?。ㄗ髡呦等A安創(chuàng)新、華安安華保本、華安安進(jìn)保本基金經(jīng)理 廖發(fā)達(dá)）
2010年以來(lái)，在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化高峰之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)中重要的主題，大華股份、網(wǎng)宿科技等十倍股不斷涌現(xiàn)。那如何投資成長(zhǎng)股呢？
威廉·歐奈爾（William O'Neil）通過(guò)對(duì)1880年以來(lái)美股牛市周期和歷史牛股的研究發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的歷史牛股在暴漲前都呈現(xiàn)出C-A-N-S-L-I-M的特征。事實(shí)上，CANSLIM法則是一種基本面與技術(shù)面相結(jié)合的成長(zhǎng)股投資方法，值得學(xué)習(xí)和借鑒。
CANSLIM法則以公司基本面指標(biāo)體系篩選優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。C（Current quarterly earnings per share，季度每股收益），不僅強(qiáng)調(diào)每股收益最近幾個(gè)季度的大幅度增長(zhǎng)，還強(qiáng)調(diào)該指標(biāo)增速的加速度。A（Annual earning increases，年度每股收益增長(zhǎng)），強(qiáng)調(diào)過(guò)去幾年可以驗(yàn)證的每股收益的快速增長(zhǎng)及加速度。N（New products，New management，New highs），代表創(chuàng)新。即觀測(cè)該公司是否有新產(chǎn)品、新服務(wù)、新經(jīng)營(yíng)策略，或者管理層是否有新變化，產(chǎn)業(yè)是否出現(xiàn)新趨勢(shì)等。S（Supply and demand），代表流通在外的股數(shù)。流通盤(pán)小的公司更具有彈性，股本小的公司股本擴(kuò)張能力可能更強(qiáng)等。L（Leader or laggard），代表龍頭股。股市中強(qiáng)者恒強(qiáng)，即使調(diào)整也能再創(chuàng)新高，因而要識(shí)別、投資龍頭股。I（Institutional sponsorship），代表市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)同度。應(yīng)關(guān)注優(yōu)秀機(jī)構(gòu)投資者新買(mǎi)進(jìn)的股票，但應(yīng)警惕機(jī)構(gòu)投資者“過(guò)量持有”的股票。M（Market direction），分析判斷大盤(pán)指數(shù)是多頭還是空頭走勢(shì)，順勢(shì)而為，同時(shí)根據(jù)對(duì)市場(chǎng)整體的判斷，設(shè)定好風(fēng)險(xiǎn)控制措施。
CANSLIM法則立足于基本面和技術(shù)面數(shù)據(jù)，可以較快地從數(shù)千只股票中篩選出那些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)秀、基本面扎實(shí)、相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的股票，具有很強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)性。但在A股市場(chǎng)借鑒該原則進(jìn)行成長(zhǎng)股投資需要進(jìn)行一定修正。
首先，CANSLIM法則是依據(jù)歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，再結(jié)合技術(shù)面篩選基本面良好但股價(jià)尚未飆升的成長(zhǎng)股。但在微信時(shí)代，信息飛速傳播，在國(guó)內(nèi)幾十家券商密集調(diào)研、重復(fù)研究的條件下，優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)往往在良好的季度或年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開(kāi)披露前，就已經(jīng)大幅上漲，甚至明顯透支。
其次，CANSLIM體系適用于成長(zhǎng)中后期業(yè)績(jī)不斷兌現(xiàn)的成長(zhǎng)股投資，處于成長(zhǎng)初期或中期的成長(zhǎng)股，沒(méi)有C-A-N的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)支持。
最后，CANSLIM法則篩選出的龍頭股漲幅通常很大，一旦出現(xiàn)類(lèi)似于2008年的大熊市或2014年大盤(pán)藍(lán)籌股飆升的風(fēng)格急劇變化，可能損失慘重。
因此，在A股市場(chǎng)中，成長(zhǎng)股投資除了借鑒CANSLIM的基本面與技術(shù)面相結(jié)合的理念外，還應(yīng)進(jìn)行大量的實(shí)地調(diào)研、產(chǎn)業(yè)鏈研究，并對(duì)行業(yè)和公司的生命周期階段等做出正確判斷。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的急劇變化，還應(yīng)進(jìn)行行業(yè)相對(duì)價(jià)值的比較研究和市場(chǎng)方向判斷等。
A股成長(zhǎng)股的投資既要借鑒國(guó)際投資的經(jīng)驗(yàn)，也要結(jié)合A股實(shí)際，找到符合A股成長(zhǎng)股投資的指標(biāo)體系。因此，投資人既要不斷研究、投資優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，獲取企業(yè)高成長(zhǎng)帶來(lái)的高收益；也要進(jìn)行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制和風(fēng)險(xiǎn)管理。
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