海外市場(chǎng)風(fēng)云變幻，究竟如何布局牽動(dòng)人心。華安基金日前發(fā)布了9、10月份QDII基金投資思路，認(rèn)為美國(guó)、歐洲、香港、臺(tái)灣四大市場(chǎng)各有投資機(jī)會(huì)。
美國(guó)市場(chǎng)：股市有持續(xù)上升支持
目前美股處于“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但復(fù)蘇強(qiáng)度不足以觸發(fā)通脹快速上升，從而導(dǎo)致貨幣政策劇烈變化”的階段，市場(chǎng)進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差，退出放慢”的狀態(tài)。這種經(jīng)濟(jì)和政策的組合，將對(duì)股市產(chǎn)生持續(xù)的上升支持。
從盈利情況來(lái)看，80%的美股成分股二季報(bào)公告完畢，其中超預(yù)期的公司數(shù)量為67.9%。而隨著二季報(bào)的公布，全市場(chǎng)盈利也會(huì)繼續(xù)上調(diào)，目前2014年全年美股盈利預(yù)測(cè)增長(zhǎng)9%，相比2013年的6%有所加速，表明宏觀的復(fù)蘇正逐步在企業(yè)盈利中得到反應(yīng)。疊加近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球資金向避險(xiǎn)資產(chǎn)流動(dòng)，資金流入美元資產(chǎn)，美元指數(shù)也持續(xù)走強(qiáng)。
綜上所述，美股經(jīng)過(guò)調(diào)整，技術(shù)指標(biāo)有所修復(fù)，在美聯(lián)儲(chǔ)溫和退出政策和盈利修復(fù)，以及資金流入的推動(dòng)下，對(duì)美股持樂(lè)觀觀點(diǎn)。
歐洲市場(chǎng)：股票類資產(chǎn)有望走好
近期經(jīng)濟(jì)的壓力和潛在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將促使歐央行著力推進(jìn)定向長(zhǎng)期再融資行動(dòng)(LTRO)。
與2011年末至2012年初LTRO時(shí)的主要不同在于，當(dāng)時(shí)雖然兩批總額過(guò)萬(wàn)億的LTRO注入了銀行系統(tǒng)，但卻沒(méi)能夠有效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。這一次以家庭和非金融企業(yè)為目標(biāo)的LTRO有望發(fā)揮作用，使私人部門貸款重新開(kāi)始擴(kuò)張。
同時(shí)，從利差角度看，負(fù)利率政策和后續(xù)可能的進(jìn)一步持續(xù)寬松政策，能夠有效降低歐元的實(shí)際匯率，歐元走弱的預(yù)期將有利于股票資產(chǎn)價(jià)格上升。實(shí)際上歐元匯率在三季度已經(jīng)大幅走低。
總的來(lái)說(shuō)，歐元區(qū)股市在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響之下進(jìn)行了大幅調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)疲弱和市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策大規(guī)模持續(xù)寬松預(yù)期強(qiáng)化的共同作用下，股票類資產(chǎn)有望出現(xiàn)較好的走勢(shì)。
香港市場(chǎng)：市場(chǎng)風(fēng)格或回到成長(zhǎng)和主題
香港市場(chǎng)上，估值面和資金面持續(xù)向好，對(duì)港股構(gòu)成支持；加之對(duì)于基于“滬港通”的增量資金的預(yù)期，反彈行情有望延續(xù)。
作為本輪反彈最大的動(dòng)力，藍(lán)籌股的估值修復(fù)基本到位，進(jìn)一步修復(fù)的空間有限，疊加三季度宏觀數(shù)據(jù)由于基數(shù)原因的走弱，市場(chǎng)風(fēng)格可能回到成長(zhǎng)和主題。
關(guān)注四大機(jī)會(huì)。
第一是國(guó)企改革，包括股權(quán)多元化、管理人員市場(chǎng)化競(jìng)聘導(dǎo)致的效率提升，從而帶來(lái)業(yè)績(jī)釋放和估值提升以及通過(guò)資產(chǎn)重組，剝離非核心資產(chǎn)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司等。
第二，國(guó)際化需求。上半年，在消費(fèi)電子產(chǎn)品、鋼鐵等領(lǐng)域，出口替代的效應(yīng)明顯，一些領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)的技術(shù)已經(jīng)接近世界水平，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，國(guó)際市場(chǎng)的份額有望提升，相關(guān)企業(yè)的估值也有望提升。
第三，新能源和環(huán)保。從目前了解的情況來(lái)看，下半年將成為新能源和環(huán)保行業(yè)的政策風(fēng)口。
第四，醫(yī)藥的估值切換。相比其他行業(yè)，醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的確定性很高。隨著市場(chǎng)風(fēng)格的切換，基本面確定性高的醫(yī)藥企業(yè)會(huì)出現(xiàn)估值切換的行情。
臺(tái)灣市場(chǎng)：資金從消費(fèi)電子回流中概股
今年為臺(tái)灣地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉年，通過(guò)政策維持市場(chǎng)穩(wěn)定是大概率事件。政策環(huán)境的改善有助于臺(tái)灣銀行板塊估值的提升。
對(duì)于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)，短期內(nèi)，iPhone 6和iWatch等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，仍將對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)盈利產(chǎn)生正面影響。
同時(shí)，隨著市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)的預(yù)期，中概股獲得市場(chǎng)關(guān)注，部分資金從估值和漲幅已經(jīng)較大的消費(fèi)電子企業(yè)回流中概股板塊。
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