⊙沈雪峰
瑞銀集團(tuán)（UBS）的張化橋先生曾到華安基金交流。他說(shuō)在做研究員的初期階段，每天24小時(shí)除了吃飯睡覺(jué)，其他時(shí)間幾乎都在做研究，看報(bào)告、找資料、實(shí)地調(diào)研、寫(xiě)報(bào)告。即使奔波在出差途中也要帶上厚厚的報(bào)紙、研究報(bào)告等一堆資料，在候機(jī)廳和飛機(jī)上苦讀不輟。那種持續(xù)的勤奮與刻苦，火一樣的工作激情相信很多基金經(jīng)理、研究員都經(jīng)歷過(guò)。不過(guò)他說(shuō)，有一天發(fā)現(xiàn)自己這樣工作太累了，換了一種方式做研究投資。比如，到處走走，和很多人聊天，看看企業(yè)，看看報(bào)紙，關(guān)心一下不同領(lǐng)域的大事小事，不僅關(guān)注財(cái)經(jīng)政治，也關(guān)心人文哲學(xué)，抽空還寫(xiě)了一本叫《一個(gè)證券分析師的醒悟》的書(shū)。這樣看似輕松的方式，卻依然讓他的投資獲益匪淺。
同樣的故事也發(fā)生在我一個(gè)前同事身上。他去了香港做投資，現(xiàn)在每日看看報(bào)紙和各國(guó)新聞，一般不頻繁交易，但是關(guān)鍵時(shí)刻的出手卻是老辣，據(jù)說(shuō)去年收益頗豐，排名居前。
每每被沒(méi)完沒(méi)了的報(bào)告和成千上萬(wàn)封郵件淹沒(méi)的頭暈眼花的時(shí)候，我總在想這個(gè)問(wèn)題。有些研究員每日勤勤懇懇埋頭于各種報(bào)告、模型之中，對(duì)行業(yè)各公司的數(shù)據(jù)了如指掌，可是問(wèn)到股票何時(shí)可買(mǎi)賣(mài)，卻是千頭萬(wàn)緒，常常不知如何判斷。事實(shí)上，初入行的年輕研究員們?nèi)绻婚_(kāi)始就接受張化橋先生目前的研究方式是要被誤導(dǎo)的，如果沒(méi)有幾年潛心在資料、報(bào)告里辛苦滾打的研究積累，是不可能做到舉重若輕的研究。這種升華正是來(lái)自于扎實(shí)研究練就的火眼金睛，能夠迅速在浩若煙海的信息里捕捉到有價(jià)值的投資線索。
而從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，為什么能夠在報(bào)紙的一篇報(bào)道里找到投資的依據(jù)和決心？為什么一個(gè)行業(yè)政策的變動(dòng)、一個(gè)管理者的訪談能讓你迅速把握一個(gè)企業(yè)？為什么不需要再為了精確到每一分的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)而千錘百煉的完善模型了？那是因?yàn)楹暧^和趨勢(shì)的把握已經(jīng)決定了方向。趨勢(shì)和價(jià)值，這是投資的核心。
2008年底金融危機(jī)蔓延的時(shí)候，看到中央擲地有聲的4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激政策，你就會(huì)敏銳地感覺(jué)到投資機(jī)會(huì)來(lái)了，2009年上證指數(shù)接近八成的反彈與此有莫大的關(guān)系。把握了方向，研究投資可謂事半功倍。而之后，對(duì)板塊個(gè)股的選擇還是要研究員和基金經(jīng)理潛心研究，精心選擇，方能構(gòu)建實(shí)際有效的組合，把判斷變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。
現(xiàn)在的市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)不同往昔，投資偏好也千差萬(wàn)別，市場(chǎng)的震蕩更加劇烈而頻繁，現(xiàn)實(shí)和邏輯判斷也常常背離，但價(jià)值和趨勢(shì)依舊存在。離市場(chǎng)太近或者離市場(chǎng)太遠(yuǎn)都是不足取的，當(dāng)對(duì)市場(chǎng)困惑時(shí)，出去度個(gè)假或者出差走走，對(duì)市場(chǎng)的觀察就會(huì)冷靜下來(lái)，反而看得清楚。
投資工作永無(wú)止境，而每個(gè)階段我們要學(xué)會(huì)總結(jié)、善于總結(jié)。巴菲特說(shuō)，他是每天踏著快樂(lè)的舞步去工作的。我也希望每個(gè)股市參與者能投資并快樂(lè)著。
（作者系華安中小盤(pán)、華安行業(yè)輪動(dòng)基金經(jīng)理）
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