點(diǎn)擊查看“華安標(biāo)普石油基金”更多信息
徐宜宜：華安基金管理有限公司QDII 標(biāo)普石油指數(shù)基金的基金經(jīng)理，具有6 年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾在美國(guó)道富全球投資管理公司擔(dān)任對(duì)沖基金助理、量化分析師和風(fēng)險(xiǎn)管理師等職。2011 年1 月加入華安基金管理有限公司指數(shù)投資部，負(fù)責(zé)海外被動(dòng)投資相關(guān)業(yè)務(wù)。
你還在相信供求基本面決定石油走向嗎？
《好運(yùn)·MONEY＋》：世界范圍內(nèi)，有哪些影響石油價(jià)格的主要因素？
徐宜宜：石油雖然是大宗商品，但是由于其本身是一個(gè)稀缺資源，分布不均勻，所以影響石油價(jià)格的因素繁多。
首先，地緣政治的因素在影響著石油的價(jià)格，中東的儲(chǔ)油量占世界儲(chǔ)油量的61%，如果中東局勢(shì)不穩(wěn)，那么油價(jià)必定飆升。還需關(guān)注歐債危機(jī)的解決以及具體的方案。我認(rèn)為現(xiàn)在歐債危機(jī)的解決路徑已經(jīng)十分清晰，就是以主權(quán)換救援，通過(guò)隱形債務(wù)貨幣化來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題。歐盟央行行長(zhǎng)德拉吉實(shí)行了類似于美國(guó)量化寬松的政策，緩解了歐債危機(jī)一度失控的狀況。歐債危機(jī)的演進(jìn)其實(shí)就是政治的博弈，通過(guò)政治改革，再加上些耐心，我認(rèn)為歐債危機(jī)失控的概率非常小。這對(duì)于石油價(jià)格和消費(fèi)都是非常重要的支撐點(diǎn)。
石油價(jià)格中也確實(shí)有很多投機(jī)的成分。金融大鱷索羅斯在美國(guó)國(guó)會(huì)就油價(jià)高企召開(kāi)的說(shuō)明會(huì)明確指出“誰(shuí)還去相信所謂供求基本面決定著石油的走向，那就讓他見(jiàn)鬼去吧。”石油具有可比擬黃金的屬性。國(guó)際游資包括高盛這種大型金融機(jī)構(gòu)在一定程度上操縱著石油的價(jià)格，據(jù)我們測(cè)算，每桶原油大概有5至10美元是由它們決定的。
《好運(yùn)·MONEY＋》：石油價(jià)格具有較強(qiáng)的波動(dòng)性，石油指數(shù)基金是否適合普通消費(fèi)者？
徐宜宜：石油價(jià)格確實(shí)有波段震蕩、整體上行的特點(diǎn)，所以石油指數(shù)基金非常適合定投的投資者來(lái)做。投資者可以在石油價(jià)格跌下來(lái)的時(shí)候買進(jìn)，高企的時(shí)候適當(dāng)獲利減倉(cāng)，但由于石油價(jià)格總體趨勢(shì)是上漲，你需要留一些底倉(cāng)。石油價(jià)格雖然波動(dòng)大，但其價(jià)格是有堅(jiān)實(shí)的底部的。從成本的角度估算，油價(jià)在80美元／桶是底部，所以只要油價(jià)在大概80美元／桶的時(shí)候就可以主動(dòng)買入石油指數(shù)基金。開(kāi)車人士也可將石油指數(shù)基金作為鎖定用油成本的對(duì)沖工具。
《好運(yùn)·MONEY＋》：標(biāo)普石油指數(shù)和我們熟悉的布倫特指數(shù)、WTI指數(shù)有什么不同？
徐宜宜：標(biāo)普石油指數(shù)的主要標(biāo)的是一些石油壟斷巨頭，這個(gè)指數(shù)并不是直接掛鉤石油價(jià)格，而是掛鉤石油公司的股票。指數(shù)整體走勢(shì)同布倫特相似，表現(xiàn)比WTI指數(shù)稍好。
同時(shí)，雖然頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)對(duì)油價(jià)上漲有壓制作用，但是由于標(biāo)普石油指數(shù)掛鉤的是大型油企，這些石油公司其實(shí)是頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的最大受益者，所以在2012年，標(biāo)普石油指數(shù)的表現(xiàn)要好于石油價(jià)格指數(shù)。
《好運(yùn)·MONEY＋》：人民幣持續(xù)升值的匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)QDII基金的收益有什么影響？
徐宜宜：人民幣升值確實(shí)會(huì)降低QDII的實(shí)際收益。但是2 012年以來(lái)我國(guó)整體出口增速不到10%，所以雖然現(xiàn)在人民幣兌美元升值，但是我認(rèn)為升值空間并不大。
另一方面，美元貶值有利于大宗商品價(jià)格的上漲。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，石油價(jià)格的漲幅高于人民幣兌美元的漲幅，所以匯率的變動(dòng)其實(shí)微不足道。
《好運(yùn)·MONEY＋》：你怎么判斷2012年石油價(jià)格高低點(diǎn)？
徐宜宜：對(duì)一些大的事件必須有前瞻性的判斷。在美國(guó)生活的10年讓我對(duì)西方的政治博弈相對(duì)比較熟悉，我一直認(rèn)為這種政治的博弈到最后肯定是妥協(xié)。2012年6月17日希臘選舉之前，我認(rèn)為希臘一定不會(huì)退出歐元區(qū)，那個(gè)時(shí)候我積極進(jìn)場(chǎng)，最終獲利。當(dāng)時(shí)很多專業(yè)人士對(duì)外宣稱希臘要退出歐元區(qū)，其實(shí)是有其交易目的的。我并不相信那些在公開(kāi)場(chǎng)合所說(shuō)的觀點(diǎn)，更關(guān)注機(jī)構(gòu)私底下的持倉(cāng)的變化，這些聽(tīng)不到的聲音才是真正在左右市場(chǎng)的。
石油小貼士：
標(biāo)普石油指數(shù)＝徐宜宜管理的QDII 標(biāo)普石油指數(shù)基金2012年5 月至10 月的收益率是8.4%。
布倫特＝出產(chǎn)于北海的布倫特和尼尼安油田的輕質(zhì)低硫原油，在期貨、場(chǎng)外掉期、遠(yuǎn)期和即期現(xiàn)貨市場(chǎng)上被廣泛交易。
WTI＝即West Texas Intermediate（Crude Oil），美國(guó)西德克薩斯輕質(zhì)原油，是北美地區(qū)較為通用的一類原油。由于美國(guó)在全球的軍事以及經(jīng)濟(jì)能力，目前WTI原油已經(jīng)成為全球原油定價(jià)的基準(zhǔn)。
分享至：
