交流時間：2008年12月17日
基金經理：許之彥，華安A股基金經理
問：想請問下，像現在這個市場行情，是否還適合投資A股這樣的指數型基金呢？
答：從指數基金的投資來看，可以根據您的投資狀況和風險承受能力選擇投資方式。從投資方式上，有如定投，可以獲得較為平滑的市場收益方式；以及為了獲取市場階段性的交易投資機會。目前，我們的建議是可以選擇定投，相對于目前的市場狀況其風險收益特征從中長期來看比較合理。
問：華安A股我前一段時間進了十萬股，凈值為什么降得這麼快還不如拆分前？
答：這個主要是市場原因。拆分對基金沒有實質性影響，僅僅是份額和凈值的同比變化。
問：我現在想定期每月買入5000元指數型基金,想知到華安中國A與華夏中小板有何風格區(qū)別?
答：指數基金首先要看跟蹤的標的指數，中國A股是MSCI中國A股指數，是寬基指數、跨滬深兩市、編制方法是MSCI統(tǒng)一方法。您提到中小盤的指數基金其跟蹤標的是深圳上市的中小板指數。
問：請問我如果在每次大盤點位出現低點時，進行加倉，是否比參加定投更有利？
答：這個要看市場的波動情況、您投資的周期等。研究表明，定投方式要比一次性投入風險要低些。
問：我是A股長期定投客戶，現在以做了一年了，最近總在看幾個指數基金的升降比較，好像漲時沒易基50，架勢滬深300等快，跌時也沒它們多，是否投資趨于穩(wěn)健，長期投資能否有望超過它們？
答：華安MSCI中國A股跟蹤的指數是MSCI中國A股指數，該指數是款基指數、跨滬深兩市、按照MSCI編制規(guī)則進行。指數基金的表現不僅要考慮指數，還要考考跟蹤效果。從收益來看，截至上周末，我們在16個指數基金中排名第5。（晨星、銀河數據）未來收益如何，我們不能預測。
問：面對今年解禁拋售的大小非和機構投資者，指數難有起色，未來的3-5年是投資指數基金好，還是精選個股的主動性基金好呢？
答：大小非減持的問題要看： 1.大非是否有減持動機； 2.產業(yè)基本和金融資本是否平衡就第二點，從產業(yè)資本的未來收益率來看，波動性在加大，未來收益預期不確定性也在增加。我認為金融資本和產業(yè)資本的平衡點逐步來臨。因此，大小非對市場的影響盡管還存在，但會逐步減弱。
問：你好，請問指數型基金委什么比較適合定投呢？定投一般多長時間比較合適。
答：定投是減少一次性全部投資后帶來的波動性，這里假設市場長期來看是有趨勢上升的，定投通過降低資產暴露的量來降低風險。從收益的角度是獲得平均收益。
問：目前A股的股票倉位大概是多少。您對后市的判斷是怎樣的呢？
答：從第三季度公布倉位來看，A股基金的倉位是超過90%的。如我們策略的觀點，題目是“期待驚喜”，結合目前估值情況、較為寬松的貨幣政策和積極財政政策來看，A股逐步有了一定的吸引力。不過短期如經濟層面可能還有繼續(xù)惡化的風險。
問：雖然經濟數據下滑超預期，但短期大盤還是滿抗跌的，您認為近期的走勢會怎樣？大盤還會創(chuàng)新低嗎？中長線是否可以慢慢介入了？
答：未來的趨勢沒有辦法預測。如您所說，盡管宏觀等各個方面還有惡化的傾向，但財政政策和貨幣政策的累積效果會逐步顯現，另外從估值的角度A股有了一定的吸引力。從中長期投資來看，我們認為A股具有了一定的投資價值。
問：有一份研究報告稱,從A股歷史數據來看,長期持有指數基金的收益和債券基金差不多,對此,您怎么看?
答：這個要看您計算的區(qū)間，區(qū)間不同差異比較大。從華安A股來看，成立了也有6年了，目前的年化收益率超過14%,比債券收益還是高了不少。
問：在牛市的時候，曾經有人說過黃金十年。然而現在市場進入了大熊市。那么在走出這輪熊市后，您看好未來的黃金十年嗎？
答：宏觀經濟的變化的確超出市場的預期，全球經濟處在一個走弱的趨勢中，中國經濟難以幸免。但這并不能說明金融危機后中國經濟不能繼續(xù)如7-8%的高增長。事實上，中國經濟中長期增長的動力仍然存在。我們對中國經濟未來長期的轉型以及增長保持相對樂觀。
注意：上述許之彥先生對網友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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