華安基金最新推出一檔視頻類欄目“投投是道——基金經(jīng)理面對面”，每周將邀請基金經(jīng)理錄制一段視頻，精選晨會的觀點和內(nèi)容，和諸位客官溝通分享。第十期節(jié)目嘉賓是基金經(jīng)理蔣璆。
大家好，我是華安基金蔣璆，臨近年末，最近市場波動有所加劇，有很多投資也會關(guān)心股市的結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)了兩年之后，未來是否會能夠繼續(xù)？今天很高興有這個機(jī)會，針對這個問題給出我自己的一個看法。
首先我們判斷一個市場會關(guān)注三個變量，第一個變量是跟上市公司的盈利相關(guān)。我們都知道現(xiàn)在整體宏觀經(jīng)濟(jì)還是處于疫情后穩(wěn)步復(fù)蘇的階段，對應(yīng)的我們看到上市公司的盈利業(yè)績也是出現(xiàn)了連續(xù)兩到三個季度的上行，我們預(yù)判，這個上行趨勢在未來的兩三個季度以內(nèi)還是會延續(xù)；我們所關(guān)注的第二個變量是無風(fēng)險收益率，也就是大家所關(guān)注的貨幣總量，或者說是流動性這個指標(biāo)。大家都知道，今年因為應(yīng)對疫情，全球的央行都是放了比較多的貨幣出來，現(xiàn)在往后看的話，大概率整個央行的是會一個中性偏緊的狀態(tài)，所以明后年我們覺得貨幣層面可能是一個偏負(fù)面的狀態(tài)。
但是，如果我們把眼光稍微放的短一點，只是看半年的話，我們相信明年上半年整個CPI或者是通脹還是處于一個相對比較低的水平，所以在這種情況下，我們相信整個央行寬貨幣政策推出的節(jié)奏，相對來說也是比較緩慢和有序的，所以我們也相信在這個階段，對于市場估值的壓力也相對比較小。
第三個變量是關(guān)于風(fēng)險偏好，對這塊我其實是比較樂觀的，主要是基于三個因素，我們說明年上半年能夠看到比較樂觀的一些變化，第一個因素是跟疫情有關(guān)，最近很多海內(nèi)外的疫苗效果都是不錯的，我們也預(yù)期，在明年的上半年以后，隨著疫苗的正式上市和大規(guī)模的投入使用，全球的經(jīng)濟(jì)都會重新恢復(fù)更好的增長趨勢，所以在這種情況下，對上市公司盈利會形成一個支撐。
第二個因素我們覺得未來可能會向好的是在中美關(guān)系這一塊。大家知道最近美國選舉的結(jié)果，拜登大概率是在明年年初會成為下一任的總統(tǒng)，我們也都知道相對特朗普而言的話，拜登的策略可能是更加可以預(yù)測的一些動作，而且他作為民主黨的候選人，其實比較強(qiáng)調(diào)全球的經(jīng)貿(mào)合作和科技合作，所以從這個角度來講，我們覺得拜登上臺對于修復(fù)美國和其他盟國，包括說修復(fù)中美之間的一些關(guān)系，可能是有幫助的。
第三個因素，我們覺得是跟十四五規(guī)劃的出臺相關(guān)。大家知道，剛剛過去的五中全會其實已經(jīng)把十四五的規(guī)劃以及2030年的遠(yuǎn)景目標(biāo)非常明確地指出來了，未來一段時間我們需要重點去發(fā)展的一些方向，所以我們相信在明年兩會期間，十四五規(guī)劃的正式推出也會給我們投資這塊帶來很多機(jī)會。
所以綜合以上三個變量來看，未來我們的策略可能是會結(jié)合整個行業(yè)的基本面變化以及對應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策的一些變化，自上而下的選一些EPS和PE可能都具有向上空間的方向。
目前階段的話，我們覺得科技成長可能是一個比較好的選擇，主要是基于兩個理由，一個是從短期這個維度去看，我們相信拜登的上臺可能對于修復(fù)中美的一些短期關(guān)系，特別是在科技板塊一塊是有幫助的，有助于提升市場的風(fēng)險偏好；第二個理由是基于長期維度角度，我們也看到十四五規(guī)劃里面其實非常明確的把創(chuàng)新作為我們國家建設(shè)現(xiàn)代化強(qiáng)國的核心，而且是把科技的自立自強(qiáng)作為我們整個國家發(fā)展的一個基本戰(zhàn)略去看待，所以這是非常重大的一個政策。把科技創(chuàng)新放到這么高的位置，我們也相信在未來的很長一段時間之內(nèi)，整個科技成長板塊都會涌現(xiàn)非常多的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：本視頻中涉及的觀點和判斷，僅代表當(dāng)前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化，本內(nèi)容僅用于溝通交流之目的，供您參考，不構(gòu)成任何投資建議。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎?；甬a(chǎn)品收益具有波動性，我國基金運(yùn)作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砉静槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績亦不構(gòu)成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)出具的業(yè)績證明并不能替代基金托管人的業(yè)績復(fù)核函?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人：基金投資應(yīng)當(dāng)注意買者自付原則，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，以詳細(xì)了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身能力審視決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險，直播中所涉材料及內(nèi)容除特別注明外，版權(quán)歸華安基金所有，未經(jīng)允許請勿轉(zhuǎn)發(fā)。
分享至：
