大國(guó)崛起與全球化背景
從打開(kāi)國(guó)門(mén)融入全球化至今，中國(guó)的發(fā)展歷經(jīng)“漸變”再到“質(zhì)變”，整個(gè)過(guò)程令世界矚目。毋庸置疑的是，作為全球最大的新興市場(chǎng)和極富活力的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)已在適時(shí)把握全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來(lái)的新機(jī)遇中迅速崛起，并伴隨著國(guó)際分工的深化和世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不斷地提升著自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。也許國(guó)人并未深刻地意識(shí)到，大國(guó)崛起的背后折射出當(dāng)前“中國(guó)力量”在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上已占據(jù)日益重要的地位。
政策導(dǎo)向與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型
四年前發(fā)布的國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃，就已經(jīng)明確提出了推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的六大政策導(dǎo)向：立足擴(kuò)大內(nèi)需；立足優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；立足節(jié)能環(huán)保；立足自主創(chuàng)新；立足深化改革開(kāi)放；立足以人為本。近幾年不斷深化的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，一定程度上也反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路線的政策引導(dǎo)。值得一提的是，在此背景下催生出的新經(jīng)濟(jì)形態(tài)和產(chǎn)業(yè)布局，為資本市場(chǎng)帶來(lái)了旺盛的生命力。譬如城鎮(zhèn)化建設(shè)、區(qū)域規(guī)劃、低碳經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)升級(jí)、節(jié)能減排、科技創(chuàng)新等等詞匯，均孕育出無(wú)比熱烈的市場(chǎng)發(fā)展主題。
投資脈絡(luò)與企業(yè)家精神
在日常研究中，我們通常會(huì)使用多因素分析來(lái)判斷中國(guó)資本市場(chǎng)的架構(gòu)和趨勢(shì)，包括內(nèi)外宏觀環(huán)境、企業(yè)基本面預(yù)期、政策推出時(shí)機(jī)、資金供需關(guān)系、預(yù)知未來(lái)的技術(shù)面，通過(guò)羊群效應(yīng)分析心理面等。綜合了各方面因素后，我們認(rèn)為2010年仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵性一年，預(yù)計(jì)在高增長(zhǎng)、低通脹的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，以及企業(yè)利潤(rùn)加速增長(zhǎng)、市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬裕的有利條件下，市場(chǎng)的表現(xiàn)不會(huì)太令投資者失望。我們對(duì)這樣的市場(chǎng)環(huán)境重新給了個(gè)定義：“新常態(tài)、新發(fā)展”。因此，策略上建議大家排除短期干擾，緊抓長(zhǎng)期趨勢(shì)。
在思考未來(lái)投資邏輯前，厘清經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)間的種種關(guān)聯(lián)顯然很有必要。今年，我們比較看重三條主線：一是由于外圍經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的確定性不斷增加，從而產(chǎn)生了對(duì)國(guó)內(nèi)出口復(fù)蘇超預(yù)期的判斷；二是內(nèi)需驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的大消費(fèi)概念和新商業(yè)模式；三是通脹預(yù)期變化引發(fā)的多領(lǐng)域擾動(dòng)及由此產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。另外，微觀層面上我們還比較關(guān)注企業(yè)家精神和企業(yè)自身潛能，我們相信在市場(chǎng)的復(fù)雜多變形勢(shì)下，能夠創(chuàng)造性破壞和組合原有生產(chǎn)要素的企業(yè)將有更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。
成功之道與耐心的投資品格
投資是門(mén)藝術(shù)，我覺(jué)得投資肯定是一門(mén)大學(xué)問(wèn)，所以驅(qū)趕著專(zhuān)業(yè)投資人馬不停蹄地去學(xué)習(xí)和思考。當(dāng)然，在經(jīng)歷了市場(chǎng)起伏的歷練，尤其是度過(guò)了2008這艱難的一年之后，普通投資者也變得越來(lái)越成熟，也會(huì)鞭策著基金管理人不斷去提高。
目前，在全球經(jīng)濟(jì)再平衡格局下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨一個(gè)新局面。但是，我們不會(huì)因此而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性以及資本市場(chǎng)健康發(fā)展產(chǎn)生懷疑。與此同時(shí)，股指期貨的推出，全流通時(shí)代的來(lái)臨，都標(biāo)志著中國(guó)的資本市場(chǎng)的成熟和完善。我們相信，資本市場(chǎng)將被賦予新的價(jià)值評(píng)判體系，將被放入全球市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)中進(jìn)行比較。建議大家不要被市場(chǎng)的短期波動(dòng)打亂了心緒從而顛覆市場(chǎng)本身的價(jià)值，應(yīng)該用智慧和勇氣來(lái)指導(dǎo)自己作出正確的抉擇。更重要的是，我們都需要更大的投資耐心，才能期待獲取新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。
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