來源：財聯(lián)社
財聯(lián)社2月28日訊（記者 閆軍）市場又恐慌了！有市場參與機構(gòu)甚至表示，嗅到了春節(jié)前那波微盤擠兌的味道。
短短的一天，市場走出“傳聞一市場松動一放量下跌—謠言澄清—平穩(wěn)”曲折的行情，全市場都在找放量下跌的原因。
“要不要再跑一次？”在業(yè)內(nèi)看來，當(dāng)前市場參與者心態(tài)類似驚弓之鳥，但是這不會是常態(tài)。今年的市場更多的原因在于，近期市場的上漲獲利盤集中兌現(xiàn)。自2月4日-27日區(qū)間內(nèi)滬指漲幅達(dá)到11.59%，10個交易日僅有1個下跌。“任何正常的市場都是有漲有跌，漲多了自然會有兌現(xiàn)，此外，市場擔(dān)憂量化私募的贖回加劇了這一次震蕩。”有市場人士表示。
不過，對于私募贖回、公募賣出等傳聞，財聯(lián)社記者向頭部機構(gòu)了解，均得到否定的答復(fù)，“不存在贖回平倉的情形，在基本面、正常沒有出現(xiàn)大的變化背景下，我們的操作不會掉頭。”某機構(gòu)人士認(rèn)為，當(dāng)下的市場情緒相當(dāng)脆弱，很容易從短期的回撤走向全盤否定的極端。
此外，財聯(lián)社記者還從券商投顧處了解到，基于當(dāng)前量化凈值修復(fù)較好，以及對未來判斷，個別投顧組合、FOF類產(chǎn)品中也有所調(diào)倉，減少量化產(chǎn)品，增加主動權(quán)益類配置。
兩則“小作文”擾動市場，真相如何？
2月28日，A股早盤沖高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數(shù)跌近10%。滬深兩市今日成交額13567億，較上個交易日放量3667億，成交金額創(chuàng)兩年多新高。不過值得注意的是，北向資金較為淡定，全天凈買入13.4億。
事實上，從上午開始微盤股下行，上午收盤兩市放量成交至8888億。如此巨量總是要找原因的。兩則“小作文”在火速流傳出來。
第一個：從昨晚（2月27日）起，“券商那邊通知，量化限制已經(jīng)完全放開了”的小作文反復(fù)發(fā)酵。上午兩市放量更被認(rèn)定為是量化交易放開導(dǎo)致。
對此，記者向監(jiān)管方面求證，傳聞不實。也有說法稱，是券商方面放開DMA交易導(dǎo)致，但記者求證得知，目前DMA規(guī)模僅僅是穩(wěn)中有降。
第二個：更是直指DMA業(yè)務(wù)，有兩條內(nèi)容：一是只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續(xù))；二是杠桿不能超過1:1。
對此，財聯(lián)社記者多家私募、券商了解獲悉，上周有券商開始收緊DMA業(yè)務(wù)，“合約到期不能續(xù)作的確有要求，只允許機構(gòu)自營資金運作，此前募集資金將逐步清退”。此外，關(guān)于杠桿比例，多方人士眾說紛紜，記者從監(jiān)管處獲悉“并無變化”。
市場大跌是DMA業(yè)務(wù)收緊的導(dǎo)致的嗎？對此，記者向量化私募、公募、資方等多方人士處了解，得到的答案相對一致，多數(shù)市場參與主體并不這樣認(rèn)為。
首先，DMA業(yè)務(wù)規(guī)模并不算大。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，此前DMA業(yè)務(wù)規(guī)模在高點時為2500億~2600億之間，因下跌及平倉等因素，目前規(guī)模為1000億~1200億之間。
其次，多家DMA業(yè)務(wù)方也表示沒有出現(xiàn)市場傳言中的大規(guī)模贖回等問題，監(jiān)管確有不得增加規(guī)模新增的要求，并沒有平倉的要求。
在采訪過程中，財聯(lián)社記者也從頭部量化處了解到，在春節(jié)前的微盤的踩踏中，這家私募基于對市場較為疲軟的判斷，迅速清盤了DMA業(yè)務(wù)，躲過了今天的調(diào)整。
也有私募表示，本來今年3月開始做DMA，現(xiàn)在不得新增了，“后知后覺慢一點也未必是壞事。“該人士指出。
“短期漲多了”？
傳言似乎都不可靠，有市場人士調(diào)侃，真正調(diào)整的原因可能并沒有那么的“陰謀論”，僅僅是“漲多了”，獲利盤集中兌現(xiàn)較為合理。
在上述人士看來，微盤股今日大跌近10%，幾近跌停，也是因為小票在此前的反彈中更為迅猛。萬得微盤指數(shù)顯示，2月8日至2月27日，短短8個交易日內(nèi)，微盤強勢反彈47.64%，量化產(chǎn)品也紛紛在一周之內(nèi)收回了今年1月份的下跌失地。
“全市場的資金向一個地方擁擠，這個地方就會出現(xiàn)風(fēng)險。和基本面無關(guān)。每一次擁擠都會造就危險，這是確定的答案。”某老牌量化私募機構(gòu)人士表示。
該人士指出，公司對今年市場的判斷也有共識，即流動性局部修復(fù)，產(chǎn)生局部機會。這就意味著漲多了的板塊自然要調(diào)整，因此調(diào)倉是市場的自發(fā)行為。
市場風(fēng)格是否就此切換？
對于微盤調(diào)整以及擁擠度的討論，疊加當(dāng)下高股息紅利產(chǎn)品表現(xiàn)較好，引發(fā)了市場風(fēng)格切換的討論。
去年的股基冠軍陳穎認(rèn)為，隨著國內(nèi)外壓力的減輕，較為關(guān)注未來一年的權(quán)益市場表現(xiàn)，預(yù)期A股指數(shù)在出現(xiàn)大幅反彈后，或?qū)⑦M入穩(wěn)定小幅波動區(qū)間，前期跌幅較大、估值進入非理性區(qū)域的成長類股票，或?qū)⒂瓉碲厔菪苑崔D(zhuǎn)行情。
鵬華權(quán)益團隊表示，政策以及宏觀經(jīng)濟的邊際變化和上市公司的經(jīng)營韌性對A股市場均顯示有利的跡象。在投資方向上，防御性增長和股息收益較高的資產(chǎn)類別仍受青睞，部分超跌優(yōu)質(zhì)公司也展現(xiàn)出良好的投資價值。
在風(fēng)格把握上，鵬華權(quán)益團隊建議，要采取啞鈴策略：一方面，看好央國企盈利穩(wěn)健且分紅較高，高股息的板塊有望行情持續(xù)；另一方面，小市值股票受到流動性結(jié)構(gòu)性惡化的影響導(dǎo)致跌幅較大，關(guān)注這些標(biāo)的在流動性改善后、回歸基本面定價范圍的股價快速反彈機會。
量化私募方面則強調(diào)，希望市場把微盤和中證2000做出區(qū)分，中證2000當(dāng)前已經(jīng)具備很高的投資價值，但是市場將兩者混為一談后，造成了當(dāng)前中證2000的不少性價比較好的股票遭到錯殺。
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