交流時間：2010年04月08日
基金經理：沈雪峰，華安華安行業(yè)輪動股票基金經理
問： 沈經理,你好,您如何看待這只新基金的發(fā)展,和寶利及成長基金比,這只基金是否會更有優(yōu)勢? 我如果現在投資的話,是您曾經管理過的業(yè)績比較好的那兩只,還是這只? 謝謝!
答： 呵呵，從中長線看，優(yōu)秀的基金經理管理的基金收益不會有質的區(qū)別，短期可能由于建倉時機的不同等因素有所不同。新基金當然現在不會有成長、寶利老組合的負擔了，但是如果行情突然大漲，新基金倉位就不占優(yōu)勢了。我對自己管理的基金肯定都一樣看待。謝謝！
問： 我不想持有太多品種,追求收益率,您估計行業(yè)輪動半年到一年期間的收益與180聯接,宏利的收益比較,哪只更具優(yōu)勢,謝謝.
答： 如果指數只是在不大的空間里震蕩，行業(yè)輪動會好一些，指數是去年的單邊上漲，則180鏈接好一些。僅供您參考。
問： 沈經理的寶利很好的！基金本身規(guī)模就比較大，市場熱點轉換也比較快，如何克服船大難掉頭的問題呢？謝謝
答： 呵呵，寶利比中小盤成長基金的規(guī)模小一半呢，去年中小盤成長的收益率比寶利高20個點！當然在震蕩市里面規(guī)模小一點的基金轉換更靈活一點，對于正在發(fā)行的華安行業(yè)輪動這只新基金，規(guī)模不會很大。
問： 行業(yè)輪動需要把握趨勢，目前時點來看哪些行業(yè)有配置價值？
答： 總體上我們要把握的是6個月左右的行業(yè)輪動，間或也少量關注2個月左右的小的輪動。對于去年漲幅相對比較低的行業(yè)我們今年就重點關注，目前看行業(yè)發(fā)生政策變化、供需關系變化的，可能會有股票轉折的機會，比如房地產的政策嚴厲調控，讓我們對這行業(yè)謹慎；而煤炭因為干旱、礦難等導致的供求關系和價格向有利方向變化，就體現了投資機會。估值低的銀行、保險等，也具有配置價值。政策扶持的戰(zhàn)略新型產業(yè)等，也具有配置價值。
問： 行業(yè)輪動，如何對待非周期性行業(yè)和周期性行業(yè)？我們國家處在經濟轉型時期，未來各行業(yè)的發(fā)展也會有很大的變數，行業(yè)輪動，如何能抓強去弱？
答： 在行業(yè)輪動諸多的影響因素中，我們的金融工程模型選取了影響最大的三個因素，包括估值回復型輪動、業(yè)績驅動型輪動和動量反轉型驅動等，一般強弱的輪轉觀察周期平均在6個月左右，然后我們再根據投研平臺提供的基本面研究成果對行業(yè)的估值位置、政策方向、行業(yè)景氣程度、行業(yè)供需、微觀層面的經營數據等等，去把握相關行業(yè)的投資機會。周期性行業(yè)轉換的特征更明顯，反而更容易把握；非周期性行業(yè)我們更看重行業(yè)發(fā)展空間和企業(yè)中長期價值。
問： 你好！請您對五一前的行情作個展望和評價。謝謝！
答： 4、5月份是今年以來股市運行環(huán)境最好的時期，鑒于藍籌板塊的低估值和業(yè)績增長的確定性，我認為市場震蕩上行的概率大。這個行情有可能跨越五一
問： 沈經理，請問您對當前股市的發(fā)展趨勢是怎么看的？是大盤指數震蕩向上還是下跌？風格轉換是否到來了？謝謝！
答： 我個人的看法，目前4、5月份是股市運行環(huán)境最好的時期，因為藍籌板塊的低估值和業(yè)績增長的確定性，我認為市場震蕩上行的概率大。風格轉換是大概率事件。當然今年全年我們仍然看好很多新經濟新技術等政策扶持領域的中小市值公司。謝謝！
問： 請教了,目前行業(yè)輪動這個基金是否會頻繁更換股票?
答： 不太清楚您的頻繁更換股票如何界定。從本基金的特點來說，確實不會固守一些企業(yè)狀況增長緩慢的個股，我們會根據市場中，行業(yè)景氣度的變化，而調整我們對行業(yè)和股票的配置?？赡芄善敝苻D會稍快一些。
問： 16日開始股指期貨交易 作為國內所有的基金經理人并沒實戰(zhàn)經驗 請問您對股指期貨套期保值操作的研究有何心得 本人就因為單邊市而不敢過深涉足股市和偏股基金 而您對我有何建議
答： 目前基金如何參與股指期貨的投資各方都很謹慎，相關的風險控制和管理制度、操作流程等都需要建立和完善。我想實際參與意愿并不強烈。
問： 輪動運作的特點是什么？
答： 主要是注重重點行業(yè)配置的適時切換，把握趨勢，超配階段性強勢行業(yè)。同時，精選那些成長性企業(yè)及價值低估企業(yè)。謝謝！
注意：上述沈雪峰女士對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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