（作者系華安安康、華安新優(yōu)選靈活配置基金經(jīng)理 陸奔）
這幾年，大家越來越接受長(zhǎng)期投資的理念，也基本認(rèn)同股票資產(chǎn)是長(zhǎng)期回報(bào)排序最靠前的資產(chǎn)類別之一，因此國(guó)內(nèi)居民資產(chǎn)配置開始顯著向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，國(guó)外資本也持續(xù)流入A股，我們相信這個(gè)態(tài)勢(shì)應(yīng)該是趨勢(shì)性的。
但是，在投資風(fēng)格上還是有眾多不同的看法，這種差異不僅體現(xiàn)在作為資產(chǎn)管理方的投資經(jīng)理，也包括基金持有方的普通投資者，有人選擇堅(jiān)守特定投資風(fēng)格，以求標(biāo)簽鮮明，也有人選擇特定賽道投資，與時(shí)代共成長(zhǎng)，當(dāng)然還有人堅(jiān)守均衡投資理念，相信長(zhǎng)期終將勝出，我就是這一種類型。
首先均衡是一種理念。我堅(jiān)信三條投資公理：第一，優(yōu)秀公司終會(huì)得到合理定價(jià)；第二，存在即合理，有存在價(jià)值的公司就該有合理定價(jià)；第三，中長(zhǎng)期而言，自由市場(chǎng)交易是有效率的；在以上三條公理前提下，不同風(fēng)格的投資長(zhǎng)期年均收益率是趨于收斂的，而均衡型風(fēng)格業(yè)績(jī)波動(dòng)率更小，因而長(zhǎng)期會(huì)體現(xiàn)出更優(yōu)的收益風(fēng)險(xiǎn)比，從而給投資人更好的持有體驗(yàn)。
其次均衡是一種能力。我所堅(jiān)信的均衡，其實(shí)更重要的是能力圈的均衡，但冰凍三尺非一日之寒，持續(xù)拓展能力圈，需要時(shí)間慢慢積累。對(duì)均衡型選手而言，永遠(yuǎn)只有學(xué)習(xí)進(jìn)行時(shí)，實(shí)際上是一條沒有終點(diǎn)的路，或者說沒有最好，只有更好。這看似很讓人畏懼，其實(shí)一旦融化為日常習(xí)慣就會(huì)變成過程性享受，某種程度上也最不容易內(nèi)卷，因?yàn)槭呛妥约罕取?/p>
最后均衡是一種組合。均衡并不意味著中庸，更不是每個(gè)方向都配一點(diǎn)，均衡講究組合構(gòu)建策略，至少包括以下幾種思維：按照景氣周期和風(fēng)格輪動(dòng)賦予不同板塊和公司相應(yīng)權(quán)重，也就是配置思維；時(shí)刻保持讓整體組合規(guī)避暴露到單一風(fēng)險(xiǎn)變量上去，也就是多元思維；在應(yīng)對(duì)波動(dòng)角度，底層投資邏輯的選擇最好有某種負(fù)相關(guān)特征，即對(duì)沖思維。
均衡風(fēng)格看起來簡(jiǎn)單，其實(shí)難在堅(jiān)持，但壁壘也最高。這幾年的A股市場(chǎng)，特定風(fēng)格或者賽道型投資大行其道，很容易短時(shí)間內(nèi)取得較好收益，并獲得投資者辨識(shí)。均衡風(fēng)格在短周期內(nèi)是不容易跑在前面的，但長(zhǎng)期大概率靠前，所謂長(zhǎng)期至上就是指這個(gè)。更重要的是，相較于量化策略和賽道ETF的競(jìng)爭(zhēng)，均衡風(fēng)格講究長(zhǎng)期積累，因此不容易被模仿，長(zhǎng)期壁壘也就更高。
投資是認(rèn)知的變現(xiàn)，理念也一樣，不可復(fù)制的研究履歷和工作環(huán)境對(duì)一個(gè)投資經(jīng)理理念的形成是至關(guān)重要的。華安基金是業(yè)內(nèi)不可多得的包容多元化理念的投資平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)對(duì)于均衡型選手尤其顯得寶貴，因?yàn)槲ㄓ性谶@樣的平臺(tái)，才可以持續(xù)學(xué)習(xí)積累，從而持續(xù)成長(zhǎng)。
最后，也希望認(rèn)同我理念的投資人選擇長(zhǎng)期持有，與我一起成長(zhǎng)，一起實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期至上。
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