基金安瑞“基金經(jīng)理面對面”摘錄（9月22日）
交流時間：
2004年9月22日
下午（15：00－17：00）
基金經(jīng)理：
陳蘇橋，基金安瑞基金經(jīng)理
問：寶鋼增發(fā)方案出來了，市場的反應(yīng)你們應(yīng)該知道。要說最大的贏家就是寶鋼集團(tuán)和中金，你們代表投資者投資上市公司是要謀取回報的，不是掏錢給上市公司，都想做差價，誰接最后一棒？十大股東大輪換，有投資價值，人家QFII還跑？(huge7)
答：客觀的講作為增發(fā)方案寶鋼現(xiàn)在的方案是好的，起碼是中性的；寶鋼本身作為鋼鐵龍頭企業(yè)，合適的價位是很好的投資品種。
至于圈錢，體制給了他們這個機(jī)會，我們作為市場參與者只能接受。作為投資者，從資源配置的角度，我們也愿意把錢交給寶鋼這樣的公司。
綜合以上，寶鋼現(xiàn)在的方案和現(xiàn)在的價位應(yīng)該是合理的，甚至還略有低估。
問： 請歸納本輪上漲的原因，基金認(rèn)同嗎？以基金的投資理念，對后市如何判斷？(eachfund)
答：本輪上漲可分為兩部分，第一部分100個點(diǎn)是正常的價值回歸，第二部分的100個點(diǎn)是屬于政策號召下、趨勢形成后增量資金入場產(chǎn)生的行情。
我們現(xiàn)在的判斷是，一、前期底部已經(jīng)探明。二、中短期還不具備立刻發(fā)動大行情的調(diào)整。所以，震蕩是必然的，如有回調(diào)可以買入。從成交量持續(xù)放大看，行情可能還能走一段。
問：您認(rèn)為藍(lán)籌板塊是否是下一輪行情的主線（翁嘉鳴）
答：更大的可能只是配角。這段時間藍(lán)籌股漲時慢，跌時快，這反映基金對本輪行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，具我了解大部分基金確實(shí)是這種態(tài)度，所以除非此后有重大實(shí)質(zhì)性的政策出臺，或者是藍(lán)籌股贏利出乎預(yù)料的大幅上升，否則藍(lán)籌股只能是配角。我們判斷這兩個條件目前都不具備。
問：雖然政府各部門紛紛有利好消息出臺，但感覺雜亂無序。請問市場最為看重的利好是什么？(eachfund)
答：當(dāng)然是股權(quán)分置問題的解決。我們估計解決這個問題是任重而道遠(yuǎn)的
問：請問今天公布的寶鋼方案有新意嗎？(eachfund)
答：客觀的講作為增發(fā)方案寶鋼現(xiàn)在的方案是好的，起碼是中性的；寶鋼本身作為鋼鐵龍頭企業(yè)，合適的價位是很好的投資品種。
至于圈錢，體制給了他們這個機(jī)會，我們作為市場參與者只能接受。作為投資者，從資源配置的角度，我們也愿意把錢交給寶鋼這樣的公司。
綜合以上，寶鋼現(xiàn)在的方案和現(xiàn)在的價位應(yīng)該是合理的，甚至還略有低估。
問：券商和上市公司又可躲過一劫。行情上漲，一俊遮百丑。有人說基金對上市公司的估值要重新調(diào)整，加入對政府調(diào)控市場的信心，你覺得可以增加這一條嗎？(jiayuan)
答：不可以，至少我不認(rèn)為可以。上漲是可以掩蓋一些問題，可這只是短暫的，只要是問題就一定會爆發(fā)，區(qū)別只是早晚。所以，現(xiàn)在不必高興太早。
問：已經(jīng)聽了很多年大智慧的觀點(diǎn)。你認(rèn)為股權(quán)分置的解決難點(diǎn)是什么？證監(jiān)會已無力解決。如果真是以比較取悅于市場的方案。到底有多大問題？“國有資產(chǎn)流失”就那么不可逾越？(jiayuan)
答：股權(quán)分置首先是一個歷史積累下來的、集重難返的問題，1000多家上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)各不相同，贏利狀況各不相同，所有者態(tài)度各不相同......我認(rèn)為這是一個大難題，難到我不能想象，我也不知道怎么能夠解決，這需要大智慧，也需要魄力和勇氣，其他的只有走著瞧了
問：如果還會出利好的話，下一個利好會是什么？現(xiàn)在是否在抓緊落實(shí)國九條?那些方面會有突破?（冷眼）
答： 我不得而知，只能走走看看。有時間的話，就選幾個好股票買進(jìn)來。
問：你對航空股怎么看（林彤彤）
答：航空行業(yè)處在行業(yè)景氣上升的階段，總體是看好的。但是，考慮到中國國情，如國有體制參與激烈的市場競爭，航油的定價方式，民航的管理體制，為完成政治任務(wù)的采購飛機(jī)等等都對該行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，甚至SARS、禽流感、劫機(jī)事件等也會引起航空股暴跌，這都會影響對航空股的投資。
在做好充分準(zhǔn)備之后，愿意承擔(dān)一定風(fēng)險，喜歡上上下下的感覺的投資者可以參與航空股。相信會賺錢的。
順便說一下，航空股是很好的交易品種。
問：上半年，華安對市場的判斷是1300點(diǎn)－1800點(diǎn)箱體震蕩，現(xiàn)在還是這個觀點(diǎn)嗎？(jiayuan)
答：是。1300點(diǎn)有許多股票市盈率在15倍上下，預(yù)期的成長在20%左右，我認(rèn)為這樣的股票在哪個市場都是有投資價值的。如果宏觀配合，估價可以有很大的提高。但是，在股權(quán)分置沒有解決之前也很難產(chǎn)生高不見頂?shù)拇笈荨?/SPAN>
注意：上述陳蘇橋先生對網(wǎng)友提問的回答為陳蘇橋個人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經(jīng)華安基金管理有限公司書面同意，任何機(jī)構(gòu)、任何個人不得：(1)以任何形式將本報告全部或部分地復(fù)制、復(fù)印或拷貝；(2)將其向他人分發(fā)。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關(guān)投資而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任,僅供投資者參考。
分享至：
