?。ㄗ髡呦等A安深證300LOF基金經(jīng)理 孫晨進(jìn)）
“事件驅(qū)動(dòng)交易策略（Even-driven strategy）”顧名思義是利用公開信息，挖掘、分析可能對(duì)股價(jià)造成影響的事件，并借此安排自己的投資組合。這些事件包含了宏觀、行業(yè)、個(gè)股幾大類，如：重大宏觀調(diào)控政策，重大行業(yè)政策變化，個(gè)股業(yè)績(jī)報(bào)告、資產(chǎn)重組、高送轉(zhuǎn)等事件等。
傳統(tǒng)意義上的事件投資，一般通過公司調(diào)研、公開信息收集、與行業(yè)研究員溝通、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、深度分析等一系列合理手段，預(yù)估出事件發(fā)生的時(shí)間、內(nèi)容和對(duì)股價(jià)的影響程度，再結(jié)合市場(chǎng)熱點(diǎn)和大盤走勢(shì)，做出合理的投資決策。從這個(gè)決策流程看，傳統(tǒng)的事件投資是一個(gè)典型的主動(dòng)投資（Active Investment）邏輯。
近幾年，隨著A股市場(chǎng)的深度、廣度不斷發(fā)展，越來越多的投資人將量化的方法引入到事件驅(qū)動(dòng)投資的決策流程中來。原因主要有三點(diǎn)：首先，影響上市公司股價(jià)的事件越來越多，不僅包括上市公司自身的新聞、財(cái)務(wù)報(bào)告等，還包括各類行業(yè)、宏觀、上下游等事件。如果簡(jiǎn)單地對(duì)個(gè)別事件進(jìn)行分析，很難系統(tǒng)性地做好事件投資。
其次，A股逐漸形成了多板塊多層次的市場(chǎng)，股票數(shù)量已達(dá)到近3000只，幾乎每個(gè)交易日我們都會(huì)監(jiān)控到若干只股票遭遇了影響股價(jià)的事件。同樣，在每個(gè)交易日對(duì)個(gè)別事件分析也是不現(xiàn)實(shí)的。
最后，使用量化投資方式做事件驅(qū)動(dòng)投資，能夠更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得更好的收益。因?yàn)槭录酝顿Y機(jī)會(huì)也分為相對(duì)收益和絕對(duì)收益兩類，用量化的投資決策方式能非常準(zhǔn)確、理性地區(qū)分絕對(duì)收益、相對(duì)收益。組合管理人可以根據(jù)不同的市場(chǎng)階段和對(duì)后市的判斷，來選擇兩種風(fēng)險(xiǎn)收益的倉位比例。
我們?cè)诹炕录?qū)動(dòng)投資上的思路是：首先，利用量化模型技術(shù)統(tǒng)計(jì)、分析全市場(chǎng)范圍內(nèi)的各類事件對(duì)所有股票的影響，精確到事件對(duì)股價(jià)影響的時(shí)間、程度，且區(qū)分絕對(duì)收益和相對(duì)收益；其次，根據(jù)對(duì)事件效應(yīng)的研究成果，再利用計(jì)算軟件在每個(gè)交易日篩選、提取遭遇“事件”的個(gè)股，最后做出投資決策。
從基本面來看，A股當(dāng)前仍面臨較多不確定性因素，這使得當(dāng)前市場(chǎng)尚不具備反彈的基礎(chǔ)，也因此仍處于存量博弈階段。從市場(chǎng)環(huán)境來看，2016年以來的A股市場(chǎng)整體交易趨于平淡，平均日換手率已經(jīng)降至2.9倍左右，達(dá)到近兩年來的新低，目前投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好似乎正在下降。正是這樣的市場(chǎng)環(huán)境，我們認(rèn)為用事件驅(qū)動(dòng)投資策略管理組合是非常合適的。
分享至：
