（作者系華安基金投資部總監(jiān) 胡宜斌）
2022年前四個月，受到外部俄烏戰(zhàn)爭局勢、全球新冠疫情反復(fù)等因素影響，A股市場出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，投資者在這段時間也出現(xiàn)了一些針對外部科技制裁、國內(nèi)輸入性通脹、外貿(mào)出口壓力和消費短期走弱等問題的擔(dān)憂。
然而，我們認(rèn)為，這些短期的擔(dān)憂點并不會改變我們對于中長期市場樂觀的信心，事實上，短期中國宏觀即便遭遇到一些不可抗力（如外部戰(zhàn)爭、疫情反復(fù)等）的影響，但不可否認(rèn)目前仍然是全球主流經(jīng)濟體中相對增速較快的經(jīng)濟體，在這樣一片時代的沃土之上，只要我們愿意埋頭深耕、細(xì)心發(fā)現(xiàn)，依然能找到大量符合時代背景的投資機會。
舉例而言，當(dāng)下國際環(huán)境正在發(fā)生快速的變化，某些發(fā)達經(jīng)濟體試圖希望通過重塑國際分工來實現(xiàn)自身利益，一方面過去三年我們看到了這些經(jīng)濟體對我們的關(guān)鍵科技企業(yè)做出了一些市場準(zhǔn)入限制、科技制裁等動作，但另一方面，我們也看到了這些變量對推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型起到了更為積極的作用，我們通過自下而上的企業(yè)調(diào)研，能夠大量感知到中國科技企業(yè)在受到外部環(huán)境壓力之時對于自立自強、產(chǎn)品替代的決心和韌性，同時，隨著我國對外貿(mào)易的大門越開越大，穩(wěn)定的供應(yīng)保障和深耕自主創(chuàng)新反而進一步增強了我國高端制造業(yè)的出口可比優(yōu)勢。
我們相信未來科技創(chuàng)新和升級仍將成為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型核心驅(qū)動力(4.400, -0.17, -3.72%)，圍繞產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、尖端技術(shù)突破、新材料、新能源、新消費等領(lǐng)域仍將誕生大量投資機會，我們對中國未來出現(xiàn)一批具有全球競爭力、占領(lǐng)科技創(chuàng)新制高點、品牌制高點的企業(yè)具有十足的信心。
因此，在策略上，我們將挖掘、發(fā)現(xiàn)和配置基金合同主題范圍內(nèi)的“硬”科技創(chuàng)新和受益于居民收入持續(xù)增長的消費升級放在前所未有的高度上。
在基金的投資中，我們還必須堅持底線思維，投資中的底線思維是基金持有人持有體驗的保障，較好的持有體驗是實現(xiàn)“凈值收益轉(zhuǎn)化為持有人收益”的基礎(chǔ)。在某些市場階段中，依賴極致的組合風(fēng)格和配置，可能一段時期能夠帶來凈值的快速躍升和脈沖，但倘若未來不能夠?qū)糁档某~回撤控制在合理的范圍內(nèi)，那么持有人也未必能夠分享到這段完整凈值收益。
基于底線思維的本質(zhì)，我們需要努力去回避一些冷門、重大、不可被理解的錯誤，讓組合的回撤可被理解、可被解釋，我們希望我們的組合應(yīng)當(dāng)是波動特征短期能夠?qū)崿F(xiàn)中性化的同時，通過深耕行業(yè)和個股選擇，把握結(jié)構(gòu)性的賽道和企業(yè)長期的成長性，從而中長期實現(xiàn)組合的超額收益。我們堅定的相信，長期來看這片成長的沃土，定將培育出大片“參天大樹”。
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