中國勞動人口占總?cè)丝诘谋戎卦?010年左右見頂，無論是政府相關(guān)部門還是市場、媒體，從2000年開始就擔(dān)心中國人口紅利逐漸消退對經(jīng)濟造成的影響。
盡管2013年下半年政府推出了單獨二胎政策，我們認為這一政策將使得中國人口紅利消退的時間點被推遲，但趨勢卻難以改變。
管窺一斑，結(jié)合美國、日本等國家的經(jīng)驗，我們探討人口紅利消退、人口老齡化對中國消費產(chǎn)生的影響，從而嘗試挖掘未來數(shù)十年中消費行業(yè)最有發(fā)展前景的朝陽產(chǎn)業(yè)。
以汽車作為主要的考察對象，高購車需求人口的年齡段大約集中在25-44歲，日本大約在1960-1975年代，這個年齡段的人口數(shù)量平均增速在2.05%左右，而這段時間新車銷量增長高達25.9%。1986年以后，日本的人口紅利逐漸消退，日本社會進入老齡化社會，25-44歲年齡人口平均增速為-0.35%，新車銷量增速僅為0.2%。
而同為東亞的鄰國韓國也表現(xiàn)出類似的趨勢，在1982-1990年間，韓國的高購車需求人口（25-45歲）數(shù)量增速達到3.4%，這段時間的新車銷售增速達到近30%，但2001年，韓國25-45歲的人口數(shù)量見頂，之后增速變負，2001年至今，韓國的新車銷售年均增速僅為3%左右。
而中國25-45歲的人口數(shù)預(yù)計在2015年前后達到峰值的，之后會出現(xiàn)負增長，因此，我們認為中國汽車銷售高速增長的時期已經(jīng)基本過去，但考慮到中國地區(qū)差異問題，我們認為中國并不會像日本一樣快速進入低速增長期。而是會出現(xiàn)一個5%左右的中速增長時期。
而分析美國、日本等國家的經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)在45-65歲年齡段人口，將更多地消費個人護理及服務(wù)、教育培訓(xùn)、個人保險、醫(yī)療保健等，尤其是在65歲以上的年齡段人口，醫(yī)療及個人護理在消費支出中的比重達到15-20%。
而另外一個值得注意的現(xiàn)象是，娛樂支出占比與年齡增長沒有明顯的相關(guān)性，65-74歲年齡段的人口同樣會把5%左右的支出分配給娛樂。而在25-45歲年齡段這一消費支出比例還不到5%。而服裝類產(chǎn)品明顯更受年輕人青睞，35歲以下的年齡段在服裝上的消費支出比重最大，占4%左右，但到了65歲以上，這一比重僅為1-2%。食品飲料的趨勢與服裝的趨勢相同。
因此，從人口紅利消退，人口老齡化的角度來看，未來食品飲料、服裝等日用消費品、汽車類的耐用消費品的增速都會出現(xiàn)下滑，在市場空間遇到天花板的情況下，具有高附加值的創(chuàng)新能力將成為板塊中企業(yè)獲得增長的一個最關(guān)鍵的因素。而對于醫(yī)療保健、保險、娛樂等行業(yè)，我們認為未來受益于人口老齡化，還具有較大的增長空間，或?qū)⒊蔀槲磥頂?shù)十年的朝陽產(chǎn)業(yè)。
?。ㄗ髡呦等A安基金全球投資部研究員）
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