（作者系華安國企改革主題（點此了解）基金經(jīng)理）
在今年以及十三五的重大改革領(lǐng)域中，國企改革無疑是重要的組成部分。國企改革的推進必將對我國的經(jīng)濟體系、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及相關(guān)行業(yè)競爭格局產(chǎn)生巨大的影響，進而對相關(guān)股票也會帶來實質(zhì)性的影響。近幾個月，市場對國企改革的預(yù)期有所回落，但筆者認為國企改革投資主線依然蘊藏著巨大的投資機會。
國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中的重要地位毋庸置疑，對任何一國家而言，對于自己的錢袋子，無疑就是兩個態(tài)度：第一是要看牢捂??；第二是要盡量鼓起來。
從所有制成分看，我國由全面的計劃經(jīng)濟逐步改革而來，在傳統(tǒng)的重資產(chǎn)經(jīng)濟領(lǐng)域中，國有企業(yè)依然處于主導地位，客觀而言，國有企業(yè)的管理體制距離現(xiàn)代企業(yè)制度還是有一定的距離，因此在國企改革中，完善國有資本運營管理體制始終是改革核心。
在國資委對國企的管理體系下，國資委不但要管人、管事還要管資產(chǎn)，而未來則很可能向管資本的方向發(fā)展。作為成功的國有資本管理模式，新加坡的淡馬錫模式值得借鑒。在上世紀80年中期，新加坡同樣經(jīng)歷了傳統(tǒng)經(jīng)濟衰退、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)艱難轉(zhuǎn)型，在這種背景下，新加坡的國有經(jīng)濟一方面大舉進行了供給側(cè)改革，收縮淘汰過剩產(chǎn)能；另一方面，通過管理模式的改變，國家牢牢管住資本，將經(jīng)營、投資等權(quán)利充分授權(quán)給管理層，最終實現(xiàn)了國企的二次發(fā)展，促進了新加坡經(jīng)濟的騰飛。在大量的傳統(tǒng)競爭型行業(yè)當中，淡馬錫模式值得借鑒。中糧、國投系，以及剛剛公布改革方案的中遠、中海系，將作為改革的探路先鋒，值得關(guān)注。
此外，在新經(jīng)濟領(lǐng)域國有企業(yè)依然扮演著重要的角色。在大國崛起的過程中，高端裝備、精密儀器制造能力決定了一個經(jīng)濟體脊梁的硬度，而這些領(lǐng)域技術(shù)壁壘非常高，需要長期的巨額投入，且需要產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同推進。國有企業(yè)作為國家意志的體現(xiàn)，在這些領(lǐng)域的發(fā)展中必將扮演重要角色。已經(jīng)初露鋒芒的中國高鐵，正在努力追趕的核電、大規(guī)模集成電路、以及部分軍工領(lǐng)域，都存在巨大的潛力。
當然，也有一些行業(yè)，天然的不適合國有企業(yè)的管理體制和風險偏好。比如在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，雖然成功后的回報非常大，但投資的風險也同樣巨大，作為代表全民利益的國資委，如何去考量這樣一筆投資是否應(yīng)該做？這應(yīng)該是風險投資或者私人資本該干的事。
籃球明星姚明曾經(jīng)說過，當你拿著球在內(nèi)線被兩個以上的人包夾的時候，外線必然會出現(xiàn)空檔，這時候你需要做的就是把球傳出去。對應(yīng)到投資上，我們也不能過分教條地死守國有資本，對于那些能夠彌補國有企業(yè)體制或者激勵制度的短板、所在行業(yè)很景氣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，同樣不能錯過。
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