華安寶利配置混合基金是華安基金公司旗下一只連續(xù)數(shù)年獲得“金牛”基金稱號(hào)的明星基金。6月25日，現(xiàn)任基金經(jīng)理陸從珍從重點(diǎn)行業(yè)和A股市場特點(diǎn)等方面，為前來參加“建行·中證報(bào)金?；鹣盗醒仓v”南京站活動(dòng)的投資者分析了當(dāng)前市場所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
陸從珍并不認(rèn)同A股市場近幾年都沒有機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。她明確表示，華安基金認(rèn)為目前市場已處于底部區(qū)域，現(xiàn)在只是尋找催化劑的問題。
陸從珍說，A股市場的一個(gè)重要特點(diǎn)就是受政策影響較大，市場的底部往往與政策的拐點(diǎn)重合。另外，證券市場往往看重的不是一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的絕對數(shù)，而是邊際影響。因此通脹數(shù)據(jù)如果能從高位往下走，就會(huì)對市場產(chǎn)生正面影響。
她指出，今年以來，通脹成為政府制定政策時(shí)核心考慮的問題，貨幣政策較緊，民間利率也已經(jīng)較高，這引起經(jīng)濟(jì)增速和社會(huì)總需求的明顯下滑。目前來看，包括城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資指數(shù)和PMI都在下降，5月PMI指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)。而供給方面，盡管天氣異常，但夏糧豐收已經(jīng)沒有疑問?？傮w來看，通脹預(yù)期正在慢慢變好。
此外，考慮到下半年信貸投放力度將高于去年同期，以及主要城市房地產(chǎn)剛性需求仍然非常強(qiáng)勁，整個(gè)市場的估值修復(fù)行情是具備基礎(chǔ)性條件的。她表示，在通脹見項(xiàng)或呈趨勢性回落之后，貨幣政策或可微調(diào)。但相比之下，財(cái)政政策適度擴(kuò)張的可能性更大，尤其是在保障房、水利建設(shè)以及涉及民生方面。
陸從珍認(rèn)為，作為基金管理人，選股對于投資相當(dāng)重要，但選時(shí)同樣不可忽視。華安寶利過往幾年業(yè)績較好，很大一部分就得益于選時(shí)。接下來華安寶利將密切關(guān)注政策是否有放松跡象。一般A股市場指數(shù)開始上行時(shí)，周期股會(huì)先行啟動(dòng)。而周期性行業(yè)里，華安寶利看好有供應(yīng)瓶頸的行業(yè)，如水泥等。
華安將成長性行業(yè)分為傳統(tǒng)消費(fèi)和新興成長類。傳統(tǒng)消費(fèi)上將選擇有確定性增長，PE和PB低并有品牌壁壘的行業(yè)。但在新興成長型公司方面，華安仍然認(rèn)為缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，一方面估值還很高；另一方面，這一板塊中包含了太多小公司，難以從過往歷史中把握它們的經(jīng)營能力和效率。另外，金融股的絕對低估值將會(huì)帶來機(jī)會(huì)，市場所擔(dān)憂的地方融資平臺(tái)及再融資等問題，其實(shí)不如想像中那樣悲觀。
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