股票市場(chǎng)通常來說總是對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面在某種程度上的反映，這種反映有時(shí)會(huì)領(lǐng)先，有時(shí)會(huì)滯后，但在大多數(shù)情況下總是能與實(shí)際情況互相印證的。這里產(chǎn)生一個(gè)問題，是不是只要對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面有大致準(zhǔn)確的預(yù)判就可以做好投資了呢？
答案顯然為否。我們看到許許多多的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、策略分析師使用各種指標(biāo)對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)的成功率是頗為有限的。行業(yè)分析師對(duì)個(gè)股的研究判斷的失誤也屢見不鮮。這并非只是分析工作本身的問題，更多情況下反映出的是投資世界的不完美性。
偏重價(jià)值投資的投資者群體經(jīng)常會(huì)碰到這樣的情況：上市公司基本面在趨勢(shì)運(yùn)行中并沒有發(fā)生方向性的變化，股價(jià)卻出現(xiàn)難以解釋的波動(dòng)，很多時(shí)候這些波動(dòng)在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)都沒有向趨勢(shì)回歸，“小狗”與“主人”似乎聯(lián)系中斷越跑越遠(yuǎn)，這也是最令投資者感到困惑的地方，許多人最終由此得出價(jià)值無用的結(jié)論。
事實(shí)上，問題不在價(jià)值投資理論本身，而是投資者對(duì)投資的不完美性沒有充分的認(rèn)識(shí)。股價(jià)與公司價(jià)值的對(duì)應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有小狗和主人那么簡(jiǎn)單。一定要類比，也許類似于原子核跟電子的關(guān)系。隨著自然科學(xué)理論的不斷發(fā)展，我們知道這種關(guān)系其實(shí)是非常復(fù)雜的，電子運(yùn)動(dòng)的軌道沒有簡(jiǎn)單的規(guī)律可循，既與原子核自身有關(guān)，也與外部環(huán)境關(guān)系密切，在特定情況下電子甚至可以脫離原子核的束縛徹底逃走。盡管如此，科學(xué)家們也并沒有放棄對(duì)理論的研究，而是利用持續(xù)深入的研究創(chuàng)造出許多有價(jià)值的成果。
投資的世界大致也是如此。當(dāng)然，投資者不是科學(xué)家，沒辦法也沒必要投入大量時(shí)間去進(jìn)行理論研究，投資者所要做的是盡可能做出大致正確的投資判斷，并且在判斷失誤時(shí)也能減少損失、泰然處之。事實(shí)上，投資世界的不完美可以通過拉長(zhǎng)距離、拉長(zhǎng)時(shí)間來或多或少克服，正如原子復(fù)雜無比，組成的物體看起來卻很簡(jiǎn)單，投資的標(biāo)的在短期內(nèi)的小幅度的波動(dòng)極其難以預(yù)測(cè)，但拉長(zhǎng)時(shí)間的大級(jí)別波動(dòng)可能就會(huì)顯得簡(jiǎn)單許多?？上У氖?，能不能把視野放長(zhǎng)放寬對(duì)投資者來說常常是另外一個(gè)難題。
?。ㄗ髡呦等A安核心優(yōu)選股票基金經(jīng)理）
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