近期經濟數(shù)據開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，央行通過微刺激等措施給市場提供了流動性，國家的改革進展比預期要快，籠罩在藍籌股上空的陰云逐步散去，市場對藍籌股的信心開始恢復。 藍籌股的行情起來，對藍籌股看多的聲音也隨之增加，市場中看空藍籌的觀點逐步淡出，有人從物極必反的人性出發(fā)、有人從估值修復的角度、有人從宏觀經濟基本面解讀藍籌股行情。我們這里不想解釋已經上漲起來的藍籌股，因為市場已經發(fā)生的終究可以找到合理的理由，我們還是希望從藍籌股本源找點深層次的東西。
藍籌股的概念興起于美國市場， 隨著歷史的演變，藍籌股的定義也有不同的版本，我們認為藍籌股要具備三個特征：一定的市場規(guī)模、穩(wěn)定的盈利和紅利增長、相對較低的估值。
市場對藍籌股的誤區(qū)有三個方面。一是大公司就是藍籌股；二是藍籌股是漲不動的股票；三是藍籌股是現(xiàn)有的大盤股。不僅僅是個人投資者，在一些專業(yè)化的機構投資者這里也有類似的認識和看法。
首先，大公司和藍籌股不能簡單畫等號。藍籌股的確包含了大公司，但藍籌股不是以公司規(guī)模為劃分的，而且我們傳統(tǒng)意義上的大公司在藍籌股指數(shù)占比未必高，如中石油其市值超過1.4萬億，但在上證180指數(shù)中該公司的權重僅有0.81%，排名第28位，這是由于該公司可以自由流通的股份較少。在上證180指數(shù)里，該超大公司的影響是比較微弱的。藍籌股的范疇要大于大公司的范疇，藍籌股不僅僅是如上證50指數(shù)中的銀行、保險、石油石化等為主的公司，還有既有一定規(guī)模，又有較好的盈利和增長的公司，如果簡單的劃分，可以把上證市場前20%中的具有穩(wěn)定業(yè)績和成長、估值偏低的公司作為一個藍籌池的話，上證180指數(shù)應該基本包括了這些公司。
其次，藍籌股就是漲不動的公司，這個概念是錯誤的。市場的漲跌不能簡單用特定階段來衡量，藍籌股公司以穩(wěn)定的業(yè)績和持續(xù)的成長性，也獲得投資者認可。自2005年1月1日以來，截至2014年7月29日，在目前上證180指數(shù)成分股中，有30個公司已經漲了10倍，15個公司漲了15倍。即使自2007年市場最高點來計算，有30個公司漲幅超過100%，有18只公司漲幅超過200%?？梢娨陨献C180指數(shù)為代表的藍籌股在不同的市場階段性，依然會有優(yōu)質的公司，并不是所謂的漲不動的股票。
三是，藍籌股不是一成不變的，從上證180指數(shù)來看，上證180指數(shù)成分股中，5年前的成分股已經有73個不在這個指數(shù)中。藍籌公司并不是一成不變的，市場會選美，市場會選擇更為優(yōu)秀的標的進入指數(shù)。
上證180指數(shù)覆蓋了上證收入的81%、利潤的92%、分紅的90%、市值的70%，分紅收益率超過3%，盈利增長超過10%，動態(tài)市盈率低于7.5倍。我們認為，上證180指數(shù)是市場典型的一只大藍籌股，看好藍籌股，買上證180ETF是很好的選擇。
(作者系指數(shù)投資部高級總監(jiān)、上證180ETF及聯(lián)接基金經理)
分享至：
