?。ㄗ髡呦等A安國企改革主題基金基金經(jīng)理）
國企改革主題正成為2017年的投資熱點。相比央企而言，地方國企雖然體量較小但業(yè)務(wù)類別更為豐富，上市公司數(shù)量也明顯更多。我們認為今年地方國企改革有望進入到快車道，相關(guān)的投資機會也將涌現(xiàn)。
目前，國企改革正不斷深化。伴隨著國企改革頂層設(shè)計的出臺，“1+N”方案和相關(guān)細則的落地，以及部分大型央企的改革方案逐漸明確，國企改革所涉及的主要紅線和規(guī)則都逐漸清晰，地方國企改革加速推進的時機逐步成熟。
此外，我們也看到了地方政府和國企加速推進國企改革的主觀能動性。大部分國資成分占比較大的省市，國企都集中在能源、礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)，面臨較大的轉(zhuǎn)型升級壓力，且由于絕大部分國企都是國資絕對控股，雖然建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，但國資一股獨大，使得企業(yè)在實際運行時的市場化程度不足。因此，引入外部董事、戰(zhàn)略投資者甚至建立中小股東利益保護制度，都可能成為未來的改革方向。
從具體舉措而言，地方國企改革出現(xiàn)了諸多亮點，比如：更為靈活的金融手段、更為高效的執(zhí)行力，以及更為積極的制度探索。
上海國企ETF基金已經(jīng)于2016年7月上市，相關(guān)企業(yè)用成份股股權(quán)和現(xiàn)金成為了主要的股東。未來這只ETF基金還可能在相關(guān)改革推進、維護二級市場穩(wěn)定性方面發(fā)揮積極作用。
2017年1月，山東省屬國企員工持股試點細則正式公布。山東省員工持股細則在以國務(wù)院133 號文為框架的同時，還做出了積極的突破。山東省的方案允許引進戰(zhàn)略投資者和員工持股同步實施。通常成功引進戰(zhàn)略投資者對公司基本面和公司價值都會有積極影響，允許員工持股同步實施，有利于更好地讓員工分享企業(yè)發(fā)展的價值，提升內(nèi)部效率。
同樣是山東，2月3日，《山東省國資委關(guān)于省屬國有企業(yè)混合所有制改革發(fā)揮中小股東作用的指導意見》正式發(fā)布，在混改參與前的投資者資質(zhì)設(shè)定，信息披露的完整性；參與中的股東大會、董事會的分類表決，中小股東的提名權(quán)；參與后的利潤分配和退出機制等方面都體現(xiàn)出了對參與混改的投資者的公平對待和權(quán)利保護。保護投資者利益，才能吸引優(yōu)質(zhì)的投資者并且達到改善公司治理和經(jīng)營的目的。
綜上，我們認為經(jīng)歷過去一段時期的制度和試點準備，地方國企改革的東風已經(jīng)具備，未來地方國企改革有望取得積極的突破和成就。而地方國企改革積極推進所帶來的投資機會也將更多地涌現(xiàn)。
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