上周末央行意外大幅降息，意味著市場利率水平進(jìn)入下降通道。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息有望推動債券牛市再走一程。在此背景下，投資者可重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與收益兼顧的產(chǎn)品，如定期開放型債基。據(jù)悉，當(dāng)前正處于開放申購期的華安年年紅即為一只定期開放型債基，該基金首個運(yùn)作期的復(fù)權(quán)單位凈值增長率達(dá)12.86%，其“封閉運(yùn)作+定期開放”的特點(diǎn)有望打造收益與風(fēng)險(xiǎn)的“平衡木”，使投資者穩(wěn)健掘金震蕩市。
央行降息消息甫一出世，市場認(rèn)為正處于短期波動中的債市迎來了“及時雨”。在債市慢牛預(yù)期不斷增強(qiáng)的背景下，華安年年紅等定期開放型債基投資優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。據(jù)了解，華安年年紅主要投資于高評級信用債等固定收益品種，債性純粹，不受股市波動影響。由于采取封閉運(yùn)作的管理方式，因此基金規(guī)模相對穩(wěn)定，基金經(jīng)理能更好地利用杠桿和券種以及久期的搭配提高基金收益，同時避免套利資金攤薄收益。此外，定期開放的特點(diǎn)為投資者及時兌現(xiàn)本金和收益提供了便利，大大增加了資產(chǎn)的流動性。
華安年年紅債券基金經(jīng)理蘇玉平認(rèn)為，由于此輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期較長，寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)換并非一蹴而就，這有利于債券市場由快牛轉(zhuǎn)向慢牛。目前收益率曲線中短端與歷史相比仍處于相對高位，因此未來收益率曲線將陡峭化下行。但在貸款利率下降較多的情況下，信用債收益率較利率債相對仍有吸引力。此外，隨著利率水平下移、市場對政府改革信心的增強(qiáng)以及滬港通打通海內(nèi)外投資股市的資金，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升將有利于股票市場估值繼續(xù)修復(fù)，可轉(zhuǎn)債市場將受益于股市的上漲。
針對此次降息后，將直接降低企業(yè)信貸成本，緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力。但在房地產(chǎn)向下調(diào)整周期的大背景下，財(cái)政“托”的力量有限，更多地會通過創(chuàng)造寬松的貨幣環(huán)境來消除經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。因此未來央行仍將降息和降準(zhǔn)。中金公司也認(rèn)為，降息周期的開啟，奠定了“股債雙牛”的基石。眾祿基金則強(qiáng)調(diào)，對債券市場來說，在貨幣寬松的初期，債券市場走勢往往是積極的，債市的慢牛行情有望繼續(xù)延伸。
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