shí)，相關(guān)公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)的快速成長(zhǎng)期，開(kāi)啟較為持久的典型的成長(zhǎng)股投資周期。
隨著產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，市場(chǎng)參與者通過(guò)技術(shù)、管理、市場(chǎng)等多角度的差異化策略參與競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)份額和盈利能力出現(xiàn)分化。這時(shí)候的投資需要通過(guò)自下而上的方法來(lái)精選標(biāo)的，并緊密跟蹤其產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的變化。隨著產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步成熟，又會(huì)迎來(lái)新一輪技術(shù)變革，那些具有前瞻性技術(shù)儲(chǔ)備的公司將更有持續(xù)的投資價(jià)值。
當(dāng)前，智能制造、新能源汽車、虛擬現(xiàn)實(shí)、精準(zhǔn)醫(yī)療、機(jī)器人等科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程，都體現(xiàn)了螺旋式發(fā)展這一規(guī)律。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，除了受其內(nèi)在規(guī)律的影響，資本、政策等要素也起到了一定的作用。在投資中，通過(guò)研究和理解科技產(chǎn)業(yè)的螺旋式發(fā)展特性，有助于我們獲得更好的投資收益。
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