2003年歲末，一個(gè)名叫“華安現(xiàn)金富利”的基金宣告成立，這是國內(nèi)第一只貨幣基金。那年冬天，理財(cái)市場上，“貨幣基金”成為了引人關(guān)注的新名詞。
隨著招商、博時(shí)等公司旗下的貨幣基金相繼入駐這片藍(lán)海，貨幣基金開始“招良將，擴(kuò)疆土”。經(jīng)過的初步發(fā)展， 2005年，貨幣基金陣營迎來了第一個(gè)高潮，基金份額突破千億整數(shù)關(guān)口，數(shù)量達(dá)到26只。2006、2007年“如火如荼”的A股行情，極具誘惑力的短期超高收益吸引了資金的大搬家，貨幣基金告別巔峰，陷入低谷。
“三十年河?xùn)|，三十年河西”。在2008年，憑借強(qiáng)勢的抗跌能力，貨幣基金總規(guī)模創(chuàng)下了新紀(jì)錄，正式確立“資金避風(fēng)港”的名號(hào)。在那一年，作為業(yè)界第一陣營的的華安現(xiàn)金富利在年底時(shí)已接近200億規(guī)模。雖然2009年和2010年貨幣基金的全行業(yè)存量因?yàn)楣善笔袌龃蠓嘏姆至饕约般y行理財(cái)產(chǎn)品的競爭壓力再度從高峰滑落，然而“真金不怕火煉”，在全年唯一正收益基金品種的現(xiàn)實(shí)感召下和“協(xié)議存款”的新政助力下，2011年貨幣基金再次脫穎而出，整體規(guī)模重新騰飛，逼近3000億。
進(jìn)入2012年，又值春暖花開時(shí)，貨幣基金再度成為申購熱門，逐漸散發(fā)出價(jià)值的芬芳。
九年風(fēng)雨，貨幣基金完美演繹“現(xiàn)金蓄水池”
近期眾多媒體熱評(píng)NBA華裔球員林書豪（Jeremy Lin）的出色表現(xiàn)，在過往幾周中，林在主力缺席的情況下勇挑重?fù)?dān)，憑著七場比賽場均得分20分以上、助攻8次以上的驕人戰(zhàn)績，幫助紐約尼克斯隊(duì)連續(xù)獲勝，見證了成長到爆發(fā)的全過程。
在中國投資市場也有著同樣一個(gè)身影，它于2003年首次進(jìn)入國內(nèi)，到今年已有9個(gè)年頭，期間歷經(jīng)市場數(shù)輪牛熊市，逐漸從“板凳球員”變成居民理財(cái)?shù)?ldquo;首發(fā)陣容”，在去年罕見的股債雙殺局面中更是脫穎而出，將優(yōu)秀戰(zhàn)績延續(xù)至今，它就是被譽(yù)為“現(xiàn)金蓄水池”的貨幣基金。
短期理財(cái)產(chǎn)品格局重塑
在剛剛過去的2011年，市場持續(xù)低迷，權(quán)益類基金無一上漲，債券型基金也結(jié)束連續(xù)6年的正收益，一時(shí)間哀鴻遍野。貨幣基金卻走出了大相徑庭的收益曲線，在去年底大放異彩，取得了歷史上罕見的高收益。其中，半數(shù)貨幣基金全年收益超越一年定期存款收益，排名前列的年收益甚至超過4%。
今年1月份，國內(nèi)CPI再度反彈，“負(fù)利率”形勢未改，而在股市尚未出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的當(dāng)前，越來越多的投資者開始主動(dòng)通過配置貨幣基金，來進(jìn)行現(xiàn)金管理，并兼獲穩(wěn)定的收益。眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，1月1日至2月20日，國內(nèi)79只貨幣基金平均年化收益率高達(dá)4.66%，超過一年期定存利率。
正值收益“暖春”的貨幣基金，目前在基金公司的電話咨詢量和渠道的申購量也已顯露“小陽春”。業(yè)內(nèi)人士指出，手持貨幣基金成為龍年配置潮流，并非是一件突發(fā)性的事件。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2011年公募基金出現(xiàn)縮水的背景下，僅四季度，貨幣基金凈申購規(guī)模達(dá)到1664.6億份。
與此同時(shí)，伴隨30天內(nèi)產(chǎn)品的逐步淡出，銀行短期理財(cái)產(chǎn)品格局也在重新建立過程中。在此背景下，以注重安全性、流動(dòng)性和收益性兼顧的貨幣基金，其綜合比較優(yōu)勢更為凸顯，從而大大激活了一季度投資者的申購熱情。
天時(shí)地利造就“明星”
去年四季度來的出色表現(xiàn)，讓貨幣基金儼然成了“明星”。喜人的業(yè)績背后，貨幣基金究竟有怎樣不同的斬獲本領(lǐng)呢？“貨幣市場基金近期不斷走高的主要因素，是貨幣市場流動(dòng)性趨于寬松，短端利率的快速下行，給貨幣基金帶來了資本利得收益。”華安基金固定收益部總監(jiān)、華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理黃勤表示。
好買基金研究員陸慧天也表達(dá)了相同的看法。“影響貨幣基金收益率的主要因素是貨幣市場資金面的松緊程度，此外，貨幣基金在近期取得高收益的原因和去年有所不同的地方還有，受益于協(xié)議存款和短期票據(jù)。”
據(jù)了解，去年10月證監(jiān)會(huì)放開了貨基投資定期存款的比例上限，貨基普遍大幅增加了定期存款配置比例，而一些貨基通過兌現(xiàn)前期債券資產(chǎn)的浮盈，也在短時(shí)間內(nèi)獲得了不錯(cuò)的收益。黃勤進(jìn)一步指出，“協(xié)議存款新政”對(duì)貨幣基金去年四季度以來的收益提升，有著一定的正面影響。他表示，在“協(xié)議存款新政”推出之前，貨幣基金想要分享貨幣市場利率波動(dòng)帶來的投資機(jī)會(huì)，除了協(xié)議存款外，主要是通過逆回購交易，但逆回購交易又受限于市場容量、交易對(duì)手、信用風(fēng)險(xiǎn)控制等因素，所以在新政推出后，貨幣基金的投資效率大大增加。
不過，黃勤同時(shí)也提醒，華安基金表示，近期存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)，市場流動(dòng)性趨緊的局面一時(shí)難改，基于此，貨幣基金在短期內(nèi)收益水平仍有望保持，但如果未來貨幣市場利率下行，貨幣基金收益水平也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。
貨基的“前世今生”
1968年，兩名華爾街的經(jīng)紀(jì)人布魯斯•本特和亨利•布朗設(shè)立了自己的投資銀行。當(dāng)時(shí)，美國通脹大幅上升，市場利率一度達(dá)到了南北戰(zhàn)爭以來8%的最高水平，當(dāng)時(shí)銀行存款利率限定在5.25%。根據(jù)《1933年銀行法》Q條例的規(guī)定，禁止會(huì)員銀行對(duì)活期存款支付利息，限制定期存款及儲(chǔ)蓄存款的利率上限，顯然沒有人愿意把錢存入銀行。
在此背景下，布魯斯•本特和亨利•布朗通過募集共同基金的形式，將小額存款聚集起來，并將募集的資金購買10萬美元的大額存單，然后把較高的利息分配給中小投資者。為了與銀行儲(chǔ)蓄競爭，該基金當(dāng)日就支付紅利，這種收益性與流動(dòng)性的完美結(jié)合讓散戶投資者趨之若鶩。僅僅一個(gè)月，這個(gè)基金就吸收到了100 萬美元，到1973年年末，規(guī)模更快速擴(kuò)張至1億美元。貨幣基金的出現(xiàn)，使得美國共同基金在60年代漫漫熊市后獲得恢復(fù)性增長。在不足20年的時(shí)間中，貨幣基金年均增長33%，特別是在1980年代，幾乎均呈45度線的增長趨勢。截止2011年上半年，全球貨幣基金的規(guī)模高達(dá)5萬億美元。
2003年，中國基金業(yè)多項(xiàng)創(chuàng)新締造者的華安基金推出了境內(nèi)首只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金，由此開啟了普通投資者通過貨幣基金實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金管理的新紀(jì)元。至2011年末，國內(nèi)已有約50家基金公司發(fā)行了貨幣基金，貨幣基金已成為基金公司產(chǎn)品線最青睞的品種之一。整個(gè)行業(yè)的貨幣基金總份額從2003年的不到百億發(fā)展到2008年時(shí)的高峰3800億，去年底時(shí)該數(shù)字約為3000億左右。
貨基的“維基百科”
貨幣基金作為普通投資者現(xiàn)金管理的利器，具有“蓄水池”式的收益沉淀功能。那么貨幣基金到底投資哪個(gè)方面？又具備怎樣的產(chǎn)品優(yōu)勢？
作為一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，貨幣基金其投資范圍包括現(xiàn)金，通知存款，短期融資券，一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單，期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購，期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)，剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、資產(chǎn)支持證券等。投資收益來源于基金投資所得債券利息、票據(jù)投資收益、買賣證券差價(jià)、銀行存款利息等。
交易成本低是貨幣基金另一大特色，免收申購、贖回費(fèi)、基金分紅免稅。同時(shí)，貨幣基金還可實(shí)現(xiàn)與其他基金的轉(zhuǎn)換，在市場機(jī)會(huì)來臨時(shí)，能方便地將其轉(zhuǎn)換為所需要投資的基金品種。
即便是在節(jié)假日期間，貨幣基金也享有收益。由于貨幣基金主要投資于流動(dòng)性較好的貨幣市場工具，其收益率與投資對(duì)象、持有時(shí)間等相關(guān)，不受證券市場在節(jié)假日停止交易的影響，因此，貨幣基金在節(jié)假日非交易時(shí)間依然享有收益。
相對(duì)股票基金用滬深300等股票指數(shù)進(jìn)行業(yè)績比較，貨幣基金也有自己的業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)。同類高流動(dòng)性的理財(cái)工具，大多數(shù)貨幣基金都選擇活期存款利率或同期7天通知存款利率作為業(yè)績比較基準(zhǔn)。
如何慧眼識(shí)“貨”
面對(duì)“漲幅”的理解，貨幣基金不僅要看7日年化收益率，更要看每日萬份收益的穩(wěn)定性。從理論上說，投資收益率上升無非兩種可能，一種是貨幣市場基金的再投資收益率上升，另外一種可能是基金管理者將貨幣基金進(jìn)行債券投資所產(chǎn)生的浮盈兌現(xiàn)。
7日年化收益率是一個(gè)用來平滑表示貨幣市場基金收益率的指標(biāo)。該指的波動(dòng)性比日萬份收益更小一點(diǎn)，但必須指出的是，當(dāng)日的7日年化收益率會(huì)受到前幾日該基金已實(shí)現(xiàn)收益的影響。有的投資者買入貨幣市場基金時(shí)是因?yàn)榭吹皆摶?日年化收益率很高，殊不知他T日進(jìn)行申購，T+1日份額才得到確認(rèn)，其收益取決于未來幾日該基金所能實(shí)現(xiàn)的收益，而不是該基金過去幾天已實(shí)現(xiàn)的收益。
華安基金表示，對(duì)于精明的投資者來說，他們在關(guān)注7日年化收益率的同時(shí)會(huì)更關(guān)注每日萬份收益，然后將日萬份收益乘以365，就是當(dāng)前貨幣市場基金的實(shí)際收益率。而對(duì)于專業(yè)的投資者來說，他們還會(huì)關(guān)注節(jié)假日期間的每日萬份收益，因?yàn)楣?jié)假日期間基金管理者無法對(duì)貨幣市場基金的收益進(jìn)行調(diào)整，節(jié)假日的萬份收益能反映出該基金組合靜態(tài)收益率的高低。由于周六、周日的萬份收益一般會(huì)合并公布，因此將周六、周日的萬份收益除以2，再乘以365，就是該貨幣市場基金投資組合最真實(shí)的靜態(tài)收益率。
配置貨基無需“選時(shí)”
時(shí)下，“負(fù)利率”對(duì)普通居民而言已不再是一個(gè)陌生的詞匯。“儲(chǔ)蓄為王”已經(jīng)逐漸走下舞臺(tái)。在面對(duì)種類繁多的日常開支時(shí)，對(duì)于流動(dòng)資金的需求額度已是越來越大，如何優(yōu)化現(xiàn)金管理，已成為短期理財(cái)?shù)氖滓獑栴}。
作為現(xiàn)金管理的利器，貨幣基金具備了流動(dòng)性高、安全性較強(qiáng)、組合配置佳的優(yōu)勢。首先，在流動(dòng)性方面。貨幣基金在買入后的第2個(gè)工作日起可贖回，而在這個(gè)過程中，不收取任何申購贖回費(fèi)用，靈活的變現(xiàn)能力。
其次，在安全性方面。貨幣基金自2003年面世以來，長期保持著穩(wěn)定的收益增值，即便在2008年的大熊市中，貨幣基金也是最為抗跌的理財(cái)品種，而去年股債雙殺的市場行情中，貨幣基金更取得了歷史上罕見的高收益，半數(shù)貨幣基金全年收益超越一年定期存款收益，排名前列的年收益甚至超過4%。
再次，貨幣基金的組合配置潛力。隨著金融產(chǎn)品的豐富和衍生，理財(cái)產(chǎn)品目前已涉及各個(gè)領(lǐng)域，但毋庸置疑的是，不同的產(chǎn)品其風(fēng)險(xiǎn)屬性也不盡相同。投資者在面對(duì)較為復(fù)雜的行情時(shí)，常會(huì)不知所措，而“失算”的配置，往往使其資金有“套住”或“踏空”的可能。而貨幣基金則是天然的配置“中繼站”。當(dāng)行情較好時(shí)，投資者配置高收益的股基，將貨基放置一邊，為閑置資金增值。雖不能直接提高可觀的收益，卻能為你提高收益做間接的投資保障。而在震蕩市或是熊市中，貨幣基金則可以“儲(chǔ)存”更多的資金避險(xiǎn)，積極展現(xiàn)出擇時(shí)補(bǔ)倉的優(yōu)勢。
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