由于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)書(shū)越來(lái)越方便，我很久沒(méi)有去實(shí)體書(shū)店買(mǎi)書(shū)了。前幾天，正巧到實(shí)體書(shū)店找本書(shū)，發(fā)現(xiàn)擺在熱銷(xiāo)區(qū)域的書(shū)主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新媒體、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新等等主題。這不由得讓人想起目前風(fēng)風(fēng)火火的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從改革開(kāi)放30年來(lái)的高速增長(zhǎng)逐步轉(zhuǎn)為中速增長(zhǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依賴人力和資本要素為主的增長(zhǎng)模式遇到了瓶頸，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軌跡來(lái)看，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴于效率提升和技術(shù)進(jìn)步。
沿著這個(gè)邏輯，對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型是所有企業(yè)當(dāng)前面臨的問(wèn)題。因此，我們不能機(jī)械地認(rèn)為只有貼上互聯(lián)網(wǎng)或創(chuàng)業(yè)板標(biāo)簽的企業(yè)才是轉(zhuǎn)型發(fā)展的企業(yè)，也不能機(jī)械認(rèn)為國(guó)有企業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒(méi)有動(dòng)力或轉(zhuǎn)型比較困難，看成明日黃花。
由于新型經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，很多投資者對(duì)藍(lán)籌市場(chǎng)看法較為負(fù)面。正是由于創(chuàng)業(yè)板和新型產(chǎn)品快速發(fā)展的推動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的靜態(tài)估值也從2014年底的不足60倍，漲到了目前的82倍。而以藍(lán)籌海洋著稱的上證180指數(shù)靜態(tài)估值僅有12倍。這里面當(dāng)然隱含了投資者對(duì)兩類(lèi)資產(chǎn)的預(yù)期不同，但證券市場(chǎng)往往會(huì)放大這種因素。
2014年藍(lán)籌股的表現(xiàn)很多投資者還記憶猶新。去年第四季度，上證180指數(shù)漲幅高達(dá)50%，而創(chuàng)業(yè)板同期下跌4.49%；今年年初以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲50%，而上證180指數(shù)上漲6%左右。這種巨大的差距并不代表兩類(lèi)資產(chǎn)有了這么大的差異，而是市場(chǎng)預(yù)期在變化。
但是，我們這里需要提醒的是，藍(lán)籌市場(chǎng)的價(jià)值在于：
1. 藍(lán)籌企業(yè)中不乏國(guó)企改革機(jī)會(huì)。制度改革和創(chuàng)新將為國(guó)企釋放新的活力，這個(gè)是政府堅(jiān)定不移在推動(dòng)的。國(guó)企缺乏的是機(jī)制，改革機(jī)制能夠提升效率和能動(dòng)性。藍(lán)籌市場(chǎng)不乏優(yōu)質(zhì)的國(guó)企改革標(biāo)的。
2. 藍(lán)籌企業(yè)的分紅。從目前公布的上市公司分紅方案來(lái)看，其分紅收益率已經(jīng)可以與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相媲美，從上證180指數(shù)分紅收益率來(lái)看，預(yù)估在4%左右，部分藍(lán)籌股分紅收益率超過(guò)5%
3. 藍(lán)籌股的成長(zhǎng)性。這雖然是市場(chǎng)最擔(dān)心的，但從市場(chǎng)的一致預(yù)期來(lái)看，2015年藍(lán)籌股整體漲幅接近10%，這和全球核心指數(shù)的成長(zhǎng)性差異不大。
整體而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)啟了中長(zhǎng)期的新型增長(zhǎng)模式，我們對(duì)藍(lán)籌市場(chǎng)同樣具有信心，其估值較低、增長(zhǎng)穩(wěn)定、標(biāo)的優(yōu)質(zhì)，其中不乏國(guó)企改革機(jī)會(huì)，以及創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型的成功企業(yè)。
?。ㄗ髡呦等A安上證180ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理）
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