來源：財(cái)聯(lián)社
財(cái)聯(lián)社2月28日訊（記者 閆軍）第一時(shí)間回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，2月28日晚間，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人就私募基金DMA業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問。
針對(duì)有媒體報(bào)道私募基金DMA 業(yè)務(wù)收緊，證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)中證機(jī)構(gòu)間報(bào)價(jià)系統(tǒng)股份有限公司數(shù)據(jù)，春節(jié)后開市以來DMA業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步下降，日均成交量占全市場(chǎng)成交比例約3%。DMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)降杠桿，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。
多空收益互換（DMA）是私募基金與證券公司開展的市場(chǎng)中性策略交易，私募基金多頭選擇一籃子股票，同時(shí)使用股指期貨套期保值，獲得對(duì)沖后的選股收益。證監(jiān)會(huì)表示，前期，私募基金因策略原因在市場(chǎng)波動(dòng)過程中出現(xiàn)了部分凈值回撤，證券公司和私募基金等主動(dòng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，穩(wěn)步降杠桿、降規(guī)模，風(fēng)險(xiǎn)得到了一定程度消化。
下一步如何發(fā)展，證監(jiān)會(huì)以57字定調(diào)，即：將對(duì)DMA等場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管、完善制度，指導(dǎo)行業(yè)控制好業(yè)務(wù)規(guī)模和杠桿，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
市場(chǎng)人士指出，2023年以來，部分中小私募存在通過DMA上規(guī)模的利益驅(qū)動(dòng)，部分收費(fèi)存在費(fèi)率1%+40%，包括部分劣后額度銷售給散戶，這或是監(jiān)管提及的違法違規(guī)行為。投資者適當(dāng)性及合規(guī)性都存在瑕疵，后續(xù)這些違規(guī)和違法行為或?qū)⑹艿絿?yán)厲的監(jiān)管處罰及問責(zé)。投資者要注意做好識(shí)別這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。
證監(jiān)會(huì)回應(yīng)DMA小作文：降杠桿有助于風(fēng)險(xiǎn)防控
在業(yè)內(nèi)看來，證監(jiān)會(huì)對(duì)DMA的回應(yīng)及時(shí)厘清了市場(chǎng)的困惑。
今天A股放量下跌，兩則“小作文”在社交平臺(tái)傳播，引發(fā)討論。
一則是從昨晚（2月27日）起，“券商那邊通知，量化限制已經(jīng)完全放開了”的小作文反復(fù)發(fā)酵。上午兩市放量更被認(rèn)定為是量化交易放開導(dǎo)致。
另一則是：更是直指DMA業(yè)務(wù)，有兩條內(nèi)容：一是只允許自營(yíng)的資金運(yùn)作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續(xù))；二是杠桿不能超過1:1。
對(duì)此，記者向監(jiān)管方面求證，傳聞不實(shí)。也有說法稱，是券商方面放開DMA交易導(dǎo)致，但記者求證得知，目前DMA規(guī)模僅僅是穩(wěn)中有降。
此次證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)指出DMA的規(guī)模在穩(wěn)步下降，并強(qiáng)調(diào)了，DMA業(yè)務(wù)平穩(wěn)降杠桿，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)健康運(yùn)行。
關(guān)于DMA業(yè)務(wù)規(guī)模到底有多大？市場(chǎng)眾說紛紜。記者向權(quán)威部門了解到，實(shí)際規(guī)模在高點(diǎn)時(shí)為2500億~2600億之間，因下跌及平倉等因素，目前規(guī)模為1000億~1200億之間。
備受關(guān)注的DMA監(jiān)管舉措
DMA并非是新鮮事物，DMA 模式是在監(jiān)管許可的框架下替代AB份額的，而且它的執(zhí)行時(shí)間不長(zhǎng)，2021 年的年底開始嘗試，2022 年開始正式替換過渡，2023 年進(jìn)入DMA業(yè)務(wù)發(fā)展期，到現(xiàn)在基本上平替完成。
有知情人士向記者表示，盡管早在去年招商國(guó)際因其DMA業(yè)務(wù)的過度擴(kuò)張而受到監(jiān)管批評(píng)。然而，監(jiān)管并沒有暫停DMA業(yè)務(wù)，而是在2023年11月份對(duì)DMA的總量規(guī)模進(jìn)行了控制，為每家券商設(shè)置了DMA總量的上限，并允許券商自行決定將DMA總量分配給哪些投資管理人。盡管這在一定程度上對(duì)DMA業(yè)務(wù)進(jìn)行了限制，但并沒有嚴(yán)重影響業(yè)務(wù)的開展。
在春節(jié)前市場(chǎng)持續(xù)下跌，2月5日，市場(chǎng)有私募今日上午接到消息，要求限制賣出DMA業(yè)務(wù)期貨單。到了8日，DMA業(yè)務(wù)期貨單賣出限制解除。在此期間，微盤巨幅調(diào)整，包括DMA在內(nèi)的量化基金虧損嚴(yán)重，這一波調(diào)整也讓DMA業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降。
市場(chǎng)隨之開啟暴力反彈，微盤反彈較大盤更為強(qiáng)勢(shì)，因此不少量化一周之內(nèi)凈值已經(jīng)修復(fù)至年內(nèi)轉(zhuǎn)正。近期，監(jiān)管在此明確了DMA業(yè)務(wù)不得新增的要求，在業(yè)內(nèi)看來，這一業(yè)務(wù)還將持續(xù)降低規(guī)模與杠桿。
事實(shí)上，從AB收益互換產(chǎn)品整改到DMA業(yè)務(wù)，整體是降風(fēng)險(xiǎn)的過程，從杠桿來說，已從10倍大幅壓降至杠桿保證金比例為25%，風(fēng)險(xiǎn)大幅降低。
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