下半年的債券市場如何？央行的加息還會對債券基金有怎樣的影響呢？最近市場是否可以判斷見底？圍繞著投資者們關(guān)心的話題，華安穩(wěn)固收益基金經(jīng)理鄭可成通過華安基金官方網(wǎng)站，于6月29日下午和投資者進(jìn)行了深入交流。
投資者：鄭經(jīng)理，您好。從上半年的情況來看，大部分債券基金的收益都是負(fù)的。而您管理的穩(wěn)固收益有2點(diǎn)多的正收益是相當(dāng)不易的。您對下半年的債券市場如何看？央行的加息還會對債券基金以及您的穩(wěn)固收益有怎樣的影響呢？
鄭可成：個人認(rèn)為央行的加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲，但不會很快進(jìn)入降息周期。因此債券市場出現(xiàn)趨勢性大行情是小概率事件。下半年債券市場將會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，各子市場將會出行分化，信用利率可能出現(xiàn)波動。穩(wěn)固收益將盡力把握各子市場的機(jī)會，并且保持穩(wěn)健的投資風(fēng)格。謝謝。
投資者：尊敬的鄭經(jīng)理: 您好! 我有幾個問題向您請教,請賜教,謝謝! 1、您預(yù)測2011年下半年的債券基金收益如何？和上半年相比有什么變化？ 2、2011年下半年的市場走勢如何？債券基金是否有投資的必要？ 3、您擔(dān)任華安穩(wěn)固收益基金經(jīng)理，平時工作壓力大嗎？請問您主管該基金有什么創(chuàng)新之處或特色？ 謝謝賜教，謝謝！
鄭可成：無法精確預(yù)期收益情況。但是從市場環(huán)境來看，下半年政策層面對債券市場的壓力將小于上半年；通脹的高點(diǎn)位于二三季度之間，下半年將呈現(xiàn)逐步下降的走勢；同時經(jīng)濟(jì)增長下滑過程中，對債券市場的配置需求將有所提升，因此在下半年債券基金的表現(xiàn)好于上半年是大概率事件。投資者投資基金主要還是看基金的風(fēng)險收益類型，是否適合于自己的資金性質(zhì)。華安穩(wěn)固基金主要是以絕對收益為主要的投資目標(biāo)，不過度參與市場波動交易。無論壓力大小，我都將勤勉盡職，力爭為投資者提供一個低波動率、收益穩(wěn)健增長的投資工具。謝謝。
投資者：華安穩(wěn)固我一直可以拿到何時？乘現(xiàn)在還不虧本，可不可以先贖出來？因?yàn)槿A安龍頭先前我已經(jīng)賺錢，可是現(xiàn)在又跌回去啦。
鄭可成：穩(wěn)固收益是低波動債券型產(chǎn)品，目前已經(jīng)累積了2.4%的安全墊，凈值波動到面值以下的概率已經(jīng)比較小。隨著持有債券組合的利息累積，未來收益將會有進(jìn)一步提升。投資者如果是風(fēng)險偏好較低，可以長期持有。謝謝!
投資者：最近可轉(zhuǎn)換債券價格反彈，不知道穩(wěn)固收益是否有參與這次的反彈？目前可轉(zhuǎn)債倉位和參與度大致是什么情況呢？
鄭可成：可轉(zhuǎn)債市場目前受到市場風(fēng)險偏好下降的系統(tǒng)性影響，期權(quán)價格大幅下降，交易價格也大幅下跌。在政策緊縮以及宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱的背景下，市場的風(fēng)險偏好仍然會處于較低水平，可轉(zhuǎn)債所含的股票期權(quán)價值難以帶來超額收益。因此穩(wěn)固基金在短期內(nèi)對可轉(zhuǎn)債投資將保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。謝謝。
投資者：鄭經(jīng)理，看最近穩(wěn)固收益的凈值波動有所增加，是否判斷市場見底，開始有所加倉高風(fēng)險的債種了？
鄭可成：近期由于央行上調(diào)準(zhǔn)備金率，疊加了半年末銀行現(xiàn)金需求窗口的影響，債券市場出現(xiàn)較大的波動。穩(wěn)固收益持有的組合也出現(xiàn)一定的波動，但還是小于市場大多數(shù)基金的波動率。目前市場資金面仍然緊張，CPI仍然處于高位，加倉高風(fēng)險債券的時機(jī)仍不成熟。謝謝。
投資者：你認(rèn)為下半年此輪升息周期結(jié)束的概率高嗎？如不高，作為此基金產(chǎn)品的經(jīng)理你將如何應(yīng)對？
鄭可成：隨著下半年CPI的回落，加息周期結(jié)束的概率較高。按照前幾次加息周期的經(jīng)驗(yàn)，法定利率高點(diǎn)通常早于CPI高點(diǎn)。當(dāng)然歷史不會簡單的重復(fù)。謝謝。
投資者：基金表現(xiàn)受市場大勢影響過大，難以讓廣大基民相信專家的能力。在市場不好時，基金經(jīng)理減少股票投資就能獲得正收益，很多基金排行現(xiàn)在只是比較哪些基金有正收益。請問：貴基金如何在弱勢中保持凈值穩(wěn)定
鄭可成：華安穩(wěn)固的投資原則是獲取絕對收益，不追求過度的超額收益。投資原則決定了我們在市場震蕩中不會進(jìn)行追漲殺跌的波動交易。只在適合的市場環(huán)境中放大風(fēng)險偏好，在不適合的環(huán)境中則以明確的持有期回報(bào)為投資方向。謝謝。
投資者：請問如果股市上漲會提升穩(wěn)固收益?zhèn)氖找鎲幔?/p>
鄭可成：在股市持續(xù)上漲的過程中，穩(wěn)固收益可以通過新股申購和可轉(zhuǎn)債投資分享市場收益，當(dāng)然收益不可能高于偏股型基金。謝謝！
投資者：鄭經(jīng)理您好：穩(wěn)固基金到現(xiàn)在一有百分之2.45的收益了，請問您現(xiàn)在的投資方向是怎樣的？預(yù)計(jì)到年底收益會有多少？投資方向會有改變嗎？
鄭可成：現(xiàn)在主要的投資方向仍然是固定收益類產(chǎn)品，包括信用債和部分中長期利率產(chǎn)品，但隨著市場環(huán)境變化，有可能會發(fā)生微調(diào)。我們的收益目標(biāo)的超越比較基準(zhǔn)。謝謝。
投資者：請問鄭經(jīng)理目前華安穩(wěn)固收益是否有參于申購新股？是否有股票倉位？有的話比例是多少？
鄭可成：華安穩(wěn)固主要參與網(wǎng)上新股的申購，中簽新股占基金極小的比例。穩(wěn)固不能參與二級市場股票交易。謝謝!
注意：上述鄭可成先生對網(wǎng)友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請廣大投資者注意。
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