回顧今年以來(lái)的A股市場(chǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化差異巨大。統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月28日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)今年以來(lái)大漲48.35%，遙遙領(lǐng)先大盤(pán)。而從行業(yè)或板塊結(jié)構(gòu)來(lái)看，信息服務(wù)、電子、醫(yī)藥生物等漲幅居前。日前，華安安信消費(fèi)服務(wù)基金經(jīng)理陳俏宇在接受采訪時(shí)表示，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，真正具備成長(zhǎng)動(dòng)能的個(gè)股會(huì)主要集中在消費(fèi)服務(wù)行業(yè)，在這些行業(yè)中一定會(huì)有一批企業(yè)由小變大，市值擴(kuò)展空間很大。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)服務(wù)最具成長(zhǎng)動(dòng)能
陳俏宇表示，二季度以來(lái)，投資者普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的程度和持續(xù)性的預(yù)期有所調(diào)整，市場(chǎng)進(jìn)入以成長(zhǎng)特性為主要配置方向的積極防御階段。而另一方面，以企業(yè)內(nèi)生性增長(zhǎng)為發(fā)展模式的行業(yè)和板塊受到投資者的認(rèn)可，主要表現(xiàn)為醫(yī)藥、消費(fèi)電子、大眾消費(fèi)品等行業(yè)表現(xiàn)良好。
事實(shí)上，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，意味著原有投資拉動(dòng)的增長(zhǎng)模式不可持續(xù)，傳統(tǒng)核心競(jìng)爭(zhēng)力正在發(fā)生轉(zhuǎn)變或者說(shuō)局部喪失。另外，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局也面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)型，中國(guó)必須尋找和競(jìng)爭(zhēng)新的定位。
在陳俏宇看來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型成功之前，很難想象股票的持續(xù)大牛市。在此期間，個(gè)股投資機(jī)會(huì)并不少，真正能夠穿越周期走向未來(lái)的股票正在成長(zhǎng)。而在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，消費(fèi)服務(wù)行業(yè)無(wú)疑是未來(lái)增長(zhǎng)前景最為確定的行業(yè)之一。
投資成長(zhǎng)，分享轉(zhuǎn)型升級(jí)成果
作為業(yè)內(nèi)少有的女性基金經(jīng)理，陳俏宇兼具對(duì)個(gè)股研究的細(xì)膩，同時(shí)又有男性決策的果斷力，選股風(fēng)格積極進(jìn)取，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中領(lǐng)先一步，同時(shí)不簡(jiǎn)單拘泥于估值框架，更看重中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，以分享真正的企業(yè)成長(zhǎng)創(chuàng)造的收益。
“面臨不同的市場(chǎng)發(fā)展階段，需要投資理念的轉(zhuǎn)型，通過(guò)估值選股一定要有理性的判斷。就資產(chǎn)回報(bào)率這一指標(biāo)來(lái)看，市場(chǎng)理應(yīng)給予穩(wěn)定增長(zhǎng)型行業(yè)中的龍頭企業(yè)一個(gè)較高的估值水平；同時(shí)，市場(chǎng)發(fā)展前景良好及盈利模式創(chuàng)新的公司中，有一部分可能最終發(fā)展成為穩(wěn)定增長(zhǎng)型企業(yè)。”陳俏宇說(shuō)。
而在掌管基金安信期間，充分反映了陳俏宇實(shí)踐自身投資理念的過(guò)程。例如，從2011年三季度起康得新進(jìn)入基金安信十大重倉(cāng)名單，隨后三個(gè)季度陳俏宇持續(xù)加倉(cāng)。從2012年三季度起，康得新穩(wěn)定在基金安信第一大重倉(cāng)股位置，持倉(cāng)平穩(wěn)。也是從此時(shí)起，康得新股價(jià)進(jìn)入持續(xù)上升通道，截至2013年5月13日其復(fù)權(quán)價(jià)格達(dá)115元，歷時(shí)2年股價(jià)上漲超過(guò)一倍。基金安信也充分享受了該只股票的成長(zhǎng)收益。
大浪淘沙，投資機(jī)會(huì)在積極選股
目前，基金安信已確定轉(zhuǎn)型為開(kāi)放式運(yùn)作管理的華安安信消費(fèi)服務(wù)股票基金，并迎來(lái)集中申購(gòu)期。借鑒申萬(wàn)研究所行業(yè)分類(lèi)方法，該只基金將家用電器、食品飲料、輕工制造、醫(yī)藥生物、餐飲旅游、信息服務(wù)等六個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)及30余個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)界定為消費(fèi)服務(wù)行業(yè)。
陳俏宇表示，未來(lái)將延續(xù)基金安信的投資理念，在管理華安安信消費(fèi)服務(wù)基金時(shí)，采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方法，通過(guò)對(duì)消費(fèi)服務(wù)相關(guān)子行業(yè)的精選以及對(duì)行業(yè)內(nèi)相關(guān)股票的深入分析，挖掘該類(lèi)型企業(yè)的投資價(jià)值。同時(shí)她也會(huì)特別關(guān)注“工程師紅利”概念和醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域的個(gè)股。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期間，個(gè)股投資機(jī)會(huì)并不少，而大浪淘沙中，考驗(yàn)的是基金經(jīng)理的選股眼光。而陳俏宇將從兩個(gè)層次挑選個(gè)股構(gòu)建華安安信消費(fèi)的投資組合，第一個(gè)層次是目前已經(jīng)滿足相關(guān)條件，被界定為申萬(wàn)消費(fèi)服務(wù)相關(guān)子行業(yè)成分股的上市公司；第二個(gè)層次是當(dāng)前仍未被界定為申萬(wàn)消費(fèi)服務(wù)相關(guān)子行業(yè)，但是未來(lái)消費(fèi)服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)可能成為其主要利潤(rùn)來(lái)源的上市公司。
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