“制造業(yè)的發(fā)展就像一棵大樹一樣有很多枝干，是不斷向上游去做延伸的，有很多細(xì)分的點(diǎn)，在全球有很大的擴(kuò)展空間。一定逃不開的是這三個(gè)增長最快的制造業(yè)：一個(gè)是新能源，一個(gè)是軍工，一個(gè)是半導(dǎo)體。”
核心觀點(diǎn)：
—看好新能源、軍工、半導(dǎo)體行業(yè)。由于疫情促發(fā)的制造業(yè)份額轉(zhuǎn)移具備不可逆的特點(diǎn)，疫情導(dǎo)致了全球產(chǎn)業(yè)鏈的重塑，對一部分制造業(yè)的需求具有拉動(dòng)效應(yīng)。
—消費(fèi)和醫(yī)藥是穩(wěn)定性和市場空間特別巨大的行業(yè)，很多大市值的公司都出在這樣的行業(yè)，并且這兩個(gè)行業(yè)有很多的新的需求點(diǎn)，比如說關(guān)注特別高的醫(yī)美。
精彩問答：
Q1、制造業(yè)未來還有多少增長空間？細(xì)分領(lǐng)域主要關(guān)注哪些？
增長空間來講可能沒有辦法進(jìn)行絕對的量化，但整體上制造業(yè)的發(fā)展就像一棵大樹一樣，很多的枝干，是不斷的向上游去做延伸的，很多細(xì)分的點(diǎn)，在全球還是有很大的擴(kuò)展空間。
一定逃不開的其實(shí)是三個(gè)增長最快的制造業(yè)：一個(gè)是新能源，一個(gè)是軍工，一個(gè)是半導(dǎo)體。這幾個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)的資本開支的速度其實(shí)就已經(jīng)非?？?。
一些行業(yè)的景氣度比較高并且具備進(jìn)口替代邏輯，比如說像機(jī)床，工業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域，像軸承或者鋼球，都有投資機(jī)會(huì)。一些新的需求比如像培育鉆石，可能對于大家來說就是今年一個(gè)新出的品類，但它的增速已經(jīng)非?？炝?。
傳統(tǒng)行業(yè)隨著一些頭部企業(yè)的技術(shù)實(shí)力跟二流三流企業(yè)的這種拉開，新的包括這種通訊的技術(shù)，去應(yīng)用在傳統(tǒng)的行業(yè)中，來實(shí)現(xiàn)整個(gè)產(chǎn)品的代際升級，它其實(shí)面臨的一個(gè)很好的市場率提高的機(jī)會(huì)。
在過去一段時(shí)間在疫情的過程中，我們也發(fā)現(xiàn)很多傳統(tǒng)的生產(chǎn)工藝，它其實(shí)慢慢的在發(fā)生替代，一些比較成熟的傳統(tǒng)制造業(yè)的生產(chǎn)手段，去用在一些新興的領(lǐng)域比如說用在新能源車領(lǐng)域，特別的常見。在其他行業(yè)很成熟的技術(shù)慢慢的導(dǎo)入到這個(gè)行業(yè)，能夠?qū)崿F(xiàn)這個(gè)行業(yè)整個(gè)制造能力的升級。
Q2、新能源、半導(dǎo)體、軍工等都熱度很高，對此怎么看？
整體上這三個(gè)板塊也是我們比較認(rèn)可的投資賽道，這種熱度還是反映了這些板塊未來的確定性，它其實(shí)還是有一定的合理性在里面，雖然部分個(gè)股有很大的漲幅，還是可以在這里面去找到一些估值相對合理，預(yù)期反映的沒那么充分，或者是長期前景特別好的這樣的一些個(gè)股。
Q3、下半年疫情的不確定性及疫苗的普及對制造業(yè)有哪些影響？
制造業(yè)中有一部分之前受益于疫情相關(guān)的這樣的板塊，他們的這個(gè)訂單也會(huì)慢慢的恢復(fù)正常，一部分因?yàn)橐咔閹淼墓?yīng)鏈的緊張也會(huì)去緩解，但是同時(shí)還是會(huì)有一部分比如說制造業(yè)份額的轉(zhuǎn)移，它其實(shí)是不可逆的過程，還是導(dǎo)致了很多產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入一個(gè)重塑的過程，在這個(gè)重建的過程中其實(shí)也會(huì)帶來很多新的需求。
Q4、對消費(fèi)和醫(yī)藥的投資機(jī)會(huì)怎么看？
消費(fèi)和醫(yī)藥它其實(shí)是穩(wěn)定性和市場空間特別巨大的行業(yè)，從美國的這種經(jīng)驗(yàn)來看，很多大市值的公司其實(shí)都是出在這樣的行業(yè)里面，很多頭部企業(yè)競爭力是越來越突出，那護(hù)城河不斷的加大，龍頭地位都是在變得越來越穩(wěn)固，并且就這兩個(gè)行業(yè)其實(shí)還是有很多的新的需求點(diǎn)，比如說關(guān)注度特別高的像醫(yī)美。
Q5、投資風(fēng)格和組合配置思路是什么？
整個(gè)文體健康的組合構(gòu)建還是均衡，收益角度來講還是通過自上而下和自下而上相結(jié)合，去形成整個(gè)組合配置。還會(huì)考慮一些組合的穩(wěn)定性，通過分散的持倉，另外一個(gè)方面就是往往還會(huì)有一些就比較左側(cè)的倉位，就是市場偏冷門的一些股票，來平衡整個(gè)組合的收益。一個(gè)是估值合理的中小市值股票，另外一個(gè)是在制造業(yè)上會(huì)有比較大的這種配置，第三就是會(huì)配一些周期品，還有其他的這種相關(guān)的一些行業(yè)。
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