英國(guó)“脫歐”使得全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒普遍升溫，我國(guó)債市也隨之受益。華安聚利18個(gè)月定期開(kāi)放債基擬任基金經(jīng)理石雨欣預(yù)期，下半年債市環(huán)境將較上半年有所好轉(zhuǎn)，基本面因素對(duì)債市構(gòu)成支撐；另一方面，信用債仍需防范風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注意規(guī)避中低等級(jí)及過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)。
對(duì)于下半年債券市場(chǎng)，石雨欣認(rèn)為，房地產(chǎn)投資掉頭向下等因素強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，同時(shí)基建投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率下降，CPI有所下行，基本面因素對(duì)債市構(gòu)成支撐。此外，通脹低于預(yù)期，貨幣政策收緊概率減小，加之美聯(lián)儲(chǔ)延后加息，我國(guó)債市壓力也隨之降低。事實(shí)上，隨著債券市場(chǎng)基本面轉(zhuǎn)好，近期定期開(kāi)放債基憑借封閉管理、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)再度受到市場(chǎng)青睞。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月8日，7月以來(lái)已有5只定期開(kāi)放債基發(fā)行。
以正在發(fā)行的華安聚利18個(gè)月債基為例，由于產(chǎn)品定期封閉運(yùn)作，其間不受日常申贖資金的影響，基金經(jīng)理得以匹配更合理、靈活的久期和杠桿，提升產(chǎn)品收益；此外，該產(chǎn)品引入到點(diǎn)觸發(fā)分紅機(jī)制，在封閉期間內(nèi)為持有人提供一定現(xiàn)金流。
需要指出的是，盡管基本面利好利率債，但石雨欣提醒投資者仍需警惕持續(xù)上升的信用債風(fēng)險(xiǎn)。“信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，信用再融資低迷使企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)仍面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，未來(lái)幾年信用風(fēng)險(xiǎn)仍將是防范重點(diǎn)，需要對(duì)中低等級(jí)及過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)予以規(guī)避。”石雨欣認(rèn)為。
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