無論從中國市場還是從國外市場的歷史運行軌跡中，我們總能觀察到一些很有意思的現(xiàn)象，并且這些現(xiàn)象會反復出現(xiàn)，成為某種規(guī)律風格輪換就是其中較為重要的一類。
在成長和價值風格的輪換中，以Russell3000成長指數(shù)和價值指數(shù)自1995年的走勢為例，可以觀察到一個粗略的5年成長與價值風格的周期輪動。比如1995年到1999年間，Russell3000成長指數(shù)整整領先價值指數(shù)115.29%；但在其后的5年，價值指數(shù)又反而領先成長指數(shù)71.60%；自2005年至2010年，成長指數(shù)又重新開始領先價值指數(shù)1.41%。而從1995年至2010年的15年間整體來看，成長指數(shù)和價值指數(shù)幾乎打成平手，成長指數(shù)略領先價值指數(shù)3.71%。
那么，對于普通投資者有什么啟示呢？首先，風格輪換的背后有著多重復雜的因素，比如經濟周期興衰、新技術的興起、市場的情緒驅動以及市場自身均值回歸的規(guī)律等；其次，如果對于沒有專業(yè)能力或者沒有時間去判斷哪種風格更占優(yōu)的投資者來說，采用風格中性策略，即挑選全市場指數(shù)基金（如MSCI中國A股指數(shù)基金、滬深300指數(shù)基金等）進行定期定額投資，不失為一項非常好的資產配置策略之一；最后，隨著中國A股上市公司家數(shù)的大幅增加，以及不同市值公司比例的逐漸變化，建議投資者也要留意指數(shù)編制方案本身對于全市場指數(shù)代表性的影響，選擇最具有全市場代表性的風格中性指數(shù)。
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