華安基金基金組合投資部基金經(jīng)理 楊志遠(yuǎn)
華安基金養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部研究員 丁詩(shī)聰
當(dāng)前，我國(guó)人口老齡化的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，并將逐步成為全球老齡人口最多、老齡化速度最快的國(guó)家。我國(guó)養(yǎng)老金第一支柱承擔(dān)著主要的養(yǎng)老職責(zé)，多層次養(yǎng)老保障體系的建設(shè)任重道遠(yuǎn)。公募基金行業(yè)憑借完善的制度設(shè)計(jì)、嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期以來(lái)為社?；?、企業(yè)年金的保值增值做出了重要貢獻(xiàn)。隨著養(yǎng)老目標(biāo)基金的推出，公募基金管理人將發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，以多元化養(yǎng)老產(chǎn)品助力養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)，為個(gè)人養(yǎng)老投資的長(zhǎng)期保值增值貢獻(xiàn)力量。
當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老金第一支柱“一支獨(dú)大”但總體保障水平低，第二支柱覆蓋率低且增長(zhǎng)乏力，第三支柱則剛剛起步，這一結(jié)構(gòu)廣泛性不足、充足性有限、可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)。
根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在人口老齡化趨勢(shì)下，養(yǎng)老第一支柱將日益難以為繼，企業(yè)及個(gè)人自愿積累、國(guó)家輔以稅收優(yōu)惠的第二、三支柱將日趨成為各國(guó)養(yǎng)老金體系的核心。
以養(yǎng)老金體系已經(jīng)成熟的美國(guó)為例。美國(guó)養(yǎng)老保障的第一層次是美國(guó)社會(huì)保障計(jì)劃（OASDI計(jì)劃），以社會(huì)保障稅的形式由美國(guó)國(guó)稅局進(jìn)行強(qiáng)制性征繳，并交由社會(huì)保障信托基金運(yùn)營(yíng)管理，截至2017年末，規(guī)模達(dá)2.9萬(wàn)億美元。美國(guó)養(yǎng)老金第二支柱，即職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，2017年規(guī)模已達(dá)16.8萬(wàn)億美元。按照雇員所屬機(jī)構(gòu)的區(qū)別分為私人雇主養(yǎng)老金計(jì)劃和公共部門職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，其中，以401（k）計(jì)劃為主體的私人雇主養(yǎng)老金計(jì)劃占比較大。美國(guó)養(yǎng)老金第三支柱包含個(gè)人退休賬戶（IRA）和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，總規(guī)模達(dá)9.2萬(wàn)億美元。
從規(guī)模上看，我國(guó)養(yǎng)老金總資產(chǎn)規(guī)模為8.2萬(wàn)億元，體量較小，遠(yuǎn)低于美國(guó)的28.9萬(wàn)億美元。和GDP規(guī)模相比，美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)已占GDP的148.3%，而我國(guó)僅為9.9%。整體上看，我國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模亟待提高。
從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)養(yǎng)老金三支柱發(fā)展極不平衡，第一支柱占主導(dǎo)地位，占比超過(guò)80%。而美國(guó)養(yǎng)老金二、三支柱規(guī)模遠(yuǎn)超第一支柱，占比超過(guò)90%。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱具備很大的發(fā)展空間。
2018年是我國(guó)養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的元年，4月2日，財(cái)政部、人社部等五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，標(biāo)志著第三支柱正式啟動(dòng)。一年試點(diǎn)期結(jié)束后，公募基金將有望納入第三支柱投資范圍。
根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，公募基金具有服務(wù)養(yǎng)老金體系建設(shè)的天然責(zé)任。在美國(guó)2017年15萬(wàn)億美元的公募基金市場(chǎng)中，養(yǎng)老第二支柱的DC計(jì)劃和第三支柱的IRA合計(jì)投資占比56%，遠(yuǎn)超其他類型基金。養(yǎng)老金堪稱美國(guó)金融市場(chǎng)的最大機(jī)構(gòu)投資者之一，為資本市場(chǎng)提供持續(xù)穩(wěn)定的長(zhǎng)期投資資金。除了服務(wù)居民養(yǎng)老需求外，公募基金參與養(yǎng)老金體系建設(shè)有助于推動(dòng)基金管理機(jī)構(gòu)貫徹長(zhǎng)期投資理念，有助于增強(qiáng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性和有效性。
日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，推動(dòng)公募基金行業(yè)服務(wù)個(gè)人投資者養(yǎng)老投資。華安基金配備了在養(yǎng)老金投資管理、大類資產(chǎn)配置、FOF投資運(yùn)作以及基金研究和評(píng)價(jià)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)做好了養(yǎng)老目標(biāo)基金投資運(yùn)作的充分準(zhǔn)備，并將服務(wù)好個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄投資看作是基金公司的社會(huì)責(zé)任在一個(gè)更高層次上的體現(xiàn)，努力為中國(guó)養(yǎng)老保障體系第三支柱的建設(shè)貢獻(xiàn)自身的力量。
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