加拿大著名投資大師加里斯洛夫斯基曾經(jīng)形象地說(shuō)道，股票市場(chǎng)有點(diǎn)像叢林，那里有各種各樣的動(dòng)物，從大象、老虎到蛇和猴子，投資者經(jīng)常感覺(jué)好像被眾多的食肉猛獸包圍。當(dāng)我們行進(jìn)在叢林中的時(shí)候，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，蕓蕓眾生、形態(tài)各異，你能看到很多機(jī)遇，但同時(shí)又時(shí)刻感受到了風(fēng)險(xiǎn)的存在，這種形態(tài)確實(shí)和股市很相似。
你可能碰到一些可愛(ài)的小動(dòng)物，例如甲殼蟲(chóng)，你認(rèn)真觀察了一段時(shí)間，發(fā)現(xiàn)其從蟲(chóng)卵到成蟲(chóng)時(shí)間很短，如果要評(píng)估其成長(zhǎng)性，在這個(gè)階段成長(zhǎng)性是驚人的，如果你想進(jìn)一步推測(cè)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，那么按照這種成長(zhǎng)速度推理，用不了幾年，就會(huì)成為龐然大物。但是，你很快意識(shí)到，這種情況似乎并不存在，因?yàn)槟憧吹降淖畲蟮募讱はx(chóng)也就指甲蓋那么大，事情并非如你設(shè)想的那樣，因?yàn)槠浠驔Q定了其體形的大小。這種情況和我們現(xiàn)在很多中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板一樣，如果我們忽略其行業(yè)特征、忽略其生命周期，而基于其過(guò)去對(duì)未來(lái)進(jìn)行美好的預(yù)期，那么，這種評(píng)價(jià)產(chǎn)生誤導(dǎo)的可能性比較大，除非發(fā)生基因改良或者突變。
如果你遇到了老虎，那么，對(duì)你而言，是絕對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和收益并存了。如果你是武松式的英雄人物，那么，對(duì)你而言就是機(jī)會(huì)，你可以扒了虎皮、取了虎骨，收益巨大；如果你覺(jué)得自己不是武松，那么，惹不起但可以躲得起的；如果你就是想試試，那也可以，但從歷史概率上看，結(jié)局大部分是傷痕累累或者干脆被老虎吃了。很多強(qiáng)周期類(lèi)股票、重組類(lèi)或者概念類(lèi)的股票就是這種類(lèi)型。
如果你幸運(yùn)的選中小象并一直擁有它，你會(huì)很多年取得穩(wěn)健的復(fù)合收益率，即使是大象，成長(zhǎng)性不足，但由于其力量巨大，也照樣幫你取得很好的收益。更多的時(shí)候，我們看到叢林里面是許多上躥下跳的猴子，如果覺(jué)得自己沒(méi)有打虎的本領(lǐng)，那么，把自己訓(xùn)練成一個(gè)耍猴人，也能在這叢林中贏得自己的一席之地。如果不幸被蚊蟲(chóng)或者毒蛇叮咬，那么，去除毒液或者割肉，是無(wú)奈的選擇，但也是保命的必須措施。
和叢林一樣，股市在很多時(shí)候，有時(shí)候風(fēng)和日麗，有時(shí)候狂風(fēng)暴雨，更多的時(shí)候表現(xiàn)，似乎并非如芝加哥學(xué)派所宣揚(yáng)的那樣是理性的，倒是經(jīng)常很像艾瑞里《怪誕行為學(xué)》里面的描述，行為中非理性的時(shí)候占大多數(shù)，因?yàn)楣墒薪?jīng)常是反映人們貪婪和恐懼的鏡子。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性、上市公司的周期和業(yè)態(tài)差異變化，使得股市變得真正的荊棘叢生，加劇和放大人們的非理性行為。
我們必須去學(xué)習(xí)“動(dòng)物學(xué)”知識(shí)，從感知、邏輯、事實(shí)、數(shù)據(jù)這個(gè)完整的研究過(guò)程的實(shí)踐中，建立自己的投資理念和投資策略，去認(rèn)真研究公司的商業(yè)模式、行業(yè)特性、公司戰(zhàn)略和管理層等，對(duì)形形色色的上市公司和信息盡可能做出完整的判斷，那么在股市叢林中生存幾率和獲取收益的概率，才能大大提升。
?。ㄗ髡呦等A安創(chuàng)新混合、華安科技動(dòng)力股票基金經(jīng)理）
分享至：
