今年一季度，港股市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)力，但受科網(wǎng)股調(diào)整及中美貿(mào)易憂慮，幾乎令其抹消升幅，港股該何去何從？三萬(wàn)點(diǎn)后，港股市場(chǎng)該買(mǎi)什么？中國(guó)基金報(bào)記者采訪了華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理助理徐宜宜，帶您走近港股投資。
港股市場(chǎng)吸引力猶存
記者：可否談?wù)勀鷮?duì)當(dāng)前和未來(lái)港股市場(chǎng)的看法？
徐宜宜：受外圍市場(chǎng)等影響，近期港股陷入調(diào)整，短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)震蕩下行，但我個(gè)人認(rèn)為其中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然存在。就今年港股市場(chǎng)的投資邏輯而言，我認(rèn)為主要是四個(gè)方面：估值優(yōu)勢(shì)、新興成長(zhǎng)、資金流入以及政策支持。
估值方面，港股市場(chǎng)總體估值在11.9倍左右，低于滬深300的13.4倍，也低于標(biāo)普500的24.1倍和日經(jīng)指數(shù)的15.8倍，處于全球資產(chǎn)價(jià)格的洼地。
其次，成長(zhǎng)性上，港股主板加權(quán)平均后2017年總體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為29.5%，2018年預(yù)期增速有所降低，但相對(duì)于指數(shù)本身的估值來(lái)說(shuō)，性價(jià)比高于國(guó)際上其他主流市場(chǎng)。
再者，從資金流入看，截至3月23日，滬股通和深股通凈流入累計(jì)超過(guò)7376億元，國(guó)內(nèi)投資者全球配置意識(shí)逐漸加強(qiáng)，而港股是最青睞的標(biāo)的。
最后，政策方面，我們認(rèn)為今年香港市場(chǎng)會(huì)有很多利好因素。譬如一帶一路政策推動(dòng)、港交所“同股不同權(quán)”的改革以及粵港澳大灣區(qū)的建設(shè)等。
記者：與A股相比，目前港股在基本面、行業(yè)板塊等方面有什么亮點(diǎn)？
徐宜宜：截至3月23日，和A股相比，香港市場(chǎng)中金融地產(chǎn)市值占比43.9%，這點(diǎn)與A股相似。但TMT、消費(fèi)類(lèi)(含零售)占比高于A股，制造業(yè)占比卻遠(yuǎn)小于A股，結(jié)構(gòu)上是有明顯差異的，同時(shí)有很好的互補(bǔ)效應(yīng)。港股中有很多A股暫時(shí)無(wú)法買(mǎi)到的稀缺標(biāo)的，如騰訊、吉利汽車(chē)以及舜宇光學(xué)等。這些帶有高科技性質(zhì)的企業(yè)不僅在各自領(lǐng)域占據(jù)了顯著優(yōu)勢(shì)地位，而且其業(yè)務(wù)均代表了中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展的方向，在港股中的權(quán)重也比較大。
記者：在今年港股投資上，可否談?wù)勀乃悸坊蜻x股策略？
徐宜宜：選股策略上，我們認(rèn)為第一批港股通資金往往是專注于A/H折溢價(jià)。下一個(gè)機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為在金融以外，港股通范圍內(nèi)僅在港股上市的眾多消費(fèi)類(lèi)、TMT的龍頭企業(yè)配置價(jià)值凸顯。這些企業(yè)由于其相對(duì)輕資產(chǎn)，受到利率匯率影響小，代表了中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步向消費(fèi)轉(zhuǎn)型的特征，估值普遍也就是在17~18倍，具有更好的業(yè)績(jī)可持續(xù)性，應(yīng)該是未來(lái)投資的方向。
全市場(chǎng)首只純港股的港股通ETF
記者：即將推出的港股精選ETF指數(shù)基金有什么特色和優(yōu)勢(shì)？為什么選用中華港股通精選100這只指數(shù)？
徐宜宜：借助港股通東風(fēng)，華安基金推出了華安CES港股通精選100ETF。這只產(chǎn)品剔除了A/H同時(shí)上市的股票，純粹針對(duì)香港上市股票的投資。其次，相比目前投資港股的指數(shù)產(chǎn)品，其行業(yè)分布更均勻，譬如減少了金融地產(chǎn)的占比(<50%)，增加了科技醫(yī)療消費(fèi)的比重，成長(zhǎng)性更好。這是在互聯(lián)互通機(jī)制下，更貼近港股主題的一只純港股指數(shù)。從過(guò)往業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是一年還是三年業(yè)績(jī)，該指數(shù)均跑贏恒生指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)。
其能取得較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，主要是因?yàn)橹笖?shù)編制規(guī)則中剔除了A+H股，而A+H股中銀行的占比為64%，余下的很多是采掘業(yè)等較大的國(guó)企。雖然銀行在去年普遍上漲較多，但在金融監(jiān)管趨嚴(yán)，社會(huì)整體去杠桿的環(huán)境下，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要仰仗的是輕資產(chǎn)模式，即創(chuàng)新和消費(fèi)，因此更加聚焦于新興產(chǎn)業(yè)的香港精選100指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)值得期待。
記者：在港股投資方面，采用指數(shù)型投資策略可以為投資者帶來(lái)哪些便利？
徐宜宜：指數(shù)化投資的優(yōu)勢(shì)在于能夠快速便捷地布局某個(gè)特殊投資領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)能分散掉個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。特別是有些領(lǐng)域存在較大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，而投資者對(duì)該領(lǐng)域個(gè)股相對(duì)陌生的情況下又想抓住這個(gè)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，指數(shù)型產(chǎn)品就能夠幫助投資者規(guī)避自己認(rèn)知上的短板，避免個(gè)股分化帶來(lái)的“只賺指數(shù)不賺錢(qián)”的情況。另外，指數(shù)化投資的成本也是低于主動(dòng)型基金的。此外，就本次發(fā)行的華安CES港股通精選100ETF產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，其在上交所上市，采用T+0交易的方式，流動(dòng)性也更高，方便投資者做波段交易。
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