自2012年8月份成立以來(lái)，華安逆向策略股票型基金（點(diǎn)此了解）已經(jīng)取得超過(guò)140%的絕對(duì)收益，超越比較基準(zhǔn)90個(gè)百分點(diǎn)，年化回報(bào)達(dá)到41%，在全市場(chǎng)股票基金中排名前列。分年度來(lái)看，在2013年和2014年這兩個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格截然不同的年份，基金均獲得較高的回報(bào)，當(dāng)年排名均在同類前列，兩年累積回報(bào)位列全市場(chǎng)前10，避免了很多基金年度間業(yè)績(jī)波動(dòng)大的缺點(diǎn)，回顧這兩年多的基金操作，逆向策略在其中起到了一定的作用。
逆向投資策略主要是建立在投資者過(guò)度反應(yīng)的基礎(chǔ)上的。在投資中，投資者往往會(huì)過(guò)分重視近期發(fā)生的信息，過(guò)高評(píng)價(jià)某些事件的重要性，從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)市場(chǎng)中的某種行為大到一定程度時(shí)，會(huì)影響和支配其他投資者，出現(xiàn)所謂的“羊群效應(yīng)”，從而引起股價(jià)劇烈波動(dòng)，超過(guò)其應(yīng)有水平，當(dāng)整體情緒平復(fù)之后，股價(jià)將反向修正，回到應(yīng)有價(jià)值。
在剛剛過(guò)去的2014年四季度，權(quán)重板塊包括銀行、保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)、有色等傳統(tǒng)行業(yè)公司大幅上漲，帶動(dòng)上證綜指的大幅上揚(yáng)，終于讓普通投資者都覺得牛市來(lái)了，而新興成長(zhǎng)類股票此階段漲幅明顯滯后。事后，很多投資人稱此階段為傳統(tǒng)行業(yè)的估值修復(fù)行情?；厥?013年以來(lái)的市場(chǎng)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，牛市已經(jīng)早就開始，只是這一類股票在國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，估值一再受到打壓，已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)，此時(shí)運(yùn)用逆向策略就能起到良好的效果，而我們的基金正是在去年三季度即開始布局這類股票，從而捕獲了這波行情。
回到2015年初，2014年四季度大小盤的完全分化為又一次逆向策略提供了機(jī)會(huì)，在2015年一季度即將過(guò)去之際，我們看到今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲62%，而滬深300指數(shù)僅上漲11%，但統(tǒng)計(jì)到2014年7月份的低點(diǎn)，我們發(fā)現(xiàn)實(shí)際差距并沒有這么大，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和滬深300指數(shù)的漲幅分別為91%和85%，相差甚微。
投資者往往會(huì)發(fā)現(xiàn)，一輪牛市過(guò)去了，基金或者自己的投資收益往往趕不上指數(shù)的漲幅，很大一部分原因在于多數(shù)投資者更熱衷于去追逐當(dāng)前的熱點(diǎn)，因而只能取得一個(gè)股票某階段的漲幅。基于價(jià)值考慮，買入并持有被忽略被低估品種在一個(gè)熱鬧的市場(chǎng)中是極其考驗(yàn)人性的，但往往也是收益豐厚的。在追隨市場(chǎng)熱點(diǎn)的同時(shí)，適度的逆向策略將有助于提升投資的穩(wěn)健性。在目前這個(gè)喧鬧的市場(chǎng)中，或許又一次逆向策略的機(jī)會(huì)正在臨近。
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