9月12日，華安月月鑫短期理財債券基金第4次發(fā)布投資組合構(gòu)建情況說明公告：截至2012年9月5日，該基金投資組合中銀行定期存款占比為99.58%。此前公布的第3期運作公告顯示，8月A/B類份額年化收益率分別為3.250%、3.491%。
最早于2012年5月、6月發(fā)行華安月月鑫、華安季季鑫、華安雙月鑫的華安基金，經(jīng)歷了規(guī)模的快速擴充與隨后的大幅贖回，首創(chuàng)了“參考收益率”，不過很快就被證監(jiān)會叫停。華安的短期理財基金走在了前列，也經(jīng)歷了波折。
在對《投資者報》評價華安基金短期理財基金系列產(chǎn)品至今的運作時，華安基金固定收益部總監(jiān)黃勤用了8個字——“成功發(fā)行，平穩(wěn)運作”。
他表示，通過在該領(lǐng)域產(chǎn)品的運作，華安的經(jīng)驗是“要關(guān)注投資者的潛在需求，不斷設(shè)計新產(chǎn)品滿足新需求。”
規(guī)模變動三大原因
華安月月鑫短期理財債券A從首發(fā)募集182億元帶給行業(yè)沖擊，到截至2012年上半年末總份額為29.56億份，規(guī)模上經(jīng)歷了大起大落。
黃勤對《投資者報》詳細分析了短期理財基金規(guī)模變動的三大原因。
第一，可能與投資者的過往習(xí)慣有關(guān)。作為一種投資周期明確的產(chǎn)品，投資者往往比較習(xí)慣以產(chǎn)品的運作周期為個人的投資周期，其匹配性很強。
第二，投資者對于此類產(chǎn)品的特點和優(yōu)勢的深刻理解也需要一個過程。
第三，由于前期產(chǎn)品打開時面臨銀行短期理財產(chǎn)品發(fā)行較明顯的回升，也在一定程度上分流了部分投資者的購買。
此外，參考收益率也曾是華安月月鑫的“法寶”之一。不過在公布第一期參考年化收益率后，由于證監(jiān)會基金監(jiān)管部6月11日公布《理財債券基金產(chǎn)品審核要點》通知規(guī)定，該產(chǎn)品不再公布參考收益率，《招募說明書》也刪除了相關(guān)表述。
“由于目前投資范圍有所限制，今后產(chǎn)品收益還有提升的空間。”黃勤說。
初期表現(xiàn)在意料之中
回顧該基金成立以來的運作，只有在第1期銀行定期存款比例為95.61%，債券投資比例2.89%，其他幾期銀行定期存款都在99%以上。
黃勤分析，“因為貨幣市場當(dāng)時處于降息通道。目前貨幣市場趨穩(wěn)，降息預(yù)期消除，兩者表現(xiàn)日趨接近。”
相反，伴隨我國利率市場化進程的提高，金融機構(gòu)在月末、季度末、年末對資金追逐的效應(yīng)，將以Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）和銀行間回購交易利率提升的方式體現(xiàn)。
黃勤分析說：“類似華安鑫系列這樣與Shibor直接相關(guān)的短期理財基金，往往能夠率先享受到月末效應(yīng)帶來的收益。”
海通證券基金高級分析師單開佳也指出，華安短期理財債基投資組合保持了固定的運作期限，管理人能更有針對性地作出投資標(biāo)的選擇，能夠使用回購杠桿來大幅度增加資產(chǎn)投資比例，從而放大投資回報。
產(chǎn)品設(shè)計趨向多元
目前，短期理財基金總規(guī)模接近千億元，各期限品類幾乎飽和，未來產(chǎn)品將更加同質(zhì)化，這會給華安造成怎樣的沖擊？
在黃勤看來，市場競爭會要求各家基金公司形成自己的風(fēng)格。具體來看，包括側(cè)重高收益性、高波動性、高風(fēng)險性，或者側(cè)重流動性、收益平穩(wěn)性、穩(wěn)健性。鑒于各種客戶有不同的需求和選擇，隨著投資范圍的擴大，此類基金還有很大發(fā)展空間。
“短期理財基金是對客戶需求細分后，找到新的子市場。從長遠來看，隨著利率市場進程加快，貨幣市場利率抬升，投資范圍擴大（商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單等），短期理財基金的生命力會被越來越多的人所認識。”
在短期理財基金領(lǐng)域，華安由于最早發(fā)行已占得先機，據(jù)黃勤透露，未來華安將在低風(fēng)險理財產(chǎn)品市場繼續(xù)深耕細作，并在產(chǎn)品線鋪設(shè)上采取“先穩(wěn)健，后多元”的策略，設(shè)計更多的理財基金產(chǎn)品，以滿足投資者對低風(fēng)險正收益產(chǎn)品的客觀需求。
“公司會加大投資及交易人員的配置，提高研究和詢價能力，并推出新的基金，適應(yīng)更多類型的短期理財需求。”
目前華安短期理財系列債券基金均由楊柳來擔(dān)任基金經(jīng)理，她曾先后在平安保險資產(chǎn)營運中心、太平人壽投資部從事流動性管理及債券交易工作。2005年8月加入華安基金，任集中交易部高級交易員。
投資者如何從繚亂的短期理財基金中選擇適合自己的品種？黃勤給出三個“關(guān)注”——“關(guān)注基金公司的品牌和整體投研實力；關(guān)注不同理財基金的流動性和風(fēng)險度，不能一味追求收益率；關(guān)注產(chǎn)品過去超額收益的來源能否持續(xù)。”
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