ETF是上個世紀(jì)90年代以來最為重要的產(chǎn)品創(chuàng)新之一，截至2012年3月底，全球ETF的資產(chǎn)管理規(guī)模已突破1.72萬億美元，產(chǎn)品只數(shù)超過4400只。截至2012年3月底，國內(nèi)滬深兩市的ETF資產(chǎn)管理規(guī)模為803億，產(chǎn)品只數(shù)39只。ETF快速發(fā)展和巨大成功的原因是多方面的。結(jié)合國內(nèi)ETF的發(fā)展和實踐，從ETF產(chǎn)品、交易特征、投資特征上，ETF有五點優(yōu)勢，我們稱之為“五最優(yōu)勢”。
第一，ETF是交易價格與價值“最接近”的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。ETF在制度上建立了一、二級市場快捷、有效的聯(lián)動機(jī)制，這個機(jī)制確保了“一籃子股票”價值和交易價格實時保持基本一致。
第二，ETF是資產(chǎn)配置“最高效”的產(chǎn)品。由于ETF是交易所上市品種，投資者可以在日間任何時候通過ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置。尤其在遭遇市場突發(fā)情況時，使用ETF進(jìn)行資產(chǎn)配置，可以更及時地把握市場機(jī)遇或規(guī)避風(fēng)險。
第三，ETF是“最透明”的交易型產(chǎn)品。ETF的運行機(jī)制保證了ETF具有高透明度。可以說，包括場內(nèi)和場外的基金產(chǎn)品，沒有其他產(chǎn)品能有ETF這么透明。
第四，ETF是“最公平”的產(chǎn)品。ETF以股票實物而非現(xiàn)金申贖，使其不會因為大額或巨額申贖而讓原有持有人利益受損。ETF由于以股票實物申贖，投資者以股票實物換份額或以份額換股票實物，不僅可以盤間實時確認(rèn)申贖，對ETF的基金倉位沒有影響，最大程度保護(hù)了原有持有人的利益，同時申購者也避免了承擔(dān)從提交申贖操作到實現(xiàn)權(quán)益之間的時間間隔所帶來的額外市場風(fēng)險暴露。
第五，ETF是“最便宜”的基金產(chǎn)品。ETF除了有更高的交易效率和跟蹤精度，在費率上也具有優(yōu)勢。二級市場買賣ETF份額免除印花稅，比買賣股票的交易成本更低；從一級市場申贖ETF份額，通過券商渠道的申購贖回費用，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于普通指數(shù)基金通過銀行渠道申贖的費率成本。
在上海市場上，上證180指數(shù)市值占比77.63%、營業(yè)收入占比75.04%、利潤占比為89.08%、分紅占比為83.77%，該指數(shù)具備了藍(lán)籌股海洋的指數(shù)特征，我們形象地比喻成上交所的“標(biāo)普500”。另外，在滬深300中約有75%的流通市值在上海市場，而其中96%都在上證180指數(shù)中，上證180ETF具備“五大優(yōu)勢”，是寬基藍(lán)籌的最完美ETF，在國內(nèi)ETF大力發(fā)展的背景下，我們對180ETF的發(fā)展更具信心。
（作者系華安上證180ETF、上證龍頭ETF、華安深證300指數(shù)基金經(jīng)理）
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