今年以來，家電、白酒等消費板塊回調(diào)明顯，對消費主題基金造成了較大的投資考驗，而華安基金“非典型消費基金經(jīng)理”王斌管理的華安安信消費服務(wù)表現(xiàn)格外亮眼。
同樣是投資大消費領(lǐng)域，王斌為什么能夠逆市上漲、持續(xù)長跑？
經(jīng)歷7年研究和近3年的投資歷練后，王斌已成為一位注重多賽道均衡布局的消費基金經(jīng)理。管理產(chǎn)品時，他并不局限于投資傳統(tǒng)的消費賽道，而是以“消費+制造”雙輪驅(qū)動，著重在消費和制造的結(jié)合上發(fā)現(xiàn)投資機會。
本次小安請來了王斌老師向大家介紹一下他的投資思路。
以下為文字版實錄：（視頻版可點此觀看）
大家好，我是王斌。
2011年，我畢業(yè)于美國美國伊利諾伊理工大學(xué)，應(yīng)屆畢業(yè)后我便加入華安基金，我算是華安內(nèi)部培養(yǎng)出來的一名基金經(jīng)理。
加入華安基金時，我主要擔(dān)任的是投資研究員的一個工作，期間我深度跟蹤汽車、家電以及建筑行業(yè)，并且擔(dān)任了消費組的組長。
我遵循的投資理念是價值投資，即投資被低估的成長性。
成長性體現(xiàn)為兩個維度，即時間維度和空間維度。在這兩個維度下，通過自上而下和自下而上相結(jié)合的選股方式，在中觀上選擇行業(yè)空間大、增速快，行業(yè)格局好的行業(yè)，微觀上選擇產(chǎn)業(yè)鏈上有競爭力公司。在具體公司選擇上，我會注重公司的產(chǎn)品競爭力、產(chǎn)能周期、渠道效率，同時也關(guān)注公司的管理層的管理能力和資本配置能力，還會重點考慮產(chǎn)業(yè)鏈上的技術(shù)演進方向、行業(yè)空間等等。
在投資目標(biāo)上，我追求的是在相對較低的波動率下，獲得相對較高的收益。
我的能力圈是比較廣泛的，對不同市場風(fēng)格有較強的適應(yīng)能力，風(fēng)格比較均衡。
目前我主要精力是在消費研究和制造研究上，因為中國是世界上最大的制造國，也是僅次于美國的第二大消費國家，消費和制造天然是中國經(jīng)濟的兩張名片。
在過去幾十年，制造業(yè)的工業(yè)化已經(jīng)基本完成了，消費服務(wù)行業(yè)的工業(yè)化將在未來幾年迎來大爆發(fā)。在這些行業(yè)里面，主要的子行業(yè)有農(nóng)業(yè)、餐飲以及教育，這些行業(yè)將在未來一兩年里面迎來較快的一個發(fā)展。制造業(yè)效率化體現(xiàn)在兩個方面，第一個方面是出口滲透率提升，在這一方面上，中國制造業(yè)把有性價比的產(chǎn)品推向全世界；在另外一個維度，進口替代這塊，中國有越來越多很優(yōu)質(zhì)的國產(chǎn)的產(chǎn)品，把那些進口的產(chǎn)品逐步地替代出去。
在具體的選股上，我構(gòu)建了“高富帥”的選股模型。所謂的高富帥是指ROE和ROIC的質(zhì)量指標(biāo)，通過這些指標(biāo)，我們判斷企業(yè)是否能夠持續(xù)成為高富帥，或者將要成為高富帥。持續(xù)成為高富帥，主要是白馬股的時間維度；將要成為高富帥，是指成長股的空間維度。
我自2018年10月開始管理華安安信消費服務(wù)，追求以比較低的一個波動，獲得一個比較高的一個回報。
在我看來，效率提升和成本降低是商業(yè)中的致勝法寶。
未來我主要研究的方向是消費中的工業(yè)化，渠道效率提升，以及尋找個性化的需求。消費服務(wù)的工業(yè)化這塊，我主要的研究方向在餐飲、連鎖相關(guān)，個性需求這一塊主要是在出行這個賽道，在這個賽道里面，有電動車、大排量摩托車等等。另外的話，在消費領(lǐng)域，我還關(guān)注疫情線下恢復(fù)相關(guān)的股票，在制造業(yè)領(lǐng)域，我主要關(guān)注的是進口替代和產(chǎn)品的全球化，比如機械制造、白電、化工等等。
風(fēng)險提示：
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