今日（5月15日）港股受美股利好，扭轉(zhuǎn)前兩日跌勢，沖高回落。后期港股走勢將會如何？美股的漲跌又會對港股有何影響？針對投資者關(guān)心的問題，華安大中華、香港精選基金經(jīng)理蘇圻涵于5月15日下午通過公司網(wǎng)站與投資者進(jìn)行了在線交流。
投資者：前一陣QDII基金漲幅很大，最近沒有什么動向，您覺得后期還有大幅上升的空間嗎？
蘇圻涵：你好，我們認(rèn)為，近期引發(fā)市場調(diào)整的兩大因素是：1）美元指數(shù)走強引發(fā)的資金外流的擔(dān)憂，2）中國調(diào)控政策加劇，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期落空的擔(dān)憂，持續(xù)對市場產(chǎn)生調(diào)整的壓力。我們不認(rèn)為市場會重復(fù)2012年2季度15%左右的下跌走勢，但是短期出現(xiàn)大幅度上升的的可能性也不大。大市維持振蕩的可能性較大，尋找結(jié)構(gòu)性機會將成為投資的主線。
投資者：美股的漲跌會對港股有什么影響？
蘇圻涵：你好。香港市場是一個資本自由流動的市場，并且在匯率制度上采用釘住美元的聯(lián)系匯率制度。資金的進(jìn)出對股市漲跌有重要影響。如果美股的上漲是由于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球資金充裕引起的，那必然有部分資金同樣會流入香港市場，推高香港市場的股指。反之亦然。但如果美股上漲是由于美國經(jīng)濟(jì)基本面改善引起的，則可能會有一部分資金回流美國市場，導(dǎo)致香港市場的股指下跌。
投資者：您好，我是初次接觸基金，想請您簡單介紹一下QDII基金與普通指數(shù)型基金有什么區(qū)別？怎么看待海外市場的一個投資呢？那深滬兩市又與其有什么關(guān)系和影響呢？謝謝。
蘇圻涵：你好，QDII基金是股票型主動投資基金，而指數(shù)型基金是被動投資基金，兩者對基金經(jīng)理的主動選股能力要求不同。海外市場投資可以幫助分散國內(nèi)單一市場的投資風(fēng)險。與滬深兩市相比，海外市場以機構(gòu)投資者為主，投資風(fēng)格更為成熟。
投資者：您覺得目前港股的估值與美國市場的估值比怎么樣？
蘇圻涵：你好，從2013年的市盈率估值來看，美國是14倍，MSCI中華指數(shù)是11倍，H股指數(shù)只有8倍。港股從估值上來看，明顯低于美國市場。 我們認(rèn)為主要原因是市場對中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇缺乏信心。而美國受益于寬松貨幣政策以及房地產(chǎn)市場復(fù)蘇，市場信心反而較強。 從歷史來看，在金融危機后的3年，美國實體經(jīng)濟(jì)都在年初表現(xiàn)強勢，到2季度開始走弱，股票市場也隨之走弱，“Sale in May“也成為屢試不爽的操作策略。今年是否會重演這種走勢，我們認(rèn)為可能性仍然存在。
投資者：大中華是主要投資港股嗎？現(xiàn)階段您看好哪些板塊？
蘇圻涵：你好，大中華基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)是MSCI金龍指數(shù)，該指數(shù)中除了香港市場的港股外，還有30%左右的臺股。我們的組合中也會考慮到這一指數(shù)結(jié)構(gòu)，配置一部分臺股?，F(xiàn)階段比較看好的板塊主要有：消費電子產(chǎn)業(yè)鏈；節(jié)能環(huán)保等。
投資者：蘇經(jīng)理，你好。我持有您的大中華基金已經(jīng)兩年多了，認(rèn)購的時候買的。從凈值方面上看是回本了，但是加上認(rèn)購費還是虧損的。請問我是該贖回還是繼續(xù)持有。我的目標(biāo)是賺回手續(xù)費并能略有盈余，謝謝！
蘇圻涵：你好，首先非常感謝您長期持有我們的基金。但短期來看，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)環(huán)比復(fù)蘇、增長的趨勢并未改變，同時，從估值來看，目前香港市場整體估值水平已經(jīng)回到了2012年2季度初的水平，我們認(rèn)為基本反應(yīng)了前期緊縮政策對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓制，下行空間有限。因此我們希望對于長期投資者的您，我們的基金可以為您實現(xiàn)增值保值。
投資者：道指又創(chuàng)新高了，香港精選凈值會上升嗎？
蘇圻涵：你好。美國市場股指的上漲未必必然帶來香港股市的同樣上漲。如果美股的上漲是由于美聯(lián)儲寬松的貨幣政策導(dǎo)致全球資金充裕引起的，那必然有部分資金同樣會流入香港市場，推高香港市場的股指。反之亦然。 但如果美股上漲是由于美國經(jīng)濟(jì)基本面改善引起的，則可能會有一部分資金回流美國市場，導(dǎo)致香港市場的股指下跌。從年初來現(xiàn)在來看，美國股票市場的表現(xiàn)遠(yuǎn)好于香港市場，我們認(rèn)為主要原因除了流動性寬裕之外，美國經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇，尤其是美國房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇有重大貢獻(xiàn)。但中國經(jīng)濟(jì)卻存在諸多不確定性，復(fù)蘇明顯乏力。
注意：上述蘇圻涵先生對網(wǎng)友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
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