華安旗下首只保本基金自4月11日起發(fā)行。該基金此次限額發(fā)行50億元，第一個(gè)保本周期為三年，投資者只要在發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)并且持有到期，全部資產(chǎn)包括認(rèn)購(gòu)費(fèi)用都將100%保本。該產(chǎn)品擬任基金經(jīng)理鄭可成4月17日通過(guò)華安網(wǎng)站與投資者進(jìn)行了深入交流。
投資者：保本基金主要投資于哪些方面？如何來(lái)保證安全系數(shù)？
鄭可成：本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）、債券、貨幣市場(chǎng)工具、權(quán)證、資產(chǎn)支持證券、股指期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具選擇品種。債券方面以信用為主，維持高票息的策略，但注意信用債行業(yè)和個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)。股票方面，注意保持靈活配置和把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。初期操作偏重穩(wěn)健，以高票息的策略取得較高的安全墊；通過(guò)Var計(jì)算，確定最高的權(quán)益資產(chǎn)倍數(shù)；權(quán)益類方面依托內(nèi)部的投研體系，參與重點(diǎn)個(gè)股的結(jié)構(gòu)性行情。根據(jù)市場(chǎng)情況，靈活調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)投資倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)。目標(biāo)是在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取進(jìn)攻性收益。
投資者：打算買(mǎi)一點(diǎn)，作為防御。您建議保本基金占據(jù)基金投資的多少比例比較合適？
鄭可成：這個(gè)比例很難說(shuō)，通常要看個(gè)人的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等。保本基金適合是穩(wěn)健偏進(jìn)取型的投資者，如果您是激進(jìn)型的投資者，可以直接買(mǎi)股票基金，如果是保守型投資者，可以買(mǎi)債券和貨幣基金。如果您既看好股市，愿意參與，但又不愿意冒本金的風(fēng)險(xiǎn)，可以考慮買(mǎi)我們的保本基金。
投資者：華安保本混合基金的保什么？如果我買(mǎi)300萬(wàn)，然后贖回100萬(wàn)，那保我多少？
鄭可成：歷史數(shù)據(jù)表明，保本基金在熊市中波動(dòng)小，牛市中可靈活追求超額收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)完成3年完整保本周期的所有保本基金均實(shí)現(xiàn)了正收益，年化收益均值達(dá)到14.32%。具體保本條款要根據(jù)合同約定。簡(jiǎn)單說(shuō)，3年保本期滿，本金保本，如果提前贖回，則不能保證本金。
投資者：能跟我說(shuō)一下為什么我要買(mǎi)這個(gè)產(chǎn)品的理由嘛？
鄭可成：保本基金最大的特色是防守反擊型，既有本金安全保障，又能在股市牛市中博取適當(dāng)收益。因此，我管理保本混合基金將堅(jiān)持絕對(duì)收益的理念，防守方面靠債券組合管理，獲取穩(wěn)健的收益；進(jìn)攻方面，還需要靠股市的擇時(shí)和選股的能力。當(dāng)然，過(guò)去三年股市行情有目共睹，保本基金的進(jìn)取型難以體現(xiàn)，但歷史業(yè)績(jī)不能代表未來(lái)。我認(rèn)為，當(dāng)前股市估值水平較低，未來(lái)存在許多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們的股票基金經(jīng)理吳豐樹(shù)也是久經(jīng)沙場(chǎng)的老將了，在把握機(jī)會(huì)能力方面也是值得期待的。所以，我認(rèn)為保本基金是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較小，又具有一定進(jìn)攻性的投資工具。
投資者：您對(duì)近期債市有什么看法？
鄭可成：二季度宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱復(fù)蘇”態(tài)勢(shì)，通脹在相對(duì)低位。地方融資平臺(tái)清理以及各地方“新國(guó)五條”實(shí)施細(xì)則或?qū)⒂绊懟ê偷禺a(chǎn)投資未來(lái)的增速。貨幣政策維持中性。人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程偏慢，面對(duì)不斷增加的外匯占款，央行或?qū)⒓哟罅鲃?dòng)性管理力度。整體看，利率債券有望維持強(qiáng)勢(shì)。信用債供給進(jìn)入旺季，而信用資質(zhì)有所下降。理財(cái)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)受限之后，銀行理財(cái)對(duì)于債權(quán)的配置需求依然旺盛。目前信用債收益率和信用利差均低于歷史均值水平，但在通脹風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)環(huán)境中仍具持有價(jià)值。
投資者：為什么做雙基金經(jīng)理配置？協(xié)調(diào)投資上會(huì)有問(wèn)題吧，剛開(kāi)始投資時(shí)股、債怎么配比？
鄭可成：雙基金經(jīng)理制有利于發(fā)揮各自專長(zhǎng)，將債券的偏防守性和股票的進(jìn)攻性更好地結(jié)合在一起?；鸾?jīng)理內(nèi)部共享公司的投研平臺(tái)，并建立一個(gè)協(xié)商和討論的機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)根據(jù)歷史波動(dòng)率，按CPPI保本技術(shù)，計(jì)算出最大的股票資產(chǎn)投資倍數(shù)，股票經(jīng)理再根據(jù)對(duì)大勢(shì)的判斷，重點(diǎn)是自下而上，精選個(gè)股，以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)。期初的配置可能偏向債券多一些，積累安全墊，以確保產(chǎn)品安全。股票方面如有機(jī)會(huì)，也可適當(dāng)進(jìn)取。
投資者：保本基金本金保證了，但收益是否有預(yù)計(jì)，或者基金經(jīng)理對(duì)投資前景如何看待？
鄭可成：保本基金首先是保本，其次是追求絕對(duì)收益。當(dāng)預(yù)期股市行情好，個(gè)股有機(jī)會(huì)時(shí)，我們會(huì)加大股票的比例，重點(diǎn)在于精選個(gè)股，獲取絕對(duì)收益。若預(yù)期股市不利，將主要投資于債券。具體投資比重上，有CPPI保本技術(shù)，可確保本金安全。因此保本基金是進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的。我認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，通脹壓力不大，貨幣政策中性寬松，債券市場(chǎng)仍有配置價(jià)值。股市經(jīng)歷了前幾年的調(diào)整后，股市估值較低，未來(lái)將保持平衡市，整體行情溫和，但個(gè)股有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
投資者：3年保本期到了后，進(jìn)入下一個(gè)3年期嗎？
鄭可成：本基金以每三年為一個(gè)保本周期。本基金的第一個(gè)保本周期自基金合同生效日起至三個(gè)公歷年后的對(duì)應(yīng)日止，遇到節(jié)假日順延至下一個(gè)工作日。保本周期屆滿時(shí)，若符合保本基金存續(xù)條件，本基金轉(zhuǎn)入下一保本周期。
注意：上述鄭可成先生對(duì)網(wǎng)友提問(wèn)的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
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