貨幣基金的投資標的主要是具有良好流動性的短期貨幣工具（期限一般在一年以內），如國債、債券回購、銀行定期存款、短期融資券、高等級企業(yè)債券等短期有價證券。通常，當流動性緊張，資金面供不應求時，銀行間回購利率或上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）會走高，貨幣基金收益率也會提升。這是為什么月末、季末和年關等時點，貨幣基金收益率提升的原因。
自2003年貨幣基金成立至2012年，貨幣基金A類的平均年度收益率基本沒有超過4%，而2013年貨基收益異常走高，多數(shù)時點7日年化超過6%，但這是非常態(tài)收益。
2013年，一方面，房地產(chǎn)和地方融資平臺通過信托和委托貸款吸收大量資金，使得社融成本大幅飆升，另一方面，央行控制貨幣總量，降金融杠桿意圖堅決，資金面的供需矛盾和結構性問題升級，債券市場遭遇流動性危機，引起貨幣市場利率中樞大幅抬升，波動加劇。同時，隨著債市監(jiān)管風暴的沖擊以及四季度央行逆回購利率的上調，使得債券市場收益率節(jié)節(jié)升高，收益率曲線呈現(xiàn)倒掛形態(tài)，短端收益率帶動中長端大幅走高，各評級各期限短融收益估值達到歷史高點，線下1M定期存款利率高點曾超過10%。資金市場緊俏，貨幣基金收益率也相應提升。
今年以來，海外各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇出現(xiàn)分化，國內經(jīng)濟方面，經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)顯著低于市場預期，經(jīng)濟增長動能呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)明顯下滑，房地產(chǎn)銷售面積大幅回落，CPI同比增速在低位水平之間震蕩，通縮壓力加劇。因此，央行接二連三地通過定向降準、對商業(yè)銀行合計7000-8000億的SLF、降低正回購利率等，從數(shù)量和價格兩方面交替對貨幣政策進行了放松，引導貨幣市場利率下行。年初至9月30日，銀行間7天回購利率下行200多bp至2.98%，線下shibor利率1M下行200bp至4.0%，1Y期的中短期票據(jù)（AA+～AAA）收益下行幅度在150-180bp落在4.7-5.0%左右，由此可見，貨幣基金的投資品種不管是債券回購、定期存款還是中短期票據(jù)，收益都較去年底出現(xiàn)了大幅回落，去年貨基7日年化能達到5-5.5%左右的水平，但今年三季度以后7日年化收益扣費后破4%也屬合理。
未來貨幣基金收益將回歸常態(tài)，更多的是充當現(xiàn)金管理工具的角色。
在經(jīng)濟持續(xù)低迷，通縮加劇背景下，在未來一段時間內，央行將繼續(xù)維持寬松的貨幣政策，保證市場適度的流動性，貨幣市場利率仍然存在一定的下行空間，貨幣市場投資品種的收益也將隨之下降，帶動貨幣基金的收益回歸常態(tài)。隨著利率市場化的推進，貨幣市場基金的存在價值，更多的是充當現(xiàn)金管理工具的角色，流動性，安全性和收益性三者是要兼顧平衡，收益的獲取是要基于流動性和安全性的基礎之上，貨幣基金的發(fā)展也將在使用功能的全面性方面進行拓展，包括信用卡還款，日常消費，轉賬支付等更多充當現(xiàn)金管理的工具的角色，為投資者提供越來越多的便利。
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