所謂必選消費品即是日常生活中必須要用到的消費品，按國際行業(yè)分類標準（GICS）來看，必選消費板塊屬于十大板塊之一，其包括的子板塊有食品、飲料與煙草，家居用品與個人用品，食品和日用品零售店。
與可選消費品不同，必選消費品為非耐用效用品，其產(chǎn)品具有消耗性特征，需要頻繁更換，如食品飲料、煙草、日用品等等。因此，必選消費的需求增長具有一定的持續(xù)性與穩(wěn)定性，不容易受經(jīng)濟周期影響而大幅波動，無論經(jīng)濟好壞，無論是經(jīng)濟周期的頂部還是底部，人們都需要消費必選消費品。
國際上，必選消費板塊出現(xiàn)過大名鼎鼎的巨頭公司，可口可樂公司，寶潔公司，沃爾瑪?shù)鹊?，都是這一板塊中的翹楚，這些公司不但為普通的消費耳熟能詳，也深受長期投資者的喜愛。比如巴菲特1988年買入可口可樂公司之后長期持有，盡管在高科技泡沫時期，可口可樂公司沒能跑贏大盤，但從其持有的20多年來看，該公司仍大幅跑贏大盤。原因在于市場不能一直處于泡沫期，科技泡沫破滅之后2000年到2002年大盤大幅下跌一半，但可口可樂公司卻在這三年中小幅上漲，遠遠領(lǐng)先于大盤的表現(xiàn)。
反觀國內(nèi)，國內(nèi)的必選消費市場，從食品飲料，到個人用品，再到超市大賣場，我們在一二線城市中看到更多的都是跨國公司的巨頭，與現(xiàn)在如美國這樣的發(fā)達國家不同，中國的必選消費市場除了收入增長消費升級等帶來的內(nèi)生性的增長動力之外，還有城市化進程帶來的外生性增長動力。
因此，與可口可樂、寶潔、沃爾瑪?shù)饶壳皟H為中低個位數(shù)的增速不同，聚焦于國內(nèi)市場的必選消費公司其增速卻可以維持在雙位數(shù)增長。因此，可以說中國的必選消費板塊除了具有較強對經(jīng)濟下滑的防御性之外，本身雙位數(shù)的增長速度也給板塊帶來較好的進攻性。尤其是對于長期投資者與價值投資者而言，長期持有這類公司，分享此類公司隨著中國城市化進程與居民可支配收入提高而獲得的增長，可以為資金帶來穩(wěn)定而風險較小的收益。
如何在而今琳瑯滿目的公司中篩選出“可口可樂”公司呢？我們認為較重要的幾個指標是：（1）產(chǎn)品，公司所推出的產(chǎn)品在市場具有一定的地位，具有較高的品牌知名度與美譽度，而公司具有持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品且迅速影響市場的能力；（2）渠道，在國內(nèi)已經(jīng)建立起較強的渠道優(yōu)勢，從而成為防止競爭對手進入的壁壘，且該渠道具有合理的架構(gòu)體系與較強的執(zhí)行力；（3）公司管理，投資一家公司，歸根到底投資該公司所處的行業(yè)及其管理團隊。有前景的行業(yè)，以及出色而誠信的管理團隊，可以為長期投資者帶來豐厚的投資回報。
（作者系華安基金全球投資部研究員）
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