?。ㄗ髡呦等A安宏利基金經(jīng)理 王春）
股神巴菲特曾經(jīng)有一句名言：“時間是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的朋友，是劣質(zhì)企業(yè)的敵人。”但是在A股市場，這一現(xiàn)象卻并未引起足夠的關注。多數(shù)投資者關注的是那些每年能翻倍的股票，這類股票往往集中在小盤股、重組股、高成長股或者周期股身上，對于那些每年只能上漲10%-20%的白馬股往往熟視無睹，能夠以穩(wěn)定心態(tài)長期持有的投資者更是寥寥無幾。A股市場散戶的一夜暴富心態(tài)和機構投資者的短期業(yè)績排名壓力，是導致這一現(xiàn)象的客觀因素，但是，伴隨著A股市場投資者結構的變化，選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，做時間的朋友，已經(jīng)被越來越多的長線投資者所關注。
縱觀A股歷史，無論是殼資源價值，還是小盤股效應，以及極其顯著的機構羊群效應等都揭示出，在A股市場“博弈”往往比“投資”能夠賺取更多的短期收益，而超高的短期收益則意味著可以得到更多的市場認可和追捧。過去幾年，國內(nèi)量化基金發(fā)展神速，其中很重要的一個原因在于：不少主動量化基金視A股為尚未開墾的最大一塊處女地，因為利用人性的貪婪和恐懼，程序化的量化基金往往能夠獲得更大的超額收益。近年以來，IPO發(fā)行節(jié)奏的加快以及監(jiān)管制度的變化，也使得參與“博弈”的難度越來越大。
事實上，在一個制度日趨成熟的市場中，作為機構投資者，如何能夠在合理的價格范圍之內(nèi)選到最具發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)公司，將逐漸成為未來競爭的核心能力之一。而所謂優(yōu)質(zhì)公司，或者說能夠伴隨著時間的流逝而持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營或者日漸強大的公司，往往也都是鳳毛麟角，這就需要投資者極具行業(yè)遠見，深入持續(xù)的調(diào)研跟蹤和順應時代的大局觀。
毫無疑問，如果能夠在十年之前洞察到了移動互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢和移動社交的高護城河，就一定不會錯過騰訊這只大牛股；如果能夠在五年之前觀察到了后地產(chǎn)時代定制家居的時代潮流和C TO B的經(jīng)營魅力，也一定很難錯過索菲亞這只十倍股。
展望未來，中國經(jīng)濟正處于后工業(yè)化時代的轉型時期，參照歐美日韓等國的歷史經(jīng)驗，這一時期往往也是行業(yè)集中度加速提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)領跑的黃金時期，也是牛股輩出，優(yōu)勝劣汰加劇的關鍵時期。另外，當前政府號召“脫虛向實”，從投資角度來看，也應順應趨勢，避免單純的資金博弈，因為依靠博弈賺取交易對手的錢不僅是不穩(wěn)定的，而且也將越來越困難。相反，如果我們能夠努力向前看，精心尋找估值合理的企業(yè)，做時間的朋友，賺取企業(yè)持續(xù)成長的錢，則不但收益持續(xù)且更加穩(wěn)定。
“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。”時間就像一塊試金石，任何謊言和謬誤在它面前都無法藏身，成熟的投資者應該充當企業(yè)成長歷程中的觀察者和陪伴者。事實上，唯有與時間做朋友的企業(yè)才能持續(xù)成長，唯有與時間做朋友的投資者才能更加淡定和從容。
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